生技龍頭台灣神隆月底掛牌，江陳七會也將展開，預料將掀起類股比價效應。總經理馬海怡更表示將大舉布局大陸市場。統一集團旗下台灣生技龍頭專注原料藥開發製造的台灣神隆(1789)將於9月29日掛牌上市，目前詢圈每股價格暫定43~50元，現興櫃價達61元，預期將帶動類股一波比價效應。台灣神隆總經理馬海怡指出，下半年將大幅提升品牌專利藥的代工規模達20％，短期可能拉低毛利率，但從長期來看，一旦量能爆發達規模經濟生產，將大舉挹注未來營收與獲利的成長。以下是專訪概要：《理財周刊》問(以下簡稱問)：目前公司學名原料藥與代工生產占營收比重如何？未來是否會有調整？原因為何？馬海怡答(以下簡稱答)：去(2010)年學名原料藥占營收比重高達90.91％，代工生產與代工研發約僅占10％，今(2011)年上半年取得一家品牌專利藥全新抗憂鬱的代工機會，代工生產比重拉升至11％，預計至年底可達20％，未來則希望能夠增加至30％。主因學名原料藥市場競爭較大，價格波動就會比較高，專利藥代工則穩定度較好，雖然初期毛利率較低，約30~40％，這也是第1季公司平均毛利率被拉下的原因，但公司現今僅在美國市場銷售，歐洲已經申請藥證，預計第4季也會開始營運，另外，也取得一家心血管支架塗劑專利藥代工訂單，因此預計至年底比重會提高至20％。提升代工藥占比 穩定獲利目前學名原料藥毛利率高達50％，而品牌專利藥代工僅30~40％，因此初期會影響平均毛利率，但長期來看，如前述其穩定特性以及未來量產達規模經濟後，對未來營收與獲利仍有很大提升作用。問：可否談談目前已開發上市的藥項多少？預計還有多少申請註冊中？全球市場布局策略如何？答：公司現有客戶數達270家藥廠，累計共有14項學名藥與3項新藥等原料藥上市，目前尚有50餘項學名藥於60餘個申請註冊中，預計每年都會有至少2項新學名藥上市。若以上半年來看，現今全球市場仍以歐洲占34.3％最高，亞洲占30.8％，美加占30.7％，紐澳占4％，其他占0.2％；其中，印度與以色列的成長，帶動亞洲市場由去年28％增至30.8％。尤其日本是全球第2大藥品市場，公司於2008年通過查廠，2009年有一抗生素學名原料藥在日本上市，實屬不易。問：對於下半年市場景氣看法以及營收與獲利目標達成率如何？新台幣匯率對公司影響情形如何？答：開個玩笑，藥品市場沒有淡旺季之分，景氣好天天應酬吃壞腸胃要吃藥，景氣不好心情煩悶也要吃抗憂鬱藥。去年營收達38.9億元，稅後賺10.4億元，稅後EPS 1.7元，今年上半年營收與營業淨利較去年同期都有小幅增長，但稅後淨利除上述提高專利藥代工比重拉低毛利率外，並認列轉投資損益，稅後淨利3.99億元，較去年同期4.4億元稍低。下半年有2~3新學名原料藥在歐美市場上市，預期將推升營收與獲利穩定達成目標。2新學名藥 下半年將上市由於公司90％產品以美元定價，若以去年32元匯率與今年上半年29元做比較，仍有近3元匯差損失，下半年這個情況希望能有所改善，避免獲利被侵蝕掉。當然公司也有進行匯率避險的財務操作，但匯率穩定還是對公司營運比較好。問：談談大陸江蘇常熟新廠的規劃以及中國大陸布局策略？答：目前南科廠6.6公頃，共有16條生產線，總生產容量達150噸，為因應未來逐步增加的學名原料藥與專利代工原料的需求，在常熟投資5000萬美元設立新廠，占地較台灣廠大1.5倍，預計今年底完成第一期工程，主要將原先昆山研發中心搬遷集中至常熟廠，第二期預計明(2012)年陸續完工。第一期廠主要任務為中間體(生產原料藥中間步驟所生產的產品)，以供應台廠原料藥製造需求為主；第二期預計明年中經美國FDA通過認證後，將就近直接生產原料藥。也就是說，第一期對營收貢獻不大，卻對降低生產成本有些許幫助，第二期完工後，就有很大的產能營收挹注進來，且不僅服務歐美市場，大陸市場也是積極布局的區域。問：公司零負債經營，手頭現金有多大部位？未來拓展策略為何？答：確定公司為零負債經營，至去年底手頭現金高達19億元，未來不排除以併購藥廠或專利權方式拓展市占。
