熊的爆發力！上周全球股市受到歐洲板塊義大利及西班牙債信問題，以及美國經濟恐陷入衰退的隱憂下，恐慌情緒急速上升，滬指跌破2610點，最低至2605點附近，由於短線跌幅過重，市場資金開始積極自救。但作空氛圍似乎並不明顯，一方面是因為歐美市場主要是債務問題，對於亞洲區來說，中國大陸的債務狀況及經濟成長相對強勢，反而有機會形成資金避險處，不過反彈的壓力位置應該會在2650點附近。另一方面則是中國大陸市場的估值優勢已有所顯現，因此，短線作空的空間也有限，但外圍國際盤的變數仍大，短線波動劇烈在所難免。美元趨貶 新興市場輸入性通膨壓力增另一個值得關注的是美債問題對於中國大陸的影響，主要是目前美國將增發新債用來還舊債，長期來看將打壓美元匯率，意味著債權人手中的美元資產將大幅縮水。而美元貶值，以及其預期還將引起以美元計價的黃金、原油、國際大宗商品和原材料價格的快速上漲，會進一步加劇新興國家輸入性通膨的壓力，增加了中國大陸調控物價指數的壓力。綜觀上周，上證指數收在2626.42點，下跌75.31點或-2.78％。中國住建部日前公布上半年保障房建設統計數據，結果顯示至6月底止，中國大陸保障房建設平均開工率為56.6％，且西部省市進度優於東部。為了達成年內新建1000萬套的目標，預期下半年大陸各地將會卯足全力趕建設進度。其中陝西進度超前，開工率達101％，排名所有省市第1，寧夏保障房開工率為90.2％、甘肅為79.06％、貴州為76％，建設速度都在均值之上。主要因東部地區建築、拆遷成本較高，土地和資金壓力相對較大，一定程度上加大了保障房建設的難度，不過相關概念，如水泥股表現活躍，華新水泥(600801)周漲幅超過11.96％，海螺水泥(600585)及江西水泥(000789)周漲幅亦超過4％以上，除了保障房概念外，今年上半年全國水泥產量同比增長19.6％。節慶效應 民生消費類股表現佳而6月份全國重點企業水泥平均出廠價為每噸391.9元(人民幣，下同)，比5月上漲4.9元，同比上漲97.2元，在基本面及題材面的加持下，中長期發展持續看好，建議投資人東西兼顧，西部可參考甘肅祁連山(600720) 、新疆天山股份(000877)以及寧夏賽馬實業(600449)，東部可參考冀東水泥(000401)、華新水泥(900933)以及海螺水泥(600585)。 酒品類股成為近兩個月來相對抗跌類股，主要受價格上漲影響的酒類股表現抗跌，面對中秋、國慶等節慶假日來臨之際，茅台旗下的主流銷售品53度飛天茅台價格已漲至1480至1788元之間，這較今(2010)年初茅台規定的959元限價令，已漲逾8成。另據數據顯示，1~5月全國白酒銷售收入達1424.56億元，同比增長36.4％，利潤總額達217.05億元，同比增長38.9％，毛利率達34.06％，對應淨利率14.85％。貴州茅台(600519)、洋河股份(002304)值得投資人留意。滬深300 有大波段漲幅可期隨著釀酒板塊近期的強勢崛起，旅遊板塊上周表現突出，以內需消費為主的概念成為近期市場中資金著重關注的方向，第2季度旅遊板塊良好的業績表現，將使市場在半年報公布後下調業績預測的概率顯著降低，也將使市場對三季度業績持樂觀預期。在高通膨壓力背景下，旅遊景區票價上漲壓力大，而中秋、國慶假期到來也刺激旅遊股表現。三特索道(002159)、中國國旅(601888)周漲幅超過4％，峨眉山(000888)周漲幅亦超過1％。目前滬深300的動態PE(本益比)低於13倍，市場估值處於歷史低估值區。估值水平與1994年7月29日上證指數325點、2005年6月30日上證指數998.22點、2008年10月16日上證指數1664.93點的估值水平相當。統計顯示，過去20年，滬深300的動態PE低於13倍只出現過3次，每次都迎來大幅上漲。當前是A股市場第四次被嚴重低估的機會，加上經濟仍然處於景氣周期，市場正處於相對較好的投資區域，布局方向仍建議以龐大的內需市場為主，釀酒、百貨、旅遊，輔以基礎建設的水泥為輔。
