協禧電機股份有限公司(股票代號3071，以下簡稱協禧)成立於1978年，主要致力於全尺寸系列交／直流風扇及散熱模組等，各類產品之專業設計與研發製造，公司提供完整系列的散熱處理技術解決方案，並且滿足特定客戶要求的客製化產品而獲得好評。協禧的願景始終專注於創新和質量，品牌所代表的ADDA plus意涵代表著協禧不斷累積經驗，追求卓越的精神。
協禧主要產品是散熱風扇，以及部分散熱模組。由於科技日新月異，帶動各產業領域在產品設計上，功能、功率的提升越來越講究，以前不用散熱的，現在就必須要用，以前有用散熱的，現在要講究更複雜的節熱模式，協禧針對客戶需求提供整個系列的散熱解決方案。
工廠與東南亞據點
協禧2020年在越南，在北越的海洋設立越南工廠。去年投資同業欣瑞聯(開曼)公司，雖然是25.08%股權，仍是具有控制權的投資架構。
工廠端，中國華南地區有一個惠州廠，華東有一個昆山廠，以及在東北一個大連廠，投資25%欣瑞聯(開曼)的公司在華南，也有一個肇慶廠的生產基地，越南廠是2020年設立，2023年設立的工廠在北越。
營運總部移居高雄
協禧本來是創立在屏東，後來為了人才的取得以及交通方便，營運總部移到高雄；台北在汐止地區另有一個營業單位，以及一個模組的研發團隊。
全球銷售據點
全球銷售據點包括美洲、歐洲、日本等地區。說明如下：
北美地區：協禧這幾年營收成長比較多的地區，在美國的加州。
歐洲地區的銷售據點在德國。
日本地區的銷售據點是合併其他公司，在日本的靜岡以及名古屋，現在仍保有銷售功能。
在2010年設立的華寶科是一家貿易公司，主要營運功能是銷售。
全球分散布局
在美國、歐洲、中國大陸等市場，持續以分散的策略布局。產銷的據點包括越南廠，是為了生產分散。
產品分類及應用領域
協禧產品包括風扇及模組應用，產品應用範圍在五大領域，包括「智慧城市」、「智慧交通」、「智慧電網」、「智能製造」、「IT/伺服器/5G」等五項範疇。
．智慧城市
產品應用端在政府的範疇包括在智慧城市，例如白色家電舉凡冰箱、冰櫃，以及後續的VR等遊戲機，都需要風扇，或是家用的影音系統、辦公室的投影機，都歸類在「智慧城市」範圍內。
．智慧交通的布局
「智慧交通」實際出貨的部分，在零售以及出貨的機種應用是滿多的。例如LED頭燈、ADAS、無線充電、大巴空調、卡車、充電站、逆變器等都需要散熱裝置。
．智慧電網的布局
這幾年投入在光伏市場的智慧電網，以及新能源、儲能櫃市場產品的開拓。現在佔比最多的是工業類，在製造設備檢驗儀器的部分都需要用到散熱風扇，這部分還是目前最大佔比，以及今年伺服器、5G的應用。
．智慧汽車的布局
大概一年有五億元左右的台幣營收(見圖一)，從圖上面往下看，一部車需要用到風扇的領域很多，包括頭燈擴大器，過去幾年LED頭燈，ADAS輔助自駕系統，還有無線充電，這些在車用的應用端，在協禧配用的各種機種都有出貨。
車用產品的策略是在爭取到一個客戶的案子後，講究的是品質與供貨的穩定，生命週期可以很長。
另外，內裝的需求，比如杯架在比較寒帶地區，也希望有個保溫的作用，保溫產生的熱需要有風扇解決。即使現在很多是汽車標配的暖氣系統，協禧也有針對這項產品相對應的零件。
電動車方面，不管是電池的系統，或是充電樁、充電站、逆變器(converter)，或是電動機車，都是還不錯的市場。
另外，5G的卡車部分，比較大眾捷運以及巴士的部分，都在協禧出貨的機種，陸陸續續都有營收佔比，今年汽車類大概18%。
．光伏及儲能的布局
在布局上講的是光伏與儲能的運用，主要是在ESG的管理系統、電池管理系統，以及power conversion system。在光伏，主要是怎麼樣把光變成電，所以逆變器部分也會提供服務。當然新能源的儲櫃，除了案場，現在成長也很大。
整個櫃裡面需要解熱，風扇的需求也是很大，在營銷對外業務開拓時發現，不只大型的儲能案場，在工廠、公司行號甚至家庭裡，都會有中小型的儲能櫃。
