2000年初期之前，拉丁美洲國家最受國際資金詬病的，不外乎主權債券的違約風險，拉美大國如巴西、墨西哥與阿根廷均有拖欠債務紀錄，且1990年巴西通膨率曾創下2947％的水準。隨著時間推移，拉美各國政府開始建立起嚴謹的支出規範，這幾年以拉美為首的巴西央行致力穩定經濟，不讓惡性通膨消耗其經濟體，加上人民逐漸富裕，稅收來源也穩定增長。目前巴西央行目標通膨率控制在4.5％，此外，受惠於原物料大量出口，拉美各國均累積了充裕的外匯存底，財政狀況大有改善，信評機構穆迪(Moody's)更於2009年9月22日調升巴西主權信用評等至投資等級的Baa3。
#@1@#由於海內外需求回溫，製造業生產活動持續復甦，促進就業市場表現，巴西2010年元月份新增就業人數創下歷史同期新高，可望持續提供市場動力。就現階段來看，歐美景氣自谷底回升帶動出口，國內需求在政策刺激及就業市場改善的支撐下表現穩健，巴西經濟可望穩定擴張。至於墨西哥，美國經濟逐漸復甦有利其出口表現，美國車市回溫更提供經濟成長動能，目前墨西哥占美國汽車進口量已達25％，隨著美國車市將有重建庫存的需求，墨西哥製造業預期將逐漸回穩。加上墨西哥本是全球原油、銅礦和水泥等原物料重要生產國，受惠於景氣復甦帶動商品價格走揚，可望強化經濟表現。富蘭克林投顧研究部資深經理盧明芬表示，近期希臘債信問題成為市場關注的主要風險，但就基本面而言，拉美政府赤字水準低(表1)且出口地區分散，對希臘、西班牙及葡萄牙等國的出口比例低(表2)，即使未來南歐各國以加稅或縮減支出來降低財政赤字，影響消費動能，對拉美各國出口實質面衝擊有限。
#@1@#拉美市場題材豐富，就商品而言，預期2010年在全球經濟重新邁向成長軌道的推升下，生產及投資活動增溫將對商品需求有一定程度的提振效應。尤其新興國家對商品需求若渴，中國為商品主要消費國(見附圖)，而印度的人均商品使用量仍遠低於中國，後勢具成長潛力。另一方面，巴西為2016年奧運主辦國，市場預期基礎建設帶動的效應，有助商品類股後市表現。至於內需消費，看好金融、通訊及食品飲料等產業，金融深化、行動通訊普及與消費能力增加為拉丁美洲長期趨勢，藉由布局上述產業可望掌握龐大內需商機，新興國家消費及商品題材將持續發酵，有利吸引資金進駐。拉美市場的兩大投資主軸分別為商品及內需消費，巴西是拉丁美洲最大投資市場，不僅是主要的商品生產及出口國，同時也具有龐大且持續成長的消費族群。盧明芬表示，巴西經濟多元化且以內需為主軸，出口占GDP比重不到25％，消費實力不可輕忽，平均所得提高配合約2億人口的消費腹地，衍生出龐大消費商機。
#@1@#由於巴西是拉美最主要投資區域，其動向牽動著未來投資方向。國際貨幣基金1月發布展望報告，將巴西2010年經濟成長率由3.5％上調至4.7％，優於全球經濟成長率預估值3.9％，顯示巴西經濟基本面持續向上。巴西工業產能利用率仍延續回升走勢，工時也自低點反彈，反映終端需求的回溫。拉美基金未來觀察焦點，還是要看美國，雖然美國影響力已經不如以前，還是占全球3成左右GDP經濟的產值。盧明芬認為，有以下4大觀察指標：1. 經濟數據：全球經濟復甦動能強弱將影響原物料需求，要特別觀察中國需求是否位於高檔，中國經濟高速成長的動能是否能維持不墜。2. 退場機制對於經濟與股市的影響：官方升息或採取緊縮政策仍將對股市造成心理面衝擊。3. 美元走勢：由於美元與原物料價格走勢呈現反向關係，美元走勢將影響原物料類股表現，須留意後續美元走勢。4. 高負債國家債信問題：若南歐債信問題能妥善處理，有助降低投資人避險心理，可望激勵資金重回股市。由於印度、中國及美國皆已陸續藉由存款準備率或重貼現率來調控市場流動性，市場逐漸反映央行調控的預期，應可減緩巴西央行2月調高存準率造成的心理面衝擊。雖升息議題發酵將造成盤勢震盪，但若利率正式調升反而有助於降低不確定性造成的觀望心態，且在短期震盪後，升息後的利差優勢可望支撐匯價。
#@1@#拉美基金屬高波動性產品，通常較適合積極型投資人，目前短期漲幅似乎已高，在短期有追高風險但長線看好的情況下，要兼顧風險考量。盧明芬認為，現階段投資人對拉美市場及金融環境仍樂觀看待，建議持有部位者續抱，若因升息而導致短期修正，不妨以定期定額或逢低單筆分批進場，避開風險。當市場開始好轉，經濟開始回溫時，新興市場的反彈力道會比成熟市場來得高。盧明芬表示，透過商品與消費兩大主軸介入，分享拉美股市長期成長機會，只是在歷經空頭後，一定要做好資產均衡配置，不要單壓某一題材或某一國家，比例過高，對整體投資報酬都是高風險。
