面對全球M型化的消費市場，富者愈富，精品貴者愈貴，投資人選擇消費或精品休閒基金要注意哪些指標？還記得歷經海嘯衝擊後的2009年3月，1600名中國安利團的旅客陸續抵達台北信義商圈，這批消費力驚人的大陸直銷客不停的往「精品區」搶進，他們提到，因為台灣的精品專櫃選擇多，由於大陸觀光客太愛LV，讓台北101大樓的LV門市將員工辦公室擴充為店面還不夠用，乾脆打造成600坪的的旗艦店，不只LV，連香奈兒等多家大陸客最愛的名牌，都要擴大店面。中國遊客驚人的消費力，也間接驗證了中國經濟改革的開放，讓中國經濟及消費力呈現跳躍式成長，快速的變化也衍生出許多暴發戶的社會怪象，例如背LV包擠地鐵、把名牌服裝當睡衣穿等消費奇觀。再者，3月初在法國巴黎登場的時裝周，也可以嗅出消費市場回春的跡象，由於歐元貶值，過去高價精品包甚至在匯差之下，等於從8折起跳，讓中國遊客坐飛機去歐洲搶買包，使得全球精品龍頭路易登集團的巴黎香謝大道旗艦店在10月前兩周出現大量搶購人潮。消費趨勢 走向兩極10月初，統一阪急百貨開幕，讓周邊基隆路、忠孝東路塞爆，其中特別令人百思不得其解的是日本平價服飾Uniqlo，吸引數千人瘋狂搶購，人龍綿延數百公尺，店家不得不祭出號碼牌，這種景象看在不少日本留學生眼裡，覺得不可思議，更難以理解。不論是中國大陸、巴黎甚至是台灣排隊購物的盛況，不論是高檔精品或是平價商品的消費趨勢，都代表著投資的趨勢及機會，目前國內投信發行或基金業者所代理的境外基金來看，無論是精品基金、品牌企業基金或是消閒基金，各基金主要投資標的多半是屬於平價消費產業的個股，象徵著M型化的消費市場更加的往兩端推擠，富者愈富，而精品則是貴者愈貴，究竟選擇消費或精品休閒基金要注意哪些指標？投資界兩位巨擘索羅斯、巴菲特近期不約而同說到，人民幣升、歐元貶，匯率大幅度的波動，憂慮全球匯率體系已失衡。索羅斯認為人民幣至少要升值10%；巴菲特則再度看空歐元，他認為歐元在創下8年來最大季漲幅後面臨「真正的挑戰」，巴菲特在5月的股東會上就警告歐元存在風險，但在造就歐元相對貶值與亞幣升值大趨勢的同時，精品基金就能維持在多頭的走勢。新興市場 54億人口在歐美企業方面，卻因新興市場的崛起帶動精品消費的浪潮，根據世界銀行最新資料顯示，新興市場擁有超過54億人口，這股龐大需求受郅到矚目，保德信全球消費商機基金經理人江宜虔指出，必須品的消費動能逐漸由新興市場掌控，將有機會一改過往著重防禦的表現模式，主要是雖其所得水準相對於成熟國家來說並不高，但由於經濟成長強勁，薪資持續增長，且擁有較高的儲蓄，可支配所得相對寬裕，因此，投資布局時的觀察重點將是企業營收來自於新興市場的貢獻度。其中，又以另一焦點中國最受重視，以中國驚人的精品消費力為主軸，根據「世界奢侈品協會官方2009~2010全球年度報告」指出，2009年中國奢侈品消費總額超過94億美元，占全球比例高達27.5%，根據麥肯錫公司亞洲消費中心2009年發布的調查報告時顯示，截至2008年，中國富裕家庭數量約有160萬戶，未來6至7年，並以每年平均15.9%的速度遞增，預估到了2015年，中國富裕家庭總數將突破400萬戶，在歐美先進國家，奢侈品的主要消費客層是年齡40至70歲的中產階級，然而在中國，奢侈品的消費主力為月薪5千至5萬元人民幣，年齡20至40歲的高學歷族群，而許多剛出社會的年輕上班族也助長中國的奢侈品消費盛況，讓中國2009年內需市場產值間接增加了1800億美元，美國則才增加900億美元。