五二○後的台股表現呈現著多空複雜又混亂的心情，內有馬總統就職演說的確定性，外則八大工業國集團(G8)表態希望希臘留在歐元區，隔日又傳希臘準備退出歐元區，導致全球股市上下震盪。然經濟部二十二日公布四月出口持續疲軟，因此祭出「龍騰計畫」拚年成長率保八，這個數據有其意義，對股市下半年的走勢表現，更有著既深且遠的影響。奧運主辦國經濟盛衰轉折尤其正值五月末，六月有很多題材大事來臨，倫敦奧運熱潮即將展開，中華電信(2412)的多媒體隨選視訊(ＭＯＤ)台，率先六月開始播放賽前相關節目，而奧運熱或許部分台廠供應鏈早已反映，但登場前與賽事期間仍具題材面與基本面效應，本期封面故事特別精選奧運周邊供應鏈強股供投資人參考。有人說，奧運主辦國短線能夠刺激經濟成長，但事後沒有一個好下場，多數是泡沫經濟，主辦國藉著奧運會展現國力，大行舉債興建各項賽事場館，而奧運會結束之後，卻往往是該國經濟盛極而衰的關鍵轉折點。例如二○○○年澳洲經濟成長率(ＧＤＰ)自當年首季四％，一路往下降至第四季的二％以下。又如二○○八年中國大陸ＧＤＰ自當年首季的一一．三％開始下滑，第二季一一％、第三季一○．六％，至第四季的九．六％。甚至如果要追溯這次希臘倒債危機的根源，二○○四年的雅典奧運會大興土木恐怕也是難辭其咎。台廠搶食兆元大商機當然，還有許多外在大環境因素造成，例如一九八八年南韓漢城奧運會的前一年，道瓊指數在一九八七年十月十九日單日大跌二二．六％(俗稱黑色星期一)，以及一九九○年八月二日至一九九一年二月廿八日的第一次波斯灣戰爭。又如一九九六年美國洛杉磯奧運會的後一年，以泰銖暴貶所引發的東南亞金融風暴，可謂衝擊全球股市；二○○○年澳洲雪梨奧運會的後一年遇上九一一恐怖攻擊事件，二○○八年中國大陸北京奧運會遭遇到百年罕見的金融海嘯等。然而單就股市統計數字而言(表一)，自一九七○年以來，歷屆夏季奧運主辦國的股市表現的確亮眼，不管是在舉辦的前一年或後一年，多數都是上漲，僅一九七二年的西德慕尼黑奧運以及二○○八年的中國大陸北京奧運，在奧運結束後一年的股市分別下跌二六．一一％與六五．三九％。反觀此次英國斥資九十三億英鎊(約一四五億六千萬美元)為奧運會興建各項設施，算近期歐洲最大的建設工程之一，更是正當歐債問題餘波盪漾之際，倫敦夏季奧運帶來區域新希望的指標。因此，基於去(二○一一)年英國金融時報指數已經下跌了五．五五％，打破統計數據慣性，更加引發市場認為，奧運舉辦前後一年內，至少會有一年是上漲的，既然去年英國股市已經下跌，那麼明年就更沒有跌的理由，因而在歐債危機升溫的情況下，倫敦奧運會就成為投資人的新希望。法人指出，撇開奧運主辦國經濟或股市表現不談，對以外銷出口為導向的台廠而言，四年一次的奧運商機還是多所受惠的，尤其科技三Ｃ產品相關零組件供應鏈，全球市占高達五成以上，光筆記型電腦(ＮＢ)代工組裝更達八成，隨著奧運各項賽事與賽館，甚至全球關心奧運消費迷收聽收看等方式，紛紛走向科技化需求時代，每屆奧運帶動的周邊商機至少上兆元。此外，台灣傳統產業例如自行車業，不是在全球市占名列前茅，就是幫許多知名飲料大廠與運動品牌代工，例如可口可樂與運動品牌大廠Nike，股價自今年年初以來漲幅分別達一○．