全球股市關注的焦點─歐盟領袖峰會於10月26日召開，經過20小時馬拉松的會議後，通過了歐債危機的全面解決方案。包括：1.希臘國債減記50％；2.通過槓桿借貸將EFSF可動用資金規模擴大至1.4兆歐元；3.通過各種管道，將歐洲70家銀行的資本適足率提高至9％。這可謂是歐債危機以來最全面的協議，力度之大超出市場預期，希臘債務危機與銀行系統性風險都暫時得到喘息。期市法人多單有增加趨勢解決方案的通過也帶動了國際股市大幅上漲的表現，特別是美股，上周四晚間道瓊指數以大漲339點回應，Nasdaq幾乎回到前波高點。但延續上周所提亞股由於資金退潮及信心關係仍相對弱勢，上周五漲幅仍然落後，台股開高走低，終場僅上漲50點，雖也站穩季線，但與美股漲勢凌厲落差相當大。台股於上周三收盤時站上季線7480點，一周以來加權指數下跌361.55點，跌幅為4.98％，新台幣匯率再度站回2字頭，但電子類指數遭受壓抑，上周僅上漲3.67％，金融類指數則因歐美金融股大漲而上漲7.27％。外資於此期間買超467億元，主要為上周五大買240億元，開高走低顯示本土資金信心不足，僅有金融領軍使得大盤漲幅受限。期貨市場方面，上周結算後，期指約維持0~20點正價差，也反映法人在期貨上的布局有增加多單的態勢，從期交所公布的大額交易人法人台指、電子、金融期貨部位，在結算後，多單由前二周約5000口增加至上周三周指數低點時約9000口，上周五大漲後略有下降至6000口水位，顯示法人在期貨市場上有小幅看多、區間調節的意味。Put由買方轉為賣方觀察選擇權市場籌碼，在期交所公布的大額交易人法人台指選擇權部位資訊的買權未平倉量中，法人占Buy Call 29％，占Sell Call 13％，賣權未平倉中，占Buy Put 33％，占Sell Put 11％。此處所統計之法人，通常以外資居多，因此可藉以觀察外資在選擇權市場動向，相比前周，4項比例分別為33％、18％、43％、19％，較明顯為Put由買方轉為賣方，這代表震盪走高。法人占Call/Put買賣方的各項比例，是投資人可以直接在期交所中找到的資訊，也可以直接觀察，若檢視每天的變化，也可看出行情的趨勢是否有轉變。而選擇權另一個不錯的觀察指標則是Put Call Ratio，一般有2種計算方式，一為(Put總未平倉量)÷(Call總未平倉量)，另一種為(Put總未平倉量)÷(Call+Put總未平倉量)。通常行情上漲時，Put留倉量會增加，Call會減少，兩種計算公式所算出的Put Call Ratio都會上升；反之行情下跌時，Put Call Ratio則會下降。整體而言，上周歐盟領袖提出歐債危機全面解決方案，對股市而言是中短期利多，三項的協議特別是銀行在債務減記的決議中的犧牲值得喝采，建立了有效的防火牆及市場信心，但西班牙長期21％高失業率問題、希臘欠債可以只還一半(一半當中還有35％是以30年期的希臘國債抵償)，那欠債更多的義大利後續是否將比照？這是未根治的問題。外資逐步買進短期內市場獲得喘息，資金再度回流風險性資產，近一周也可以看到外資於現貨、期貨、選擇權三個市場逐步買進。操作上長線仍需逢高減碼現股，短線可逢回偏多操作，採用選擇權Sell Call搭配現股，或選擇權多頭價差策略，避免追高殺低。(本文作者為Concord Capital Management(HK)期貨基金經理人)