預期其他新興市場國家的消費趨勢也將複製中國的成長模式，並為全球消費產業帶來大幅成長的空間。 基金標的 銷定消費品牌除了金字塔頂端或中產階級所帶動的高價奢侈消費外，多數的老百姓也開始在合理價位下尋求更高品質的商品或服務，進而造就平價消費產業的崛起，以國內投信發行或基金業者所代理的境外基金來看，無論是精品基金、品牌企業基金或是消閒基金，各基金主要投資標的多半是屬於消費產業的個股，華頓全球時尚精品基金經理人洪嘉陽建議，在選擇此類基金時，重要的觀察指標自然落在與民眾消費力道息息相關的各類指標，例如各國的失業率。洪嘉陽提到，值得注意的是，近年來消費市場有了M型化的趨勢出現，高端奢華的精品與平價質優的大眾品牌雙雙大行其道，更是提供了最佳的註解。因此，選擇的基金其投資標的應以著墨於高端奢華的精品與平價質優的大眾品牌為主。股價是景氣的領先指標，因此，要觀察珠寶精品市場的復甦與否，可以先觀察精品龍頭公司的股價變化，如果是珠寶及精品就要看美國的Tiffany Co.、法國LVMH集團和愛馬仕(Hermes)的股價是否回復到金融海嘯之前的水準；而近年來異軍突起的公司是在台灣受到矚目的日本平價服飾品牌Uniqlo，其母公司First Retailing的股價屢創新高。就精品基金來看，都是以平價大量的商品做訴求，像是百利達全球品牌企業基金，主要投資於精品、精緻生活或休閒產業公司投資的標的，包括LVMH、NIKE、SONY、麥當勞及時代華納集團，甚至是豐田汽車。擁有精品品牌最堅強陣容，也包含高級酒品牌的LVMH集團，股價已經率先回復到2008年的高點位置；美國的珠寶品牌Tiffany Co股價也從低點翻揚，頂級消費者越來越重視商品的品質和特屬性，突顯當前M型消費的市場型態。中國買家 帶動全球消費力道目前國內銷售的精品基金，提供相關類股相對較佳的表現機會，選股上仍看好品牌形象突出、長期經營且市占率較大的跨國企業，包括百利達全球品牌、華頓全球時尚精品、華南永昌全球精品等基金，主要持股部位偏重LVMH（LV）、Swatch、歷峰集團Richemont（Cartier）等消費精品公司；法興歐元週期性股票、景順消閒基金投資標的則是放在汽車（例如賓士廠牌）、媒體廣告（例如新聞集團）、飯店（例如希爾頓）、娛樂（例如迪士尼）等，景順投信認為，投資消閒基金最好投資標的能廣泛，不只精品，還有旅遊、飯店、博弈、民生消費與媒體廣告等族群，有助投資組合多元化。在「一個世界兩樣情、東風壓倒西風」的長期趨勢之下，中國消費者的崛起對全球消費產業而言是最重要的推升力道，隨著中國的富裕程度提升與中國消費者的崛起，只要這群中國消費者對生活水準提升的渴望沒有停止，投資人都可佈局在消費類股型基金。洪嘉陽提到，至於個股方面，只要是中國買爺(buyers)想擁有的品牌都將是投資的好標的。4大消費產業 中長線看多由於全球經濟在2009年開始復甦，目前仍處於景氣回升前期，不僅新興國家富人消費力驚人，歐美的需求也出現回溫的跡象，因此，江宜虔認為，未來屬非必需性的奢侈消費產業的表現潛力可望較亮眼；華頓全球時尚精品基金經理人洪嘉陽提到，投資消費產業的基金聚焦在4大消費產業趨勢：1.