「鷸蚌相爭，漁翁得利」，不僅適用於政治界，在企業界也是顛撲不破的真理。近來，台灣電子產業吹起一陣併購、入股的風潮，而大廠之間的競爭也愈來愈激烈。在新聞密切注意群創(3481)併購統寶(興櫃3195)、奇美電(3009)，形成鴻海集團(2317)、非鴻海集團之間的對抗局面，卻少有人注意到，一些電子零組件小廠成為兩集團相爭的最大受惠者，股價連創新高。「除了『防鴻效應』，投資者也應該注意『分鴻效應』。」台灣工銀證券投顧副理袁詩偉解釋，所謂的「分鴻效應」，指的是原本固守專業電子製造服務(EMS)市場的鴻海集團，因為跨足ODM市場，造成ODM廠商如廣達(2382)，為了不讓鴻海集團「整碗捧去」，因此將往昔要給鴻海集團的電子零件訂單，移轉至其他小廠，尤其是散熱模組、連接器、線材等。國泰證券研究部經理簡伯儀也表示，「分鴻效應」最大的受惠者為連接器、面板零組件廠商，而此效應雖將逐漸遞減，但仍是現在進行式，還將延續一段時間，「『分鴻效應』影響最大的，是NB產業，面板產業次之，手機產業再次之。」(圖1)
#@1@#「進入2010年之後，NB產業可望有22％的高成長。」袁詩偉指出，搶進ODM領域的EMS廠商，不只鴻海集團一家，還有美商偉創力集團，這讓鴻海集團、偉創力，從ODM廠的夥伴，變成了競爭對手，逼使NB的ODM廠商，如廣達、仁寶(2324)、英業達(2356)等，將電子零組件訂單釋放給一些小廠，讓這些小廠營收大幅成長。袁詩偉笑著說，雖然這些零組件訂單轉單，對營收上兆新台幣的鴻海集團來說，損失微乎其微，但對NB零組件小廠而言，卻可能讓營收不只倍增，加上2010年NB市場持續高成長(圖2)，其股價仍有上升的潛力，「鴻海、偉創力即將加速擴廠，殺價搶單的戰爭即將開始，這將會壓縮到其他ODM廠的獲利空間，尤其是NB出貨量最大的廣達，但NB零組件轉單效應仍將持續發生。」「到了2010年，投資電子類股的難度將提高不少。畢竟在2009年，電子類股的所有族群，可說無一不漲，但2010年就不會出現如此盛況。」袁詩偉建議投資者，2010年的選股邏輯，應首選2009年需求量維持高檔不變，2010年還可維持高成長的產業，「這代表著是實質需求驅動產業成長，並非單純地庫存調整、景氣循環而已，而在電子類股中，成長最多的還是NB產業。」(見附表)「而在NB產業鏈中，上游廠商的獲利將優於中、下游廠商。」(圖3)袁詩偉認為，2010年的成長動能仍來自小筆電持續熱賣，而由於ODM廠的獲利遭到EMS廠擠壓，因此股價很難提升太多，反而是因「分鴻效應」而受惠的電子零組件廠商，值得繼續密切關注。
#@1@#「因為NB的ODM大廠，清一色都是台灣廠商，所以『分鴻效應』受惠最大的，是NB零組件小廠。」簡伯儀解釋，台灣中、大型面板的廠商，就只剩下新奇美、友達(2409)兩家，零組件不會旁落其他廠商，手機與其零組件訂單是否轉單，主要看世界手機品牌大廠的態度，與台灣電子產業的兼併無關。簡伯儀透露，從12月初起，法人就開始大買因「分鴻效應」而受惠的NB零組件小廠的股票，如漢磊(5326)、德律(3030)、帆宣(6196)、旺矽(6223)等，趨勢也尚未停止；但他也強調，法人還是挑選基本面比較好的個股，不會只看其是否有接到從防鴻陣營所釋出的訂單。「除了『分鴻效應』，這些零組件小廠股價翻紅，還有兩大原因。」簡伯儀分析，其一是「基期因素」，因為這些廠商在2008年第4季的營收都十分慘澹，導致2009年第4季的每個月，其營收年增率都相當驚人；其二是「原物料因素」，這些廠商在2008年底、2009年初，大量購進低價的原物料，大幅壓縮了生產成本。「投資者要特別注意的是，『分鴻效應』可維持到何時。」簡伯儀特別提醒，隨著鴻海集團、偉創力擴廠速度加快，產業秩序重組底定後，「分鴻效應」便會遞減，而進入2010年3月後，「基期因素」影響也會變小，加上先前所購入的廉價原物料，這些零組件小廠幾乎已經用罄，生產成本將被迫提高，「屆時，其股價成長幅度就相當有限了！」
