上周滬指畫下的是先抑後揚接著盤整的風景線，尾隨著先前一周的大幅拉升行情之後，上周滬指開場先向下經歷一波3000點關卡整固，待洗出對3000點遲疑的籌碼後，指數重啟向上攻堅態勢，只是尾市迎來中國大陸3月份CPI數據的利空干擾，讓作多勢頭受到預期性的貨幣政策利空打壓，上證指數終場僅維持20.304點(0.67％)的漲幅，不過盤中仍創下3030.907點的今年新高。銀行股上周仍扛下帶領指數向上進攻的重任，在滬深300行業指數中，上周銀行指數以2.36％的漲幅遙遙領先其他行業，加上銀行板塊占了滬指2成以上的權重比重，奠定了上周大盤走揚的基本方向，深發展A(000001)上周漲幅達13.04％，浦發銀行(600000)周漲幅3.86％、工商銀行(601398)周漲幅3.3％、建設銀行(601939)周漲幅3.53％，雖然大多未有驚人漲幅，但整個板塊呈現的是普漲的歡樂氣氛，加上國有銀行大股本的特質，整個板塊的舉國同慶，所表現的是大規模的市場資金對股市發展的正向看待。公用事業有利多加持而銀行板塊的上行動力來源主要仍來自3月底各家銀行所公布的亮麗年報，2010年平均30％的業績增幅源自放貸業務的增長和利差的擴大，處於歷史低估值的價位點也提供了銀行股相對抗跌的防禦性。而接下來4月底即將迎來銀行業今(2011)年的第1季季報，業績依舊可望延續年報的利多因素而獲得良性預期，只是短期內仍要擔憂中國大陸人民銀行可能的不對稱升息是否侵蝕利差收入，以及提升存準率可能造成的可貸放資金減少。能源板塊則隨著上周國際油價的一波下修整理，走勢顯得相對疲軟，海油工程(600583)和中海油田服務(601808)等油企於能源板塊中跌幅領先，而煤炭價格長久以來的漲勢讓市場不斷加大預期電價上調的可能，促成上周公用事業板塊表現搶眼，國電電力(600795)走揚3.84％，華能國際(600011)和大唐國際發電(601991)等電力企業也各自走高5.5％和3.93％，上周末則由中國大陸國家發改委副主任張曉強於博鰲亞洲論壇的談話中證實，大陸將逐步上調電價，讓去(2010)年以來壓抑許久的公用事業板塊有正面題材加持。前一周領漲大市的原材料板塊上周則出現漲多回吐，不過鋼鐵類股受惠於國內建築旺季的需求出現貨缺價揚的情況，且3月份中國鋼材出口數據達到491萬噸，相較2月份增長近1倍，顯示國際需求同樣強勁，日本災後重建題材以及中國鋼鐵國際價格偏低等因素都成為近期鋼鐵股的拉抬動能，上周河北鋼鐵(000709)大漲19.57％，南鋼股份(600282)大漲17.42％。另外，同樣受惠於日本災後對中國糧食進口的依賴度大增，加上全球糧食持續看好，農業相關標的受到市場追捧，讓生產農用肥料的鹽湖鉀肥(000792)能在原材料板塊中逆勢突起，兩周來累積漲幅已達10.46％，農業基本面的利多加上物價漲幅頻創新高激起的白酒漲價預期，讓滬深300主要消費指數上周也有1.07％的漲幅。至於可選消費板塊，由於日本車廠停產造成零件短缺以及車市增長放緩，讓汽車類股受低迷氛圍籠罩，拖累上周可選消費指數下跌1.78％。升息疑慮又起上周五(15日)中國大陸國家統計局公布了3月份物價指數，其中消費者物價指數(CPI)同比增幅達到5.4％，雖然符合市場預期，但仍創下自2008年7月份以來的新高，主因仍為國際糧食和能源價格的飆漲，糧價相較去年同期上漲了12％，而能源價格飆漲更讓3月份的生產者價格指數持續同比7.3％的增幅，讓接下來的消費者物價指數面臨成本轉嫁的價格壓力。中國大陸3月份外匯存底則寫下30447億美元的新高紀錄，顯示國際資金的流入也成了威脅通貨膨脹的一項因素，根據中國官方4％的年度物價目標可推測，下半年陸股將面臨貨幣緊縮的嚴峻考驗，目前短期內進一步升息或提升存準率的措施將不令市場意外。上周五人民幣兌美元的匯率一度來到6.5317元，相對於美元的人民幣幣值已創下1995年至今的新紀錄，但未來人民幣升值的預期依舊強烈，除了中國大陸欲將經濟結構由出口導向型調整成內需消費型，並因應國際壓力改善高度失衡的外匯存底，以至於逐漸放寬人民幣幣值的上行空間，另一方面，面對美元計價的國際大宗商品價揚，匯率升值也不失為緩衝國際商品價格攀升的可能方法。而上周五同日公布的數據中值得樂觀看待的是中國大陸第1季GDP，成長率達到9.7％的增幅，除了超過市場預期外，也遠超出今年大陸官方預定8％的目標，去年大陸官方也曾訂下8％的年度增長目標，但卻以10.3％兩位數的增幅畫下句點。