深耕新興市場的精品企業：德銀預估2011年精品市場過半的成長需求將來自於新興市場，因此在新興市場布局比重較高的全球精品集團LVMH、Hermes、Richemont等精品將更能直接受惠；此外，洪嘉陽提到，由於歐美的經濟復甦力道仍較為疲弱，新興市場經濟的高速增長除了帶動了精品的消費力道之外，新興市場龐大人口對食衣住行等民生消費水準的提升需求，將對相關企業帶來成長的契機，能提供平價卻質優產品的新成長時尚品牌也將更有勝出的機會。2.歐美時尚品牌：品牌的辨識度最終還是要反映在獲利能力上，品牌公司的經營能力還是最終的指標，PPR法國奢侈品生產和零售集團公司在歐洲市場的銷售也出現下滑，該公司計畫剝離規模較大的零售業務，以減小對歐洲市場的依賴。該公司產品包括Gucci和Yves Saint-Laurent，其德國運動服品牌彪馬(Puma)在歐洲市場的銷售下降了7.2%，而在美洲市場則增長了26%；全球最大奢侈品製造商LVMH首季銷售增加11%，香港《大公報》報導，去(2009)年經濟衰退，奢侈品銷售大受打擊，零售商與分銷商減少或索性暫停訂單，到第4季名牌奢侈品市道開始好轉，隨著新興市場需求急升，LV及Hermes等名牌均預測今年營業額有增長；英國最大精品零售業者Burberry Group Plc公布，第2季營收增長11%；Hugo Boss AG近期調高全年銷售和獲利預估值。3.新興市場的民生需求企業：江宜虔解釋，隨著經濟強勁擴張，新興中產階級的消費力也快速成長，依據台灣及韓國經濟發展的軌跡，人均所得一旦超過3,000美元，內需產業(包括消費及服務業等)的成長速度將加快，若提高至7,000美元，將成為高價奢侈品的進入點，一旦突破15,000美元，奢侈品消費量將可望呈等比級數成長。
#@1@#4.中國新崛起的品牌企業：將增加布局受惠於中國消費成長及營收比偏高的精品相關個股，如中國營收貢獻高的歐系精品公司LVMH、Dior、Riche mont、Swatch及Burberry等，江宜虔提到，自2011年起的「十二五計畫」期間，中國經濟增長預料將轉由內需帶動，再加上今年以來的工資調整風潮，中國內需升級將促使中國新崛起的品牌企業擁有更大的發揮空間。對於未來趨勢哪些產業持續看好？景順投信表示，首先媒體業受到高科技技術不斷突破，各類休閒產品琳瑯滿目、推陳出新，如電影、電視、書籍、網路、電玩，跨媒體整合行銷，帶動消費支出日益攀升；另外消費服務(飯店餐飲)：全球景氣復甦，休閒旅遊產業商機重現，飯店及餐飲可望收惠以及與日常生活關係最為接近，像是大賣場、百貨公司等的零售業；最後是因近年來受惠原物料、能源價格高漲，新興國家富人大量崛起，博奕產業亦是商機無限的消閒事業，各大賭場均可見華人富豪蹤跡，博奕產業也值得注意。景順投信認為，雖然新興國家的掘起雖有助於精品或是消閒產業的蓬勃，其實無論景氣好壞，人們都會從事休閒活動，只是方式有所不同，通常某一休閒產業表現欠佳時，往往另一產業可能表現得不錯，相對來看，整體休閒產業受景氣波動的影響較小，中長線題材不虞匱乏。在投資時點上，江宜虔認為，由於未來1~2年內，全球景氣將持續復甦成長，預期非必需性消費表現空間相對較大，但全球M型化消費型態也逐漸形成，因此代表庶民經濟的必需性消費也將有不同於過往的成長潛力，建議投資人可均衡布局兩大消費主軸，靈活調配兩者間投資比重，達到風險分散的功能。
