股市站上8300點，法人預期上看9000點，多頭依舊強勁的情形下，前陣子炒得沸沸揚揚的台灣存託憑證(TDR)似乎呈現降溫現象，多數未中籤掛牌後進場的散戶不是套牢就是認賠出場，真正獲利者應是輔導承銷券商與發行TDR鮭魚返鄉的公司了。觀察14檔TDR，18日收盤計僅東亞科(9102)與原上市股價呈現折價率1.2％、越南製造(9110)折價率0.3％外，其餘12檔都是溢價，法人建議，未來操作TDR鎖定募集資金用途、低溢價率與基本面佳等3原則，較能穩操勝券。
#@1@#目前14檔TDR僅上述東亞科與越南製造是折價外，其餘12檔都是與原上市股價呈現溢價情形，其中，美德醫(9103)溢價率更是高達220.9％，其他如康師傅(910322)溢價率14.7％、中國旺旺(9151)溢價率0.4％以及真明麗(911868)溢價率17.1％。法人指出，前陣子TDR太過熱絡，中籤率僅5％，且除了康師傅是以溢價掛牌外，其他都是折價掛牌，因此中籤者若已處分確實都已獲利入袋了，若是在高點買進者，就有可能持續套牢中。不過，由於近日大盤多頭走勢強勁，成交量也頻頻放出大量，TDR短線操作仍可留意。法人表示，欲操作TDR短線進出可從3個指標觀察，一是了解其返台募集資金的用途為何，可能會影響其掛牌後，市場認同度的高低，當然就會牽動股價的走勢。以目前返台掛牌TDR的台商中，欲在台股資本市場籌資，其中2/3資金用於擴充產能者，另有部分則用於其他項目，例如康師傅TDR募集的100億元資金，卻是拿來購買台北101大樓股權，加上溢價高達45元掛牌，基本上比較不會受到認同，因此在掛牌漲停1天即打開，現今股價也滑落在43元附近。另一檔歐聖(910579)則是募資用於併購非核心相關事業，因此掛牌漲停也僅1天，蜜月行情就被打開。現今仍有多達10檔TDR準備掛牌，因此投資人參與抽籤時，就應研究並了解公司募集資金用途為何，否則蜜月行情不會長，股價價差也就不會太大了。
#@1@#TDR是台商已在其他地區掛牌上市，返台發行TDR屬於第2上市，因此在原上市掛牌的股價是相當值得參考的數據，假如TDR是折價發行，那麼未來上漲空間就比較值得期待，如果是溢價發行，那麼就必須考慮公司未來發展性與題材面，才能激勵股價再有漲幅。寶來證券資本市場部表示，目前4檔溢價較低的包括東亞科、中國旺旺、越南製造與巨騰(9136)等，其中較具投資潛力者應該是中國旺旺，這牽涉到該公司的基本面，尤其在中國農曆年食品旺季的激勵下，股價應該仍有上漲空間，尤其是香港股民對中國大陸內需產業特別偏愛，一旦原上市股價走揚，那麼TDR也會產生比價效應，補漲的情形就會出現，短線賺價差就能穩當獲利。其次，當然與一般股票操作相同，TDR公司必須具備產業前景的基本面，否則投資人一窩蜂搶進，很可能成為最後一隻老鼠，被高檔套牢卻出售無門。尤其證交所目前已經研擬出TDR的退場機制，除TDR公司破產結束營運外，未來只要TDR流通單位不足1000萬個，或是市值低於新台幣3億元，將要求該檔TDR在3個月內增發足額，否則也將讓該檔TDR下市，因此投資人若做長線投資考量，就需注意上述問題了。另外，操作TDR尚需注意流通性不足的問題，因為大都是發行公司大股東將公司原始股票拿回部分當作憑證掛牌，因此牽涉到未來TDR在市場中的籌碼，若股數不多者，投資人就應小心其日後操作的流通性，且籌碼少，股價容易被人為操控。
