美股上周(8月9~12日)呈現大鋸齒狀走勢，周一大跌634點、周二大漲429點、周三再大跌520點、周四再上漲423點，周五正常一點，盤中劇烈震盪，最終上漲125點，由周線來看，則是收了一個665點下影線的黑K；本周經濟焦點均放在標準普爾首次下調美國長期債信評等，使原本已經動盪不安的美股更加動盪。下跌未必與降評有關美國債限過關前幾天，美股已漸漸下跌，許多投資人判斷美國債限是當前美國最大經濟難題，若過關美股必將反彈，但市場卻不給投資人機會，在8月4日展開金融海嘯後最兇猛的跌勢。今(2011)年初投資人對於QE2刺激經濟的成效有許多期待，但今年至今公布的經濟數據令人失望，最主要的就業沒有改善、房市沒有明顯復甦、消費及製造指數沒有維持高檔，消費者信心也降低許多。投資人將時間拉長至今年第1季，比較美股大跌後的指數與今年初的美股位置，便能瞭解美股目前僅是將今年樂觀的漲幅回吐，回到大約年初的位置，美股至今跌幅未必就是反映標準普爾調降美國信評的結果。但是投資人不能只在大跌時，便找壞的理由來解釋，今年美國大企業的獲利十分驚人，依此指標買進美股的投資人並沒有錯。根據彭博資訊統計，8月4日S&P 500的股利收益率約2.13％，且美國企業手上現金滿滿，連10季增持現金至9633億美元，較2007年12月金融海嘯時高出58％，由此觀察出美國經濟呈現詭異的情形，大公司獲利良好，但並未反映到整體經濟上，整體就業人數亦未增加，國家債台高築，企業的財務品質大幅優於政府的現象。美債殖利率恐將上升大家都在關注標普調降美國長期評等是調對還是調錯，許多資訊參考日本被調降主權信評的過去經驗，認為調降美國10年期公債債信評等並不會影響美債債券利差，實際上評等怎麼調都不重要，真正的關鍵在於世界投資人未來的反應，尤其是中國大陸、日本、台灣等美債主要持有及買進者的反應。中國大陸創投之父成思危建議大陸當局對於美債「不買也不賣」，台灣央行則表示，只要投資標的符合安全性、流動性及收益性等三大標準，就算是AA等級也可以買。美債除占我國外匯存底38％，占我國壽險業國外投資50％以上約2兆元新台幣，銀行業則持有約1兆元新台幣的美債，由以上數據及發言觀察，世界主要美債的持有及買進者，雖不會減持美債，但「不買」或「減少買入」一樣會使美債價格下跌，因為美債發行規模近幾年不會減少，就會出現供過於求的情況，美債殖利率即會上升，所以要強調的是，不管信評是AAA還是AA+，只要主要買入美債的投資人不持續買進，便會推升美國政府借貸成本。近期除了美債信評被降，就是法國信用評等可能也被降級的新聞，法國被降評的合理性勝過美國，法國最後雖未被降評，但美法10年期國債利差，飆升至歷史高點。歐債豬國是風暴中心相對於AAA的法國國債，為什麼市場更青睞AA+的美國國債？根據CMA資料，法國國債CDS攀升至175個基點，是德國國債86點的兩倍以上。歐債問題實際上比美國問題嚴重許多，美國並非無還款能力的國家，大企業依然活力充沛，政府效能也高出歐洲政府甚多，歐債豬國的企業活力不及美國，經濟尚可的英國還爆發暴動，建議投資人除關注美股，仍需時時刻刻提防歐債的變化。
