上半年台股大漲3129點，將金融風暴受創最深的兩大明星產業—— IC設計與LED重燃高成長的期待，在金融風暴的肆虐下，DRAM產業隨著力晶(5346)與茂德(5387)的財務問題爆發後已卸下明星光環，如今這兩個產業暫居台股高本益比與高融資使用率的前2名。高本益比可以解讀為市場對明星產業未來的獲利仍是樂觀，可是當股票多數非大股東持有的同時，筆者認為在台股指數整理尚未結束前，適時分辨明星產業中哪些公司有內涵，哪些公司僅是因為題材加持造成股價超漲，將是台股4-B波反彈來到6600點以上的重要任務，畢竟在5月7日~6月9日間6600點以上的日均量約1500億元，現階段大盤反彈到此位階仍未見到此一有效攻擊換手量。時間上在6月營收公告前，極有機會因為量價不對稱醞釀反彈的高點，一旦出現產業獲利不如預期，追價者恐將面臨賺了指數，賠了價差的套牢風險。
#@1@#6月初大陸提出「十城萬盞計畫」，2009年大陸LED路燈的需求號稱140萬盞，商機達到8000億元台幣，市場普遍認同國內LED廠將因中國的採購訂單帶來產業高速獲利的契機，但從中國電子商會來台參訪的過程竟然只釋出3億人民幣的訂單(約新台幣15億元)，此結果對於股價已經高漲的LED公司，不啻為一記當頭棒喝。上游的晶電(2448)、璨圓(3061)及光磊(2340)在2009年第1季雖有低價電腦、高功率LED、車用LED等市場應用持續擴大下，拉動LED背光出貨量，但營收的回溫卻未能帶來等幅獲利，主要理由就是產品價格下跌速度太快，甚至在增加提列庫存跌價損失後還出現季報虧損。目前股價單就3家公司歷史本益比水準高標40倍來看早已超漲，雖說2009年第3季有LED TV背光滲透率成長的期待，不過三星新款LED TV的價格一台報價至少都要新台幣6萬元以上，短期間仍無法達到吸引消費者全面換購的前提下，較高毛利的高亮度LED晶粒無法拉高營收比重，則台廠的獲利要全面提升恐怕還要等到2013年才會見真章。若以晶電預估今年EPS約1.5元、璨圓約0.6元、光磊約0.8元來檢視目前的投資價值，建議投資人還是要回歸獲利面，等待產業合理本益比15倍以內再進場投資。
