觀察月營收的變化，是從基本面了解公司營運狀況最直接的方式，而在專業法人高度重視營收這項基本面選股條件的情況下，只有用不同的思維才能脫穎而出。如何從基本面了解公司的營運狀況，最直接的方式就是觀察月營收的變化。上市櫃公司每個月都會公布營收資料，相較於財報、年報相隔數月後才公告，月營收是基本面分析中最即時的資訊，因此公司是否成長或衰退，一目了然。MOM與YOY皆成長 提高勝率儘管如此，營收要怎麼觀察呢？是根據單月營收MOM(％)的成長與否來操作？還是根據單月營收YOY(％)是否成長來進出？還是單月營收創新高或新低？還是累計營收YOY(％)？這個問題只有數據能夠回答。營收創新高的公司，往往都可能是業績爆發性成長，所以先選用最容易受媒體矚目的單月營收創新高的條件構成作多策略，以二○○八年十二月~今(二○一三)年一月公布的月營收資料為採樣(每個月十日後的次一個交易日買進營收創歷史新高的個股，做為當月投資組合，下個月不再符合的個股就出場構成作多策略)，並進行回測，則投資組合累計報酬率為一三一．六二％(年化報酬率為二二．四九％)，平均勝率五五．三六％。而同時期的大盤指數累計報酬率為六九．八八％(年化報酬率為一三．六六％)。若用單月營收MOM成長做為投資組合，則投資組合累計報酬率為二一五．五三％(年化報酬率為三一．九九％)，平均勝率五九．六八％。如果用單月營收YOY成長做為投資組合，則投資組合累計報酬率為二四八．○八％(年化報酬率為三五．一六％)，平均勝率五六．四一％。累積年營收成長 評估獲利續航力若用累計近三個月營收YOY成長做為投資組合，則投資組合累計報酬率為二七九．二五％(年化報酬率為三七．九九％)，平均勝率五九．八％。如果結合MOM與YOY皆成長做為投資組合，則投資組合累計報酬率為三一○．二一％(年化報酬率為四○．六三％)，平均勝率五三．二四％。數據證明若能結合兩項變數，則可提高績效與勝率。首先，從上面的數據得知，採用營收做為選股條件所獲得的報酬不錯，難怪法人圈如此重視營收成長的重要性。不過同樣是營收條件，一般投資人愈容易懂的條件，則投資組合的績效愈低，如營收創新高。換言之，在專業法人高度重視營收這項基本面選股條件的情況下，唯有用不同的思維才能脫穎而出。就好比採用近三個月營收YOY成長做為投資組合的績效與勝率都較佳，因為累積年營收成長率可用來評估一家公司是否持續有獲利的能力。營收的成長幅度暗示轉機性既然要考慮一家公司是否具有持續獲利的能力，那麼以「年」做為觀察基準是個不錯的想法，先前本周刊的其他專欄主筆曾介紹「營收創十三月新高」這項選股條件，除了具有創十二個月新高之外，還有當月營收較去年同期營收為正成長的優點。於是同樣以二○○八年十二月~今年一月做採樣基準，則投資組合累計報酬率為三八五．三三％(年化報酬率為四六．四六％)，平均勝率六二．八七％，勝率首度突破六成。既然營收最重視成長，而且最好是跳躍式的成長，那麼如果近二個月營收和就已經超過近三個月累計營收，那就表示季營收鐵定成長，用同樣的時間做基準，則投資組合累計報酬率為一一三五．八五％(年化報酬率為八三．五六％)，績效大幅提升，令人驚訝，平均勝率六五．七六％。當然每一個條件下所篩選出來的個股名單可能有數檔，因此在挑選時除了可以本益比較低為優先之外，還可考慮營收的成長幅度，因為如果營收出現大幅度成長，則可表示公司接到大訂單，即使營收還沒能創新高，但卻隱含著公司的營運可能出現轉機。因此可參考月營收MOM成長前十名、月營收YOY前十名、月營收累計成長前十名、近三月營收成長前十名、近十二月營收成長前十名等過濾條件。
