上一期《理財周刊》提示到：「11月17日台股一舉跳空大漲創7875年度新高點，可惜開高走低收中長黑K，頗有利多不漲的反市場操作味道，宣告11月2日從7218低點上來的小波段漲勢，進入到第一個轉折點。」一周過去，台股回檔226點，跌破10日均價，符合7875高點為11月的第一個轉折(圖1)。11月23日以量縮價漲的十字黑K作收，隱含著11月的第二個轉折將近，多頭醞釀再次挑戰9859高點連接9309高點所形成的2年長期下降壓力線。雖然從7875高點拉回的過程，融資逆向增加了66.81億元，但由於12月5日即將舉辦縣市長選舉投票，所以儘管17日出現帶量長黑K，但是籌碼的穩定度仍相當好，沒有什麼嚴重的敗筆，只因17日的帶量長黑K為轉量盤，權值股交棒給中小型股，最明顯的證據為OTC指數在17日之後續創新高(圖2)。
#@1@#11月上旬的電子股能夠在費城半導體領先跌到半年線的情況下，逆勢再創317.93點年度新高，要歸功於群創(3481)合併奇美電(3009)一舉躍升為全球第三大面板廠，以及台積電(2330)間接併購中芯，兩兆雙星大整併，當然是因為感受到來自三星的壓力。而台灣最大的弱點雖然為缺乏強而有力的終端消費品牌，但這點可用中國大陸市場來彌補。所以當費城半導體因美國10.2％的高失業率而疲軟，但是台廠受惠於中國大陸採購團的「適時」，2009年的業績總是超乎預期之外的好，難怪可以擺脫傳統上電子股開始進入到營收下滑的軌跡，例如江蘇採購團下密單給太陽能電池廠就是一例。478期推薦的昱晶(3514)，收盤價從10月22日的55.3元至11月23日的80.6元，累積漲幅已達45.75％，除了長達1年的築底以及現增繳款行情之外，還有沒有更具說服力的基本面轉機呢？當然有，昱晶公告10月份稅前盈餘自結數為3.91億元，單月每股稅前EPS 1.6元，光是10月份的每股稅前EPS就已經幾乎等於第3季稅前EPS 1.66元；換言之，昱晶10月份的毛利率有機會從第3季平均毛利率12.35％跳升至20％左右，顯示目前來自德國搶較佳補貼率的訂單相當熱絡，訂單能見度達12月，的確吻合近期太陽能電池守穩在每瓦1.3美元的訊息。不過傳統上每年的第4季到隔年的第1季都屬太陽能的淡季，近期傳出太陽能模組廠已針對歐洲市場2010年報價出現下殺10~15％的訊息，所以當11月24日昱晶開盤跳空鎖漲停噴出之後，這波太陽能下游反映產能滿載補漲行情，開始進入到如昱晶、新日光(3576)、昇陽科(3561)、頂晶科(3562)等二線股逢利多準備收割的階段；但一線股的益通(3452)、茂迪(6244)、綠能(3519)等還有比價補漲的空間，至於上游的矽晶圓廠如中美晶(5483)、合晶(6182)等這波暫時較沒有題材可發酵，所以屬醞釀而已。近期統懋(2434)飆漲主要是反映當初MEMC跟昱晶重議10年長約價時，有提到希望昱晶幫忙牽線尋找上游矽晶圓台廠併購的機會，單就綠能、合晶、中美晶、台勝科(3532)等具有集團色彩來看，機會不大，所以才出現統懋獨家飆漲的走勢。
#@1@#這波中小型股的輪漲除了太陽能之外，IC設計是另個重點。其中類比IC龍頭的立錡(6286)是領頭羊，除了反映11月份面板跌價較10月份縮小之外，英特爾看多第4季NB出貨量也是個關鍵，更重要的是，LED驅動IC也開始出貨，正好趕上2010年LED大缺貨的熱潮，引動其他類比IC設計如致新(8081)、尼克森(3317)、類比科(3438)等的上漲。而同樣是類比IC設計的茂達(6138)，因LDO打入聯發科(2454)成本較MT6225便宜20％的MT6253中低階手機晶片的供應鏈，在聯發科與高通達成3G專利協議，更加具有想像空間。而中國大陸新推出的寬頻下鄉計畫，以及亞信(3169)新股掛牌的比價，讓網通相關的IC設計公司也大漲一波，例如瑞昱(2379)、雷凌(3534)等。市場研判群創合併奇美電最大的受惠在於面板驅動IC設計，中立色彩的聯詠(3034)反而有機會獲得轉單效應，進而帶動面板驅動IC的旭曜(3545)及LED驅動IC的聚積(3527)上漲。由於本周末為感恩節的黑色星期五、隔天又是台北資訊月電腦展，微軟宣稱熱賣的Windows 7最大賣點的觸控功能，再度刺激觸控相關IC設計的上漲，例如先攻光學觸控的松翰(5471)、原相(3227)，而通過微軟認證最多的禾瑞亞(3556)也在24日盤中創年度新高，刺激義隆電(2458)也站上半年線反壓。就目前IC設計族群的輪漲來看，僅剩下USB 3.0相關的群聯(8299)、創惟(6104)等漲勢較落後，但因從英特爾的晶片roadmap得知，USB 3.0恐怕要等到2012年才會被英特爾納入，所以漲勢落後自有其背後原因。
