全球籠罩在歐債風暴下，主要大國皆下修ＧＤＰ成長指數，然而，投資大師吉姆．羅傑斯不畏市場低迷氣氛，大膽喊進陸股，究竟他看到了什麼？投資大師吉姆．羅傑斯(Jim Rogers)近期正為了宣傳他的個人傳記新書《水晶球》到處巡迴演說，六月初他參加中國天津一場論壇時提到：「我對於中國的經濟成長前景相當樂觀，所以我買進中國大陸Ａ股，而且只買不賣，因為希望將這些股票留給子孫。」羅傑斯鼓勵孩子學中文羅傑斯一直很看好中國大陸的發展，五年前他賣掉紐約的房子搬到亞洲，就是希望能夠讓兩個孩子接受華語教育，在羅傑斯所著作的《投資大師羅傑斯給寶貝女兒的12封信》這本書當中，他也提醒孩子：「這是中國人的世紀，去學中文」。在現實生活中，他是真的說到做到，為幼小的孩子請中文家教，讓孩子大量浸淫在中文的生活中。「之所以要學中文，是因為中國經濟正在起飛，未來它會變成一個遠比現在重要的世界級選手。這不僅是對投資家而言，作為一個世界公民，你也需要知道世界上這樣的發展趨勢。」羅傑斯在書中提到。過去十多年來，羅傑斯每逢中國股票大跌就買入。一九九九年他第一次買中國的股票，二○○五年也買入一些，二○○八年十一月又買了一些。羅傑斯說：「如果中國的股票市場出現大跌幅，我會計畫再買入更多中國的股票。而且只買不賣。」 羅傑斯尤其看好中國政府推動「十二五」計畫，他認為跟著中國政府的腳步走絕對沒有錯，看看中國將把金錢投入哪些行業，他就跟進投資。「如果中國政府花錢提升農村結構、治理環境、污水整治的話，我也希望把錢放在這樣的行業裡。」中國股市投資價值浮現事實上，中國成為「全球經濟領頭羊」已經是不爭的事實，除了羅傑斯，許多國際投資大師也都喊進中國，然而，對於持有中國股市基金的投資人來說，「中國的榮景」不見得已經反映在帳上。來看看在台灣發行的中國股市基金績效表現(下二頁附表)，幾乎都還在賠錢的狀態，持有一年的投資人更得承受超過一成的損失；今(二○一二)年以來則有好轉跡象，整體基金績效跌幅縮小到負○．九七％，近兩個星期以來則由負轉正，賺一．五三％。近期中國股市表現相對於全球市場來得穩定，與中國領導人發表的談話有關。聯博投顧表示，中國國務院總理溫家寶表示要把「穩增長」放在更加重要位置的談話，無疑是給亞洲市場注入一劑強心針。隨著中國政策表態，政策扶持力道可望加溫，加上中國房地產似已回穩，美國汽車和房地產等景氣性產業表現亦優於預期，亞洲(不含日本)市場長期投資價值值得留意。目前本益比為十年來最低聯博亞洲股票基金經理人李士德進一步說明，歐洲財政問題懸而未決，預期未來幾個月內仍將成為左右市場主要因素之一，預估市場風險波動幅度也將跟著變大。不過因亞洲(不含日本)市場基本面相對穩健，政策面亦相對具備彈性，若以價值型投資策略介入亞股，反而可望找到相對較佳的投資機會。資本國際副總裁、新興市場產品發展暨研究資深顧問安迪．巴頓認為，相對於歐元區，最看好新興市場，尤其是中國的表現最值得期待，可從以下三大指標來觀察：關鍵指標一：過去在中國市場，通膨一直是個問題，但觀察近幾年中國通膨率逐年穩定下修，來到目前約三．二％的水準，上周為中國央行三年多來首次降息，便可看出通膨率已經獲得控制，這有利於中國政府後續推出財政刺激措施。關鍵指標二：中國經濟成長雖然放緩，但仍可維持在穩定水準。國際貨幣基金(ＩＭＦ)預估今年全球經濟成長率為三．五％，其中新興國家成長率為五．七五％，中國成長率為八％上下，更是大幅優於已開發國家的一．五％。關鍵指標三：觀察中國房地產價格下跌，主要是政府刻意壓抑房市的結果，因此影響中國內需消費信心及財富水準。但若看中國股價指數相對於新興市場指數，仍是處於非常便宜的水位，中國股價已經來到歷史低點，現在正是逢低布局的好時機(見前頁附圖)。日前中國人行調降存款及貸款利率○．二五％，一年存款利率將下降到三．二五％，貸款利率將下降到六．三一％。由於中國政府宣布降息的時間點比市場預期來得早，引發外界對於中國經濟成長放緩的疑慮。下半年利率還會下調對此，中經院區域經濟整合中心主任劉大年說：「中國經濟成長絕對沒有疑慮，而且今年的經濟成長率保守估計為七．五％，但以過去的經驗來看，說不定還有機會成長到八％。」而且今年底中國政府政權將進行交接，現任領導人勢必要維持一個「穩定」的經濟環境，等到習近平接任後，絕對會有一番新氣象。中國陸續推動「十二五」計畫，並且戮力於照顧農村，來降低貧富不均的政策等，都有利於相關產業的發展。富達亞太區投資長約翰．福特說：「我們不認為中國會硬著陸，因為當局已採取許多措施控制經濟減速的問題，不是有支撐，就是繼續成長。通膨壓力也自去年夏天開始減緩，在某些地區可以採取寬鬆策略以維持成長動能，也可以維持緊縮的情形，像是地產業。我們認為中國的經濟成長不再像以往有兩位數成長，卻更能有支撐，且成長的範圍更廣。」看好房地產及原物料宏利精選中華基金經理人游清翔則表示，這次降息時點較市場預期來得早，除了四月以來的經濟數據過於疲弱之外，近期即將公布的五月數據恐將更差，才是這次降息的主因。加上從近期中國積極推出刺激政策來看，推測第二季ＧＤＰ有向下至七~七．五％的風險，市場預計下半年可能還有下調利率一到兩次的機會，存款準備金方面，亦有一百個基點左右的下調空間。預估中國未來貨幣政策寬鬆的方向不變，但有轉積極的趨勢，由於中國為全球少數仍有擴大財政政策與貨幣政策空間的國家，在刺激政策持續出籠的狀況下，中國ＧＤＰ有機會於第二季落底，就受惠類股來看，資金的寬鬆對房地產相關及原物料等產業有利。值得關注的是，中國市場五月份中國官方公布的ＰＭＩ製造業指數為五十．四，雖然仍落在代表擴張的五十以上，但低於市場先前預估目標五十二，預期未來中國政府將進一步祭出更積極的寬鬆政策，以促進經濟擴張。第一金投信全球品牌基金經理人馬治雲表示，展望未來，中國及新興市場有望在貨幣政策轉向後，刺激人民的消費意願，後續可望隨著景氣回升而同步提升，預期擁有高品牌價值的企業將可率先受惠。此刻，建議投資人將當前的危機視為入市的好時機，尤其回顧歷史經驗，全球股市第四季正報酬高，此時逢低分批進場布局，就有機會坐享下一波漲升行情。
