5月海外基金績效表現相當兩極化，債券型基金績效普遍亮麗，而股票型基金績效表現較遜，與市場資金由股市流出到債券市場的現象吻合，基金經理人仍持續看好新興市場債成長潛力。5月全球資金大挪移，由於歐債問題拖累全球股市表現，海外基金的報酬率出現相當大的落差，5月基金績效為負的大多為股票型基金，獨有醫療生化股基金還能有好表現，其次則是部分新興市場股票型基金績效還能有2％左右的報酬率，大中華基金表現也差強人意，而能源基金及原物料基金因為原物料行情近期大幅度回檔，績效表現不佳，報酬率下挫4~5％的基金所在多有，投資東歐股市的基金績效更是敬陪末座，明顯受到大環境的拖累。至於5月債券型基金報酬率則大多有好的表現，特別是投資區域為新興市場的債券型基金，績效竄出，其中，聯博及貝萊德新興市場債基金績效名列前茅(見附表)。雜音多 資金轉入債券避險富蘭克林投顧表示，5月醫療類股得以抗跌的原因在於，美國嬌生同意以213億美元溢價收購瑞士醫藥設備廠Synthes，在併購利多發酵下，再加上避險資金轉進，激勵類股表現。醫療生化股屬防禦型產業，在股市震盪中扮演避險角色，另外，以色列Teva Pharmaceutical同意以68億美元收購生物科技製造商Cephalon，以及最大核電廠Exelon對星座能源(Constellation Energy)提出併購案均為利多題材。5月全球股市受到歐債問題衝擊，此外，美國經濟數據不如預期，也加重了股市回檔的壓力。美國第1季經濟成長率修正值為1.8％，4月ISM製造業與服務業指數分別下滑至60.4及52.8，耐久財訂單則出現8個月來的最大降幅，而同期新屋開工與成屋銷售亦大幅下滑，顯示經濟實質復甦力道已放緩，未來企業活動、消費與就業面等數據表現都衝擊投資人的信心。5月表現較弱的基金還包括原物料基金、天然資源基金和能源基金，主要是因為美國QE2即將結束，且不再實施QE3，使得近期美元走強，拖累以美元計價的原物料及原油價格回檔。新興亞洲 仍然吸金不過，富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，原油近期因投資人獲利了結賣壓出籠，使得油價快速回跌，但是目前觀察，布蘭特原油價格似乎在每桶100美元之上找到支撐，由於伊拉克設施不足，原油產出供給量出現下降，另外，中國大陸經濟成長快速，對原油需求旺，而其國內燃油則短缺，都對油價有利多效應。胡志豪認為，油價和能源股修正過後，可望吸引資金逢低進場布局，投資人可以留意，把握適當的機會進場。雖然5月股票型基金表現不佳，但是仍有部分市場能夠吸引資金流入，主要還是去(2010)年表現亮麗的新興亞洲及大中華基金，其成長性仍獲得基金經理人的青睞，摩根富林明JF中國亮點基金經理人何銘銓表示，雖然中國大陸股市在5月的表現不如預期，但是市場普遍預期通膨將於第2季觸頂，下半年緊縮政策將較有彈性，可望帶動股市反彈，預期下半年中國大陸股市可望重回基本面的主升波行情。近期各大外資券商對於中國大陸股市紛紛建議加碼，並調高中國大陸相關指數的目標價，日前MSCI才調高中國大陸股市的權重，何銘銓認為近期股市回檔，反而是資金布局的良機。5月少數股票基金績效表現較佳的區域為東協相關基金，JF東協基金經理人黃寶麗表示，東協國家經濟陸續進入新的擴張循環，可望帶動經濟持續成長。以印尼為例，第1季工業用地銷售較上季成長150％，辦公室用地淨銷售也較上季成長64％，東協企業重新開始投資，人民收入全面性地成長，帶動金融業、工業及內需產業的獲利提升，足以和中國大陸、印度市場媲美。新興債市場 還有想像空間黃寶麗指出，今(2011)年東協企業的平均股東權益報酬率預估約18％，印尼甚至有26％的水準，優於亞洲(不含日本)的14％。5月全球資金大量流入新興市場債基金，造成債券基金績效表現亮眼，摩根富林明新興市場債券團隊投資長皮耶(Pierre-Yves Bareau)指出，今年債券的吸引力是無庸置疑的，尤其是股市在經歷過去2年的多頭之後，現在投資人需要更多的信心才願意把資金投入股市。皮耶表示，市場資金將持續擁抱新興市場債，新興債市場還有信評調升以及貨幣升值等利多所營造出的想像空間。