儲能櫃把白天的光收集起來，後續需要時做調整使用，這部分也是有風扇的需求，這是光伏帶出來的應用，業務的分布有這三個應用面向。
產品應用營收占比
在產品應用營收占比成長上，比較2023年Q3與2022年Q4(見圖二)，以汽車工業、網通、家電設備等營收占比有如下成長：
．汽車工業：從17%成長到18%。
．網通：從20%成長到21%。
．家電設備：從7%成長到9%。
2023年Q3營收及損益數據
協禧最近三年合併營收逐年成長，從2020年2,119,804千元、2021年2,504,334千元，到2022年2,788,995千元，成長幅度18%、11%。
．疫情期間營收正成長
這三年的成長正好都在疫情期間，在疫情期間初期有些擔心影響營收，後來反而對於營收貢獻是有正面幫助的。在疫情後期逐漸解封之後，客戶因為備了更多庫存，以致庫存普遍提高，影響到2023年營收。
截至2023年Q3營收已達1,833,383千元，毛利率維持30%以上，EPS 1.05元。
累計1~11月營收2,218,488千元，已達22億元以上。
．毛利率：2023年Q3維持30%
整個毛利率是以高獲利的產品組合來做選擇銷售，所以前三季毛利率維持在30%以上，主要是銷售策略的調整發揮效益。
追求實質成長
十年前，IT產業佔公司營收大概60%~70%，但是IT產業的毛利率比較低。過去十年經過一段轉型的調整，把IT產業營收佔比控制在5%以下，雖然營收有比十年前低一點，但毛利率、淨利率、EPS都比過去更好。
在過去十年是追求優質的成長，並不是一直追求營收的絕對的成長。
2023年Q3資產負債狀況
．現金流動性
協禧在流動性方面(見圖三)，現金及約當現金1,457,465千元，相較於2022年底1,163,386千元，2021年底933,439千元，2020年底1,121,406千元，保留更多的現金，顯示經營團隊在景氣逆風時手上握有更多的現金水位，以備景氣回升時擴大營運之需。
．存貨管理
存貨占比從2021年底13%、2022年底10%，到2023年Q3降到7%，2023年Q3存貨餘額270,377千元，是最近三年來低水位，顯示經營團隊調整庫存控制風險的能力強。
前幾年由於物料、原物料價格上漲以及缺料的關係，有多備料，今(2023)年慢慢去化，整個存貨已經降到7%相當低的水位。
．負債與股東權益
負債的部分，配合營運活動，以及投資活動的現金需求，採取比較穩健的融資策略，負債比是52.52%，比去年同期53.96%略降。
整個股東權益在18.79億元，與前期接近。
財務比例持續在改善，流動比例、速動比例比去年同期改善。在應收帳款周轉天數也比去年改善。存貨的週轉率，因為做了保留庫存的改善，所以存貨周轉天數也降低了。
穩定配息的股利政策
過去五、六個年度EPS每年都是成長，配發現金股利的分配率，都在70%~88%之間，這表示投資協禧的股東，長期持有是賺錢的。
分配的股利以年平均股價來算，過去幾年殖利率約在4.7%~7.5%。
未來展望
在產品布局以優化現有產品的組合來提升毛利率，就是在汽車以及未來的汽車網通，還有工業類的毛利率都不錯，維持在30%水準。
在光伏市場與新能源市場，是預期成長的市場，明年度也會陸續有出貨。
目前中國大陸、歐洲這兩個地區在光伏、節能市場非常的好，協禧今年已經有在中國大陸市場布局。
除了風扇之外，散熱模組的部分，垂直及水平整合各關鍵零組件，在模組的部分，也可以有提升出貨的占比；模組平均單價比較高，對營收挹注也會比較大。
自動化每年持續在做，協禧的應對是客製化，採取的就是每年都是單站的自動化來改善對直接員工的依賴。
另外，工作作業系統持續在做，減少間接人力的負擔，這部分比較有效。在工作系統有遺忘，才能建立參考的大數據庫，便於把狀況數據做判讀分析，以及做有效的改善。
