經過一周的時間挑戰季線反壓受阻之後，7080低點反彈以來的上升趨勢線被跌破，很自然的短多停損賣壓出籠，於3月15日以量縮長黑K回補了7694~7716點多方缺口，由於日KD從高檔鈍化的位置出現死亡交叉的修正，再加上本周三(17日)要進行台指期最後結算日，買盤縮手觀望難免。所幸正如3月12日盤後《理周日報》所提示的：「雖然盤勢的內涵仍以多頭居上風，但也要慎防島狀反轉的整理走勢發生。但若以量縮回補7716~7694點多方缺口的拉回模式來交代日KD過熱的修正，則仍表多頭還有挑戰高點的企圖，可先逢高拔檔後，繼續站在買方思考。」果然3月16日多頭無懼量縮長黑K的下跌，隨即藉由季底法人作帳的力量展開反彈，以中小型股為主的上櫃指數再度成為相對強勢的市場，其中又以生技醫療族群為人氣所在。
#@1@#生技類股指數從2月6日的60.02低點上漲至3月15日落筆之時，已突破半年線反壓，來到74.26高點，累積漲幅達23.72％，遠超過大盤10.42％的漲幅，本欄所介紹的指標股景岳(3164)漲幅更達59.87％，吻合近期台股上漲的內涵重新回到以往與美股較密切連動的關係。就在市場把焦點集中在中國大陸的人大與政協「兩會」對於今年度的經濟工作目標之際，歐美股市卻相繼創金融海嘯之後的15個月新高；似乎今年國際股市的多頭重點從2009年的「重新興市場」，重返「已開發國家」基調。會出現這樣的變化，其實應該跟2010年的中國大陸處在宏觀調控、貨幣緊縮、通膨增溫、GDP持平的經濟目標；歐美國家仍試圖維持一段時間的低利率環境等有關。簡單說，2010年拉動全球經濟成長的火車頭，從2009年的亞洲新興市場交棒給歐美已開發國家，所以台股上半年的選股方向跟歐美股市，下半年再看陸股。而本波美股除了以蘋果為首的Nasdaq指數領先創新高之外，就以Nasdaq的生技(NBI)指數從2月5日826.84低點起漲，至落筆日的941.49高點為止，累積漲幅達13.86％為最重要的多頭指標之一。主要反映歐巴馬政府提出的美國醫療保健改革法案對整體醫療產業所造成的負面衝擊都將較原先預期小；而把更多的美國人納入健保的範圍為既定方針，所以基於未來增加給付的人口數至少3千萬人，市場預期將有利於醫療藥物和設備方面的需求增加，造成這波生技醫療族群大漲的背景。不過台股的生技醫療族群除了美股的指引之外，另外還有第5次江陳會把兩岸生技醫療合作聯盟的議題納入討論；由於中國大陸的人民所得提高，對於醫療方面的需求與支出亦隨之成長，使得台廠有機會因而加快腳步受惠於中國大陸4兆元新台幣的醫改商機。未來的20年隨著二次世界大戰之後的嬰兒潮開始邁入60歲的老年期門檻的情況下，民眾的醫療保健支出與GDP成長率將呈現正成長，甚至漲幅超越GDP的成長率，這樣的特性讓生技醫療族群每當股市進入到中期整理或是空頭市場時，其防禦性的特色容易逆勢竄起。
#@1@#除了全球人口加速老化之外，中國大陸這波缺工潮背後所代表的意義就是：沿海已經不是冒險家的樂園了，取而代之的是內地二線城市還有20年前類似沿海那般的創業環境；再加上受過高等教育的人口也多了，於是在台灣曾經發生過的「錢多、離家近」的就業心態，也開始出現在逐漸邁向小康家庭的中國大陸就業人口結構，所以未來中國大陸作為低成本的生產基地不再，反而有可能成為全球通膨壓力的根源之一，於是人民幣升值抑制通膨是個方法。再者產業升級至自動化也是個趨勢，所以一條生產線僅需2個人就能搞定的嘉澤(3533)，才會在2月營收MOM衰退2成多的利空公布後，隨著現增繳款期限截止，股價順利突破157~163元的高檔橫盤整理區，是未來中國大陸缺工日漸嚴重下的受益者，原先預估2010年EPS約10.5元，但處在未來恐怕是「有產能、有訂單，但無人工可產出」的情況下，嘉澤有機會進一步受惠小廠被迫淘汰後的轉單效應，屆時若此種情況發生，配合中國大陸新廠的到位，與惠普所言5年一次的商用機種換機潮出籠，則全年的EPS有機會上調至15元。既然防止通膨壓力升高是當下全球央行的工作重點，自然對於立法院財委會通過利用財政政策引導台灣市場上6兆元新台幣游資到公共工程與六大新興產業的決議就不意外。先前本欄追蹤過的泓格(3577)，因採用IBM授權的主動式訊息傳送機制的可程式化自動控制器(PAC)產品切入智慧電網，毛利高達5成以上(圖1)；由於IBM已經把智慧電網的know-how應用在水資源當中最重要的上下水道工程，有鑑於農曆春節前的中南部嚴重缺水，而且在甲仙強震之後，未來2~3年內恐怕有大旱接著發生，因此擴大水資源相關的工程已是刻不容緩的急事，也將是未來6兆游資底下的選股方向。所以上期所介紹的國統(8936)，正是具備上下水道工程與海水淡化的水資源概念股，未來只需留意政策對於公共工程的發包進度與異常天候發生的頻率，便可作中長期的布局。