#@1@#LED TV時代來臨，讓上游晶粒缺貨疑慮加深。目前主導LED TV潮流走向的是三星的側光式 LED TV，其中原始晶粒供應商為晶電(2448)。上半年晶電大漲的過程除了反映LED TV所需的晶粒為NB的10倍之外，背後很重要的動機為前幾年所發行的5年期可轉債轉換價落在120元，當時認購者不乏重量級的集團，如聯電(2303)等，因此拉解套是合理且必然的，所以當晶電於10月1日出現124元，然後就傳出MOCVD機台交期恐較原先預期的6~9個月的時間來得短，晶電因而下殺一波，打亂了市場對於LED族群的偏多人氣。也無怪乎，當11月24日報載晶電李董表示：「以目前2010年5月前新增的MOCVD機台只有150台，僅能滿足約2500萬台的LED TV；況且這150台明年5月安裝後僅能對明年的LED TV貢獻1個月，如此還不納入手機、NB、照明、監視器等需求，所以2010年LED晶粒供不應求。」結果24日盤面僅億光(2393)盤中觸及漲停板，其餘同族群相關個股大多表現平平，由此可知市場對LED族群的信心還沒完全恢復。就12月5日選前行情造勢來看，雖然還有一周多，但算交代得過去；市場擔心選前一周恐怕「看不見的手」就會放手，關於這點，筆者認為12月上旬雖有外資長假賣壓；但12月中下旬還有第四次江陳會要舉辦，推測縣市長選舉應該還未到「看不見的手」退場的時候，而且說不定如果有預期之外的利多加持，則集團與投信年底作帳還有風雲再起的機會，屆時11月上中旬領漲的金融、塑化、汽車、中概等權值股，有可能再度復活；甚至2009年漲幅最落後的鋼鐵族群都有表現的機會。就24日截稿為止，台股指數表面上仍受制於2年長期下降壓力線；但實際上對照前次10月20日台股以7811高點尚未觸及此壓力線就拉回593點來看，11月再度挑戰時，已有7個交易日都膠著於此壓力線，暗示著多頭已無懼，只是需要點時間而已。
#@1@#國內唯一具備多指電容式觸控IC專利廠商電子紙與電子書等軟性顯示器符合未來行動生活需求，未來1~2年將爆發龐大商機。DisplaySearch便預測，電子紙顯示器2009年市場規模雖僅為4.31億美元，出貨量為2200萬片，但到2015年將可達到60億美元，2018年時將成長到96億美元，出貨量則可達到18億片，營收年複合成長率(CAGR)為41％，出貨量的CAGR更高達64％，而彩色顯示兼具觸控螢幕功能的電子書，該會是電子書未來的趨勢重點。目前具有觸控功能的電子書，包括Sony、漢王、iRex、Elonex、Fujitsu、Samsung等，根據iSuppli的預測，全球觸控螢幕產品的營收，將從2006年的24億美元成長到2012年的44億美元，足以顯示觸控功能的市場潛力。但由於軟性顯示的材料需比ITO更要具備較佳的耐久性及可撓性，受限於材料這關，使得過去軟性顯示器的觸控技術一直無法達到商業化的水準。因此義隆電於11月23日宣布與工研院將共同著手大面積軟性多點超薄觸控面板開發，藉由工研院已研發的4.3吋超薄軟性觸控薄膜技術，與義隆電的新型觸控感測晶片結合，進一步研發具多點觸控、高透明度、耐彎曲及高導電性等特點的大面積超薄軟性觸控模組，未來除了手機與NB之外，更擴大應用於電子書等軟性顯示器上，且提供更輕薄、更具操控性的介面。義隆電的產品組合有NB、MCU、消費性IC、電腦周邊IC與通訊IC等，就第3季而言，NB與MCU分別成長30％與12％，電腦周邊IC方面，由於宏達電(2498)的4.3吋新機型「HD2」開始少量出貨，再加上Sony PND，整體電腦周邊IC有9.4％的季成長，累計前3季稅後獲利0.68元。展望第4季，NB Pad新增聯想與宏碁(2353)兩客戶，但預期仍不敵淡季效應；所幸宏達電新機皇HD2手機的4.3吋觸控板11月出貨持續增溫，已大幅高於9月第一波出貨15~20萬顆的數量，再加上中國大陸農曆春節的訂單較預期好，因此第4季衰退的幅度可控制在10％左右，2009年稅後EPS約0.8元，2010年觸控產品占營收比重以攀升達5成為目標。義隆電為國內唯一具備多指電容式觸控IC專利的IC設計廠商，2009年義隆電控告Apple侵權官司持續審理，過去1、2個月Apple嘗試提告義隆電侵權，但Apple並無提出實質事證來證明義隆電侵害到Apple的專利，使得此訴訟案的後續發展傾向對義隆電有利的氣氛，11月24日盤中傳出此訴訟案明春將告一段落，因而市場開始預期義隆電勝訴後的龐大權利金收入，吸引買盤搶進，跳空的帶量長紅K站上半年線49.8元反壓，收在51.7元，距離4個月大底的52.3元頸線反壓僅一步之遙，突破後有機會挑戰69.5元前波高點反壓。
