政治就是妥協的藝術，可惜英國首相卡麥隆選擇走自己的路。表面上卡麥隆接受了倫敦金融業的遊說，捍衛了英國在歐洲的金融中心的地位；但從歷史來看，地緣上非直接與歐陸相連的英國，骨子裡本來就流著與眾不同的血。英不挺歐元 一歐洲兩世界當年在歐元即將誕生的千囍年前後，英國朝野為了要不要加入歐盟吵翻天，最後也是沒有第一時間站出來支持歐元；如今就在歐元有難需要眾志成城的挺身而出時，英國又是例外，也難怪歐洲人有時候不承認英國人也是歐洲人的一份子，或許就是那道英吉利海峽的作怪，讓英國人每每在重要時刻多了項觀望的選擇。只是這次卡麥隆恐怕是選錯了，賭歐元崩解卻換來歐盟26：1的投票結果，卡麥隆在高峰會上堅持金融業日常監管應由所屬國家的監管機構負責，以防止英國銀行業被迫執行歐盟的資本重組要求。又希望確保歐元計價交易在倫敦結算，並確保歐盟銀行業管理局(EBA)總部永遠落戶倫敦，但卡麥隆投下否定票卻無法達到目的，而歐盟的新財政協定又將上路，英國捍衛倫敦金融業的利益，卻犧牲了英國在歐盟的地位，兩個歐洲已成定局。據《華爾街日報》報導，雖然卡麥隆的決定受到英國公眾的支持，特別是英國的銀行和金融業的遊說者，但是這對英國重要的金融業的長期影響尚不明確，所以就留給時間來評斷。12月9日歐盟高峰會上，原本以雷霆萬鈞之勢，即將把鐵的紀律貫徹於歐陸，達成第一次世界大戰以來德國想做卻沒能做到的夢想，怎知擔心德國坐大的反對勢力集結，反德勢力反撲，尤其是在希債的民間債權人必須負擔50％的資產減記，引起反彈，峰會中通過民間債權人不再承擔資產減記的風險。形勢比人強，為求達到安撫金融市場情緒的目的，德國總理梅克爾不得不讓步，表面上達到了新財政協定，達到緊縮預算赤字與自動處罰機制，但各國主權不讓步，財政同盟的最終目的無疾而終，為日後歐元埋下另次風暴的後遺症。不管怎樣，這場峰會後，梅克爾無疑獨攬新歐洲大權，英國《衛報》批評，新財政協議締造了一個依靠懲罰、紀律、仇恨維繫彼此關係的「冰冷歐洲」。歐豬五國的希臘、義大利與西班牙同樣反德情緒高漲，直言梅克爾為希特勒再世，將這次的峰會與第二次世界大戰下的納粹德國、第四帝國相提並論，其氣氛有如第一次世界大戰後的巴黎和會中簽訂巨大割地賠款的凡爾賽條約，埋下日後第二次世界大戰的種子。只不過德國的角色從第一次世界大戰的戰敗國，轉換為勝利者；而未來歐豬五國會用何種方式來反撲，絕對是歐元的最終存亡戰。為何說歐元雖然暫時度過了崩解的危機，但是這場歐債危機還沒落幕，歐元仍飽受威脅？須知歐盟高峰會通過的新財政協定，雖同意落實更嚴格的預算規制，但是各國主權並沒有釋出，換言之，在不景氣的經濟環境中，到底人民可以忍受多久的縮衣節食，而不動搖到各國執政黨的政權，這就是關鍵。歐債未落幕 歐元仍受威脅一旦民粹主義抬頭的話，那麼二次歐元崩解危機就會重臨，這也是為何歐盟高峰會後的歐元持續貶值至1.31美元附近(圖1)；美元指數升至79.5點，逼近80點大關(圖2)，義債12月12日標售70億歐元1年期公債殖利率仍高達5.952％，離1個月前標售時創下的空前新高 6.087％不遠；10年期公債殖利率繼續上升至6.8％，與同期德國公債間的殖利率差，更由9日的428點大增至482點(圖3)。義大利央行總裁Ignazio Visco表示，公債殖利率需穩定降至5％左右，才能讓歐元區第三大經濟體義大利的1.9兆歐元負債不至於違約，由此可知市場不安的情緒雖被安撫，認同梅克爾所說的「這是修正歐元誕生時便犯的錯誤，如今並將整合工作，安置在長期穩定發展的軌道上。」但市場對於短期的流動性緊縮問題未提出實質的解決方案，感到不滿足，直指唯有ECB成為最後貸款供給者，才能安撫市場情緒。但德國對這觀點堅持反對。法國總統薩克吉雖然不像梅克爾的表面風光，強迫歐洲各國接受德國的財政秩序方式，作為當前困境藥方；但是英法之間的歷史糾結，就在英國孤立於歐盟之外後，法國媒體稱道：「法國皇帝拿破侖和前總統戴高樂做不到的事，薩克吉都做到了。因法國一直不將英國視為歐盟一份子，戴高樂更於1963年和1967年兩度否決英國入歐。」頂著這項光環，薩克吉問鼎3月的總統大選，連任之路就更添勝算。不過短期而言，薩克吉還得撐過2~4月的1880億歐元的法債標售案，如果殖利率不能降下來的話，多少仍會折損其聲望。歐洲峰會後 英德法三樣情英、德、法這歐洲三強在這次歐峰會上的交手，德國表面大勝，卻有盛極而衰之慮；法國低姿態的折衷之道，贏得裡子；英國面子盡喪，裡子還未定數。而美國雖認同把焦點放在長期政經改變是正確的；但強調如果不能以夠快速度和夠強力道，對市場力量作出反應，仍將威脅接下來幾個月歐元存亡。由此可推測即將召開的FOMC會議仍有可能出手安撫市場情緒。究竟是美國著眼於短期的穩定市場為主的策略？還是德國堅持金融道德，主張放款人與借款人皆需為錯誤付出代價，才能根絕禍根？市場的自由機制是對的？還是政府管理是對的？資本主義是最有利人類的生活方式？還是社會福利制度才是最適合人類的生活方式？因時因地因人而不同，相信這場金融大戰還有續篇，一如百年前的第一次世界大戰結束後20年，更具有毀滅威力的第二次世界大戰再起。希望歐豬五國真的能落實國內生產毛額3％的赤字上限協議，並且落實啟動自動制裁機制，否則這次峰會也只能流於形式，二次歐元危機必然再臨。事實上，現行的歐盟條約，針對財政赤字破表的歐元國家有制裁法條(含罰款)，但從沒有國家被罰。而且歐盟高等法院將確認，每個國家法律有強制的債務煞車，但執行權在每國本身，沒有歐盟監管。峰會流形式 歐元危機再臨正因為這次峰會的結論並沒有強而有效的短期解決方案，長期解決方案又開後門，以至於穆迪提出「缺乏決定性的政策措施」警語，仍打算2012年第1季重新評估所有歐盟成員國的評級，暗指調降之意。而惠譽信評也批評歐峰會出台的措施緩不濟急，這對於明年2~4月歐元區主要國家即將標售的公債殖利率埋下壓力，其中德(1870億歐元)、法(1880億歐元)兩強的金額最大，也最具指標性。