#@1@#就在過去10年第二大推案量的329檔期即將於月底登場之際，央行抑制房價繼續走高的決心堅定且強硬，繼土銀董座罕見的對外喊話之後，彭總裁已事先對外宣稱25日的理監事會議將出重手打壓房市投資客，使得開春之後由大台北地區土地庫存最多的皇翔(2545)拉出連續紅K之後，營建類股相繼反彈至季線附近然後休息(圖2)。由於政策面極力調控高房價，終於在截稿日(3月16日)定調，房屋現值超過百萬元、自用住宅持有面積超過60.5坪者，其房屋與地價稅雙漲，預估政府將增加百億稅收。於是新一輪的房市調控僅剩下貨幣政策尚未正式宣布，大體上都還算是合理的降溫作法，還不至於讓漲勢中的房市由多轉空，這點倒是跟近期中國大陸官方一連串的打壓京滬深房價類似，但僅收到「價漲量縮」的作用。也難怪營建類股聞訊之後，反而利空中齊反彈，頗有利空中遇支撐的作用。因此由於央行示警，輸入性通膨壓力增加，暗示新台幣緩升的情況下；加上先前國有財產局暫停釋出都會區精華土地的決議，所以未來在大台北地區擁有指標性建案的華固(2548)、長虹(5534)、冠德(2520)、力麒(5512)、基泰(2538)、皇翔、興富發(2542)、南港(2101)、士紙(1903)等個股就值得追蹤，尤其土地庫存量愈高者更得留意。Nasdaq除了蘋果領漲之外，思科以長紅K突破22~25美元近5個月的高檔平台整理區，讓網通族群也不可忽略。
#@1@#政院施政重點的六大新興產業當中的雲端運算，繼廣達(2382)林董強力看好之後；聯發科(2454)的蔡董也表示要積極納入布局重點。由於雲端運算只需有電腦、網路線、瀏覽器等，就可以進行相關運算及作業，或存取軟體，所以穩定的頻寬是雲端運算普及的關鍵。因為未來雲端營運商所要處理的資訊數據將愈來愈大，必須仰賴各伺服器之間有效地分配運算資源，以及彼此之間穩定的網路聯繫，所以穩定可靠的高速頻寬將是雲端運算普及的關鍵。先撇開無線上網的部分不談，對於大多數的上班族而言，還是以有線上網的方式為主，而早期的住宅在光纖價格還很昂貴的時候，大多採ADSL與同軸電纜的解決方案。可是早期網路時代的使用者大多屬於上網找資料，然後下載資料到個人電腦裡作運算，上傳速度較慢的問題未造成使用者的大困擾；但進入雲端運算時代後，就會發生頻寬不足的問題。當然，上傳速度慢的問題也會影響到伺服器之間的資料傳送，所以，繼千禧年網路興起時所提倡的高速寬頻基礎建設議題，經歷了網路泡沫的崩盤、乏人問津之後，由於雲端運算趨勢，讓這個選股方向需要重新檢視。比較ADSL(64~640kbps)、ADSL2/2+(1.5~2.3Mbps)、HDSL/SDSL(1.5~2.0Mbps)、VDSL(2~26 Mbps)、VDSL2/2+(2~26 Mbps)、DOCSIS 2.0(10 Mbps)、DOCSIS 3.0(120 Mbps)、Fiber(1Gbps)等現行各類網路連線技術的上傳速度來看，光纖的1Gbps當然是最佳選擇，不過基於成本的考量，應該是只有新建大樓才可能布建。對為數眾多的中古大樓來說，在VDSL2/2+與DOCSIS 2.0之間上傳速度看似差異不大，但考量到有線電視業者可在不用改變既有最後一哩的施工方式，就能改用更高速的DOCSIS 3.0技術，相信對於大多數非專業、且無太多空閒時間的使用者來說，應該是比較具有升級的吸引力與驅使意願。所以基於台灣的有線電視網布建早已普及；台灣配合全球數位化電視時代，即將全面回收類比訊號情況下，電視廣播業者已在持續針對頭端設備作數位化升級的動作，意味著DOCSIS 3.0時代的來臨。仲琦為電信工程系統整合商，在寬頻終端裝置方面鎖定同軸電纜的連網裝置為主，以往在台灣因電信業者的主導力強，使得xDSL較為普及；但隨著數位電視化，以及DOCSIS 3.0技術成熟，且不須改變最後一哩的施工方式就可達到超過VDSL 2的連線速度，使得有線電視業者得以作為xDSL頻寬升級之外的主要連線方式之一；而仲琦已領先同業取得DOCSIS 3.0的認證，享有毛利率提升的優勢，預估2010年EPS約2.2元。
