金山電董事長江士勳 股本：8.78億元 股價淨值比：2.08 本益比：8.48股價低點支撐 短期48.4元 中期45.8元 股價高點壓力 短期53元 中期55.2元業績成長動能金山電(8042)為被動元件廠，主要產品為鋁質電解電容，受惠日廠今(2010)年並未擴產，金山電訂單能見度優於其他被動元件同業，而國內廠商新產能要到第4季才能陸續投產，法人表示，供給增加有限下，金山電在手訂單為產能的1倍以上。下游客戶如LED TV用筆型鋁電容，以及觸控桌上型電腦用固態鋁電容，仍持續缺貨，客戶訂單未明顯減緩，法人認為，金山電與日廠已建立長期合作關係，較其他廠更容易接下日廠轉單，第4季訂單、營收有機會持續成長。金山電董事會通過現金增資，預計現增660萬股，其中10％由公司員工認購，預估將可募得3億元，資金將用來償還銀行借貸，充實營運資金。法人看法金山電早在3年前即投入太陽能用鋁質電解電容器的研發製造，產品已出貨給科風(3043)、盈正(3628)等太陽能轉換器廠，法人表示，相關產品營收已占總營收10％左右。法人指出，金山電第3季營收呈現緩步成長，受惠太陽能應用對固態電容的需求增佳，成長動能主要為高單價產品擴產。目前LCD產品應用以及電源供應，分別占總體出貨的30％，雖然近期訂單能見度降至約1.5個月，但由於兩大應用市場訂單仍大於產能，Q4營收動能佳。下游需求不減，金山電第4季月產能由2500萬顆擴增至3000萬顆，法人估算，挹注月營收增加約0.1億元。除了營收成長外，成本也逐步壓低，主要是因為上游原料高分子導電傕化劑，原由德國拜耳取得專利獨占，隨著拜耳專利期屆滿，金山電使用台系原料的比重已逐漸增加，法人表示，導電催化劑材料約占固態電容成本的5成，而新傕化劑價格不及拜爾的1/2，材料成本降低有助於整體毛利率的攀升。股價走勢分析金山電去(2009)年切入日系大廠供應鏈，營收基本面大爆發，激勵股價攻上50元關卡之上，隨著產品應用打入太陽能產業，第2季股價再度掀起一波攻擊，衝上60元之上，基本面持續成長支撐股價長期多方走勢。金山電近期股價回檔至50元以下，近期量縮整理，跌幅逐漸收斂，在營收基本面持續成長下，將可望提供股價強勁支撐。