四五％與一八．○四％，姑不論其第一季業績表現，題材面已經率先激勵股價走強。當然台廠相關供應鏈也有不少已經跟著領先波動過一波，不過，近期隨著大盤回測低點之際，奧運相關個股股價也愈挫愈低，因而此波反彈，正值奧運展開前夕各供應廠開始大量出貨潮，有機會成為盤面主流族群。ＧＤＰ保四 大盤攻八千點理周投研部表示，宏碁 (2353)與中華電是倫敦夏季奧運概念股指標，觀察股價走勢，或許能一窺整體供應鏈連動關係，然而奧運相關概念股多達一百餘檔，因此特別從周邊供應鏈挑選出強股，例如因應龐大觀眾潮，全球各地大量採用大尺寸顯示器的架設，台廠全球ＬＣＤ驅動ＩＣ市占高達二成的聚積(3527)，以及奧運賽事登場，ＮＢ銷量勢必熱賣，其供應鏈的軟板大廠台虹(8039)以及背光模組大廠瑞儀(6176)、電池大廠新普(6121)等，供投資人操作布局。法人表示，台股在五二○後，雖然馬總統就職演說並無重大利多訊息，並宣示證所稅勢在必行的決心，但至少塵埃落定，股市最怕不確定性，因此連兩個交易日大盤指數上漲，屬於跌深反彈格局，無奈二十三日又傳希臘有意退出歐元區，美股應聲重挫，更拖累台股再次下測低點。在此同時，經濟部公布前四月出口衰退四．七％，台灣居亞洲四小龍之末，引發經濟部祭出「龍騰計畫」，搶救全年成長保八％，為何經濟部如此憂心？說穿了與股市下半年走勢絕對脫離不了關係。事實上，從一九九九年以來，台股月Ｋ線與經濟成長率是非常相關的(見右頁附圖)，長期來說台股的走勢，其實是依據ＧＤＰ成長率作上(超漲)、下(超跌)來回的震盪，觀察近十年來台股的相對底部區域，由這些相對底部對照，不久後經濟成長率即回落到最低值。例如二○○二年股市最低點是出現在十月，但ＧＤＰ成長率直到二○○三年第二季才真正落底；而二○○四年八月台股打出低點五二五五點後，經過將近兩季，ＧＤＰ成長率才在二○○五年第一季滑落到最低值。同樣的，二○○六年七月股市見低點六二三二點後，直到當年第四季ＧＤＰ才見底部；而二○○九年ＧＤＰ也是落後股市約一季落底，早在二○○八年十一月底，台股即出現三九五五最低點，也就是通常來說，股市是率先較經濟基本面約一季時間落底的。觀察大盤指數去年十二月十六日自六七八五點落底後彈升至今，ＧＤＰ表現也大致與前述吻合，去年第四季ＧＤＰ成長率一．八九％，而今年第一季ＧＤＰ成長率為○．三六％，主計處預估第一季最差，之後呈逐季成長走勢。不過，在歐債問題困擾下，主計處從年初已經數度下修全年ＧＤＰ至三．八五％，這個數據相當值得玩味。台灣出口占ＧＤＰ高達七成，如果出口不振勢必影響全年ＧＤＰ表現，從附圖中可以明顯看出，台股若全年ＧＤＰ在四％以下，大盤指數根本沒有站上七千點的理由，圖中可以明顯看出ＧＤＰ力守在四％之上時，大盤指數區間就會在七千~八千點。當然主計處通常估計保守，例如去年估全年ＧＤＰ成長率是三．八五％，最後結果卻是四．○四％，這也就是經濟部勢必推出「龍騰計畫」拚出口年成長保八的意圖，進而推升ＧＤＰ拚四了，是否奏效，或許觀察指數是否能夠力守在七千點之上，就能看出端倪。
