金磚四國中，以印度股市在2010年的表現最佳，放眼2011年，投資人又該如何看待印度投資機會？ 隨著印度經濟的不斷發展，各國都希望與印度加強關係。美國總統歐巴馬(Barack Obama)11月訪問印度時，宣布簽署了價值100億美元的出口協議；英國首相卡梅倫(David Cameron)7月宣布與印度簽訂了價值11億美元的防務協議；中國在推動與印度的貿易議程時，希望自己能夠取代美國和其他西方國家，成為印度增長的主要推動力，22日中國總理溫家寶為期3天訪印之旅宣布2015年要將把雙邊貿易額提升至1千億美元；俄羅斯22日承諾將支持印度成為聯合國安全理事會(United Nations Security Council)常任理事國。 而準備未來數年在基礎設施建設方面投資1兆美元的印度也希望能利用中國的專業技術和金融實力，溫家寶此行帶著許多投資大單，想著重於加強中印之間的商業聯繫，預計在2011年3月31日中印雙邊貿易額將突破600億美元。日常消費品市場5年翻倍 隨著上個世紀90年代末期是不正常的年代，伴隨著發達國家的寬鬆貨幣政策和毫無遠見的監管政策，信貸和房市熱潮隨著百年金融海嘯的泡沫而結束，政府緊急伸出援手，各國央行極力壓低短期利率，投資者為避險紛紛買入美國國債，在美國已大量舉債的情況下導致長期利率走低，美國聯準會(Fed)正阻止長期利率上升，但美國經濟復甦可能會導致全球儲蓄過剩逆轉，廉價資本不再充足。麥肯錫咨詢公司智庫麥肯錫全球研究所（McKinsey Globe Institute）預計未來幾年內，新興市場的投資會增加，尤其是中國和印度，這些國家的儲蓄開始減少。 麥肯錫在最新報告《告別廉價資本》（Farewell to Cheap Capital）中表示，這個世界超過一半的儲蓄和投資都發生在新興市場，其中印度這個國家成為許多分析師及經濟學家極為看好的國家。印度，以往大家的印象就是人口稠密、貧窮、宗教問題、種性制度，這個以往被大家認為貧窮代表的國家，但在過去10年間，印度人消費意願大增，和印度近幾年來強勁的經濟表現有關，元大印度基金經理人黃廷偉表示，印度最新公佈的12月份PMI（採購經理人指數）達58.4較11月高，且為連續第20個月維持在50以上代表景氣復甦的位置，顯示強勁的內需消費力，持續提振製造業動能，也顯示勞動力的增加為未來消費力提供源源不絕的柴火，長線來看，印度經濟動能不虞匱乏。 在內需方面，印度則以日常消費品為其消費大宗，成長性相當驚人，隨著每年經濟持續以8~9％成長，預期未來5年每年消費品成長率可高達14％，5年後消費品市場將翻一倍。黃廷偉進一步指出，印度消費品產業正走向大者恆大階段，具品牌優勢的企業將持續擴大其市占率，在投資上也在尋找具備成長潛力的品牌利基企業。例如在印度掛牌的聯合利華印度子公司為例，旗下的多芬(Dove)品牌價值從2006年到2010年就成長5.6倍之多。「下一個10年印度將邁入過去中國經濟高成長的階段，將成為下一個經濟成長最高速的國家。」黃廷偉認為。三大要件與二大優勢 隨著印度市場蓬勃發展，其外交地位與日俱增，多位大國領導人過去數月紛紛訪問印度，以鞏固與這個亞洲第三大經濟體的關係。匯豐印度股票基金經理人 Sanjiv Duggal表示，突顯印度與日俱增的影響力，雖然印度股市上月因歐洲債信問題，打壓投資人信心，雪上加霜的是2G醜聞及金融弊案蔓延，使外資流入趨勢暫時中斷，股市陷入弱勢整理。 從印度企業獲利方面來看，Sanjiv Duggal分析，油價及商品價格上揚通常對40％~45％的相關企業獲利有正面幫助，有利企業盈餘的進一步上調及提供股價上漲的動能。觀察股價水準，自11月上旬修正以來，本益比降到18.3倍，低於5年平均水準以下，價值已至合理的布局區間，買點漸浮現。安本資產管理集團股票主管楊修(Hugh Young)認為，2011年新興市場強健基本面依然不變，但是隨著新興市場股票價格上揚，要如何以合理價格買入優質好股。楊修表示，印度的法規制度嚴明，公司治理水準佳，企業的業務穩定並且享有永續經營的競爭優勢。短期而言，印度面臨通膨再起的威脅，但是其經濟成長會高於其他新興市場國家。 印度具備三個條件：人口多、國土面積大、勞工成本便宜，跟中國很相似，此外，印度擁有二大優勢：一是印度人口結構年輕，人口紅利創造的經濟與消費動能將更驚人；二是印度內需比重達60％，與中國目前出口仍佔GDP比重最高不同，這兩大條件是中國所不及的。柏瑞投信行銷企劃部協理朱挺豪表示，印度經濟仍處於高速成長的軌道上，任何非經濟因素的衝擊，都是分批逢低承接的好時機。雖然印度傳出金融詐欺事件後，使得2010年於金磚四國中漲幅最大的印度股市進入回檔整理階段，Sensex指數由高點滑落跌逾10%，已破20,000點關卡，市場擔心印度股市的多頭是否已經提前結束。 但根據彭博資料統計，印度股市過去三次多頭期間，平均上漲期間可達73個月，而此波金融海嘯反彈後，僅漲21個月，預料仍有空間，建議逢回可分批加碼印度股市。朱挺豪表示，在新興國家政府願意正面處理貪污問題不但不是壞事，長線來看絕對有利於企業財報的透明度與可信度的提高，反而有利未來外資再度進入此一市場，印度的散戶投入股市的資金依舊佔整體股市極低的比率，根據CLSA的預估，印度散戶的資金將會持續投資股市，對股市資金將帶來龐大的正面挹注。
