在防禦性當道之下，巴菲特選股法成為空頭市場上一股新顯學。只要符合長期營運穩定性、獲利穩定度、配息水準及手握龐大現金部位的企業，儼然成為市場上的投資明燈。從日本311大地震，到歐債風暴餘波盪漾，全球股市修正了近一年，市場才恍然大悟熊市到來。身處在空頭環境，投資市場不免吹起一股保守主義風，市場資金只有一個祈求，誰能夠躲過股市下跌殺盤，賺取穩定報酬，避免資產縮水，就是好的投資標的。全球防禦股出頭天就以全球零售通路龍頭沃爾瑪觀察，當全球股市一片哀鴻遍野之際，沃爾瑪卻可以逆勢創下新高，從48美元漲到59美元。由於以零售通路為主的沃爾瑪，手上持有滿滿的現金，及豐厚的配息率，正因如此，這使得多頭市場表現平穩的沃爾瑪，如今空頭當道卻是資金流入的主要對象。國內投資氣氛也吹起濃濃的巴菲特風，所謂跌時重質，在基本面當道下，相較於高價股宏達電(2498)、TPK(3673)、大立光(3008)等三千金慘遭修正，現金流穩定的防禦型股票電信三雄中華電(2412)、遠傳(4904)、台灣大(3045)，也成為資金避風港，帶動股價逆勢創新高。投資回歸簡單，當資金轉入安全性族群，在權證部分投資人應該多利用這種角度，多多發掘相關的防禦型類股，一樣可以逆勢賺大錢。就以台積電(2330)為例，每年有穩定獲利基礎，每年也穩定配發3元現金股息，加上手握現金高達670餘億元，這讓市場上熱錢見獵心喜。使得今(2011)年以來儘管外資大賣台股，但卻逆勢加碼台積電，持股由71％增加到74.4％，也一舉將股價推升到76元半年新高位置。由於台積電具有牛熊證，投資人不妨利用這種新金融商品以小搏大，就以元牛23(03087C)為例，目前價格為24元，由於牛熊證具有1：1的行使比例優勢，只要76元的台積電漲到80元，24元的元牛23權證就會漲到28元，漲幅達16％，的確值得投資朋友注意。根據美國零售協會報告，才剛結束的美國感恩節，周末零售銷售大幅增長16％，零售總額達到524億美元，人均消費398.62美元，打破最高紀錄，這點也和景氣不佳形成強烈的對比。當然，從平價服飾大廠GAP看到市場上的資金都跑到穩定成長的民生必需品產業，如麥當勞、星巴克、沃爾瑪等，呈現一路創新高走勢。
#@1@#
從生活中發掘飆股在台灣，似乎也呈現雷同的情況，相較於電子產業受到歐美景氣不好的衝擊面臨嚴重調整，四大慘業DRAM、TFT-LCD、LED、太陽能等股價慘不忍睹。甚至，前些日子電子產業又再度啟動無薪假，也驚動政府官員的關切。民生內需產業景氣就顯得生氣蓬勃。前些日子，國內連鎖麻辣火鍋店、王品牛排等企業喊出驚人的年終獎金，甚至台中的一家牛排店年終獎金最高將可發放到90個月。最近公布的國內飯店住房率也創下歷年新高，絲毫不受景氣影響。對應零售通路的統一超(2912)、網路購物的網家(8044)、中國食品龍頭康師傅(910322)股價，一點都感受不到空頭來襲。就以過去長期推薦的康師傅為例，10月以來股價從36元低點衝上49元的掛牌新高，相關的權證早已漲翻天。所以，從國外沃爾瑪消費零售通路創新高，到國內的食品股龍頭康師傅也創新高的趨勢來看，食品民生通路絕對是目前全球市場的主流趨勢。食品通路股具比價空間如果用這種角度，在台灣賺7元的統一超可以飆到200元；即將掛牌的安心(1259)也可衝上170元，今年EPS約5元左右的全家(5903)也一度來到150元以上，顯然市場上給予食品民生通路達25~30倍本益比。相較之下，台灣第二大零售通路三商行(2905)，明年大賺4元，現在股價30元左右，明顯就是被低估。所以在權證部分，大膽搶進被低估的三商行，以LH元大(043065)為例，目前已經轉入價內，履約價格為27.82元，這對於投資人相對有利。如果用25倍本益比計算，投資人應該很清楚三商行股價可以到哪裡，對照權證，會有多少倍的想像空間，耐人尋味。
