法人看好矽晶圓廠商全年獲利表現將較去年成長，並有第1季財報亮眼之基本面保護；複合螺絲廠世鎧產品打入太陽能市場，新產能效應將在4月顯現。研調機構Solarbuzz日前發布新聞稿看壞今(2011)年下半年太陽能模組出貨，加上市場傳出義大利及德國下半年將再調降太陽能安裝補助等利空，引發市場對於太陽能需求疑慮。另外，因第1季季底作帳因素，近期太陽能族群受法人調節持股衝擊，股價呈現修正整理格局。Solarbuzz認為，歐洲太陽能發電獎勵縮減，恐將導致下半年模組出貨減少。今年年中，歐洲前5大市場將會遭遇補貼政策的縮減，有些縮減幅度甚至高達45％。因此第2季的需求是來自補助縮減所刺激的提前急拉貨效應，特別是在德國和義大利。然而，其他歐洲市場、美國、加拿大、中國大陸和印度則會呈現穩定成長。Solarbuzz總經理Craig Stevens認為，「歐洲不再像過去幾年扮演成長的火車頭，而製造商需要拓展新市場，否則當價格下跌時，將承擔庫存堆積或是大幅減產的壓力。」太陽能需求 有補貼支撐Solarbuzz預估，到第4季，中國大陸、台灣和非歐美日製造商的電池片產能將占全球74％，高於去(2010)年第4季的66％。薄膜製造領先的First Solar和低成本的亞洲製造商將會是下半年出貨量較不易受影響的族群；然而，所有製造商在年底都預期會面臨到強大的價格壓力。低成本的大陸和台灣製造商將繼續受惠於來自日本及歐美大廠日益增加的委外代工訂單。然而，國內研調機構的太陽能產業分析師對於第2季以及下半年太陽能需求卻不悲觀。產業分析師認為，國際研調機構去年對於今年市場安裝量預估過於樂觀，但今年對於市場預期又過於悲觀。產業分析師表示，今年太陽能市場需求仍取決於各國補貼政策下修幅度，雖然義大利市況未見明朗，市場預估今年義大利補貼調降幅度將在6月定案，因此造成第2季義大利市場的觀望氣氛濃厚。但是，分析師認為，從已公布的各種版本草案看來，補貼降幅優於市場預期，主要是義大利市場上半年仍有3GW以上的模組尚未安裝，義大利官方傾向為太陽能產業解套，預期下修補貼的幅度不高。尤其是今年3月上旬才祭出解除8GW安裝量的補助上限，被視為太陽能產業的超級大利多。至於德國第1季太陽能市況冷清，主要受下大雪不利安裝影響，預估4月起需求將逐季熱起來。以3月中旬，德國官方公布的縮減補助草案看來，今年7月前，如果德國市場總安裝量大於3.5GW，少於4GW，才會調降補貼3％。若安裝量大於4.5GW，少於6GW，才會再調降補貼6％。其中對於太陽能電廠的補貼將在9月下調，而屋頂型市場則是在7月起下調。分析師認為，以德國上半年太陽能市況來看，累計安裝量很難達到3.5GW，因此自然不受調降補貼影響。即使第2季市場需求暴衝，超過3.5GW，對於整體太陽能出貨更是好事一樁。法人則認為，台系太陽能矽晶圓廠第1季新產能增加的幅度仍遠高於報價下滑幅度。因此，儘管在報價下滑疑慮下，預估今年第1季營收仍將較去年第4季成長。法人透露，以目前法人手中的太陽能持股成本來看，大部分都有獲利。法人分析，由於上周市場基本面傳出疑慮，部分個股受法人調節出貨而股價回檔。待4月需求明朗化與股價修正完畢後，太陽能族群後勢可期。元富投顧3月30日發布的報告指出，台灣上游矽晶圓廠商全年獲利表現仍將較去年維持成長，並有第1季財報亮眼之基本面保謢，且對照產業同業，目前評價明顯偏低，股價仍具表現空間，看好中美晶(5483)及綠能(3519)。世鎧太陽能領域營收增加第1季由於太陽能矽晶圓競爭較為輕微，加上義大利強勁需求支撐，使得1月矽晶圓每片價格雖然跌了15％至3.2~3.4美元，但2月隨之反彈至3.6美元，較元大投顧先前預期佳。綠能第1季營收由50億元上修至63.6億元，季成長12％，毛利率因矽晶圓售價較去年第4季略低，保守估計為16.5％。在業外部分，由於綠能去年底約有1.48萬張CB未轉換，當時股價84元，第1季全數轉換，以股價142元計算，CB提列損失約4~5億元，使得稅後淨利約為4.18億元，EPS 1.75元。另外，生產複合螺絲的世鎧棈密(2063)，去年3月起供應太陽能板安裝用螺絲，今年起太陽能用複合螺絲營收比重將提高到6成以上。世鎧去年營收7.59億元，較前(2009)年大幅成長68.69％，EPS約在4.1~4.5元間，該公司董事會決定，共計配股配息達3.8元。3月底複合螺絲產能大增3成，每月產能將由目前的1500萬支增至2000萬支，增幅達33％，新產能效益將從4 月顯現，將成為今年營收成長動能。
