繼G20集團高峰會議後，各國削減赤字的承諾，對全球經濟增長帶來了負面隱憂。香港股市自上周始出現大幅修正行情，恆生指數不僅退守到年線20854、季線20505、月線20155之下，且失守2萬點信心大關，整體趨勢由強轉弱。探究原因，可從疲軟的經濟數據獲得驗證，首先中國4月領先指標下修增幅，及6月PMI指數滑落，讓市場擔憂大陸經濟增速將放緩；而美國消費者信心指數、失業金請領人數……等不如預期表現，亦加劇美股持續探底走勢。在多重利空包圍下，香港股市顯然受到嚴重波及。
本周香港股市展望，將以防禦型類股為主，如公共事業板塊─香港中華煤氣(0003.HK)、香港電燈(0006.HK)、華潤電力(0836.HK)等，表現相對抗跌；或者關注具有政策題材性族群，像是首批三網融合的12個城市試點公布，將有助啟動中國移動(0941.HK)、中國聯通(0762.HK)等股價升溫。恆指大盤方面，短線上須嚴防重要支撐18971點遭到破底可能，尤其當國際股市疲軟時，與中國宏觀調控之經濟轉型階段，皆會帶來較多的利空因素。
根據上半年績效表現統計，最佳與最差的藍籌股(泛稱恆生指數43檔成分股)，分別由華潤電力(0836.HK)及富士康(2038.HK)奪得。華潤電力受惠於市場預期下半年政府容許調升電價，進而激勵股價大幅走揚，累計上半年漲幅逾17％，同時身為公共事業股的華潤電力，也是當前資金避風港要角。富士康則因歐洲經濟衰退與歐元大貶，及接連發生員工墜樓事件影響，造成股價上半年一蹶不振，並發出獲利警示；統計該股狂瀉了43.35％，上周五(7月2日)又再挫4.5％，短期仍未有止跌回穩跡象。
產業方面，香港地產商近來頻獲市場及券商機構看好，除了人民幣匯率彈性放寬，有利於香港及中國房地產商外，港政府自今年5月份起，連續釋出土地，增加市場的供應量，以尋求房價的控制，並預期下半年土地供應量會更多，勾勒出投資人對香港房地產的樂觀前景。經由比較，長江實業(0001.HK)與恆隆地產(0101.HK)是兩家收購土地、儲存資金實力最強的地產商，但鑑於後者將焦點放在中國市場上，因此長江實業出線機會濃厚，為本波增加土地供應的主要受惠者。(本文作者為玉山證券香港股市研究員)
