智慧型手機的觸控模組最核心技術在貼合，牧東自行開發製造技術與新材料研發，讓電容式觸控模組具備重量更輕、厚度更薄、成本更低的競爭優勢。經濟部施部長接受媒體訪問時表示：「３Ｄ１Ｓ產業(ＤＲＡＭ、面板、ＬＥＤ及太陽能)中，以面板業目前遭遇的狀況最為『嚴峻』，解決之道，除了在技術上加強開發AMOLED與軟性面板產品，做出差異化之外；再者，就是趕緊找尋出海口，估計我業者還有一、兩年時間可拉開戰局，之後市況就可能會愈來愈嚴峻。」由此可知，技術發展趨勢與利基應用市場是產業研究的重要關鍵。就觸控技術藍圖來說，可撓式的顯示器是最終目標，也因此iPhone5不得不捨棄玻璃投射式電容觸控技術，因為玻璃是難以達到可撓性的。這也是為何iPhone與iPad這五年多來即便打遍天下無敵手，但薄膜投射式電容觸控技術依舊存在市場，沒有被消滅。因為薄膜具可撓性，縱使當下的薄膜電容式觸控技術依舊存在著透光度、靈敏度、耐用度等缺點，但觸控技術的演變趨勢的確是朝著軟性顯示器方向發展。觸控技術朝軟性顯示器發展一般所謂的觸控面板其實是觸控模組貼合ＬＣＤ面板之後的成品，而多數的觸控廠商並沒有能力生產ＬＣＤ面板，所以應該稱為觸控模組廠，如F-TPK宸鴻(3673)、勝華(2384)、洋華(3622)、介面(3584)、牧東(4950)等，因為沒有面板的生產優勢，就必須往更高級的應用邁進，不然就有淘汰出局的隱憂。而觸控模組就是把觸控感應器與保護玻璃貼合在一起後的成品，這兩個元件都是必要的，所以觸控面板的薄型化大多從觸控感應器的材料與製程著手做簡化。觸控感應器的主原料是光學級的玻璃基板(薄膜式電容的基板用軟的塑膠薄膜)，由於玻璃需要的精密度相當高，只有少數技術能力強的大廠如康寧與旭哨子等才有生產能力。玻璃處理成片之後，就要鍍上一層導電膜ＩＴＯ，這一層ＩＴＯ的原料是ＩＴＯ靶材，目前主要供應商也是集中在日本，如新日、三井等。玻璃鍍上ＩＴＯ後，接下來就是半導體的黃光蝕刻製程，最後再裝上觸控ＩＣ和其他電路，觸控感應器就完成。目前觸控廠商往ＯＧＳ、ＴＯＬ、Ｇ／Ｆ、On-cell、In-cell等技術發展，都跟各家廠商認為如何簡化製程將會最符合市場需求有關。貼合是觸控技術的良率關鍵事實上，未來的電子產品設計概念必須包含光滑無邊框的平板電腦、玻璃表面可以被充分利用的要件。現今的智慧型手機和平板電腦一○○％均已搭載觸控螢幕，而且逐漸朝大尺寸方向發展，其中又以iPhone5很可能打破賈伯斯認為三．五吋螢幕最適合智慧型手機的尺寸的觀點，最具代表性。也就是說，為了支援大尺寸螢幕的特性，能直接為下一代智慧手機或平板電腦提供外型更新穎，可攜性更高的工業設計，窄邊框設計(甚至是無邊框)是必然趨勢。玻璃投射式電容的最大優點就是光線穿透度高、符合窄邊框設計；不過，玻璃投射式電容技術門檻較高，Ｇ／Ｇ製程，兩層玻璃在原料成本上本就較高，加上貼合良率不易控制，尺寸愈大，問題也愈令人頭痛。其實觸控模組最核心的技術就在「貼合」，就好像手機用的保護膜，貼得不好會有氣泡，觸控模組也一樣。而手機用的保護膜是「軟貼硬」就已經不好貼了，更何況是玻璃觸控模組的「硬貼硬」，難度更高，要如何平穩均勻地將兩片玻璃結合在一起就是貼合的核心技術，所以說貼合是觸控技術的良率關鍵。而薄膜電容觸控之所以沒有被iPhone給消滅，就是因為貼合的良率較高，在整體成本上具有優勢。目前有廠商開發非印刷Ｆ／Ｇ製程，以軟貼硬方式克服硬貼硬在貼合上的困擾，以牧東的非印刷Ｆ／Ｇ製程為例，目前在五吋量產中良率可達到約八成左右，七吋產品預估也會有七~八成。與Ｇ／Ｇ製程的面板相較，可以減輕四○％的重量、厚度則可以瘦身五○％；不過Ｆ／Ｇ製程並非沒有缺點，穿透率仍然不及Ｇ／Ｇ製程，會減少二~四％。牧東已打入大陸品牌大廠由於投射式電容在玻璃上的線路需要經黃光製程蝕刻成型，因此傳統以電阻式觸控螢幕用ＩＴＯ玻璃的廠商，在缺乏設備之下難以順勢跨入。過去牧東旗下產品以全平面電阻式為多，為了因應電容式觸控面板市場的快速崛起，從去(二○一一)年大手筆導入六條黃光蝕刻的ITO film製程，以牧東供應給中國大陸品牌觸控面板廠商中排名前三大，預估今年電容式產品將會占營收八成以上，電阻則是降到二成以下。因黃光製程可以讓薄膜觸控感應器達到如玻璃製程的薄化與窄邊框效果，非印刷製程所可達到的，所以牧東自行開發製造技術與新材料研發，讓電容式觸控模組具備重量更輕、厚度更薄、成本更低的競爭優勢。另外牧東生產線採一貫化捲對捲(Roll to Roll)全自動生產，較一般印刷式生產效率高且所需人力低，故在產能到位後，若訂單需求暢旺，良率即可快速拉高，加上低原料成本的優勢，營收和獲利情況將快速改善。事實上，牧東近年來極力爭取中國大陸一線手機客戶有成，目前已經打入中興、海爾、海信、TCL、聯想等品牌廠；另外也與台灣智慧型手機代工廠合作，藉以爭取國際品牌大廠的訂單，如韓系手機品牌的訂單。由於牧東已備妥前段的電容觸控感應器以三．五吋計算，月產能八百萬片，後段的電容觸控模組月產能四百萬片、電阻式觸控模組月產能二百萬片，只要訂單一到位，營收就會突然暴衝，正如同五、六月營收明顯跳升至一億元以上水準，六月營收更達一．六八億元，合併營收也來到三．二三億元，均創下單月新高，挹注第二季營收達三．四五億元，年增率成長一．五二倍，同步創單季新高，正是受惠於中國大陸智慧手機品牌業者積極拉貨所致，公司希望力拚上半年轉虧為盈。不過觸控模組廠要維持損益兩平，毛利率要維持在八~一○％，若要獲利，毛利率則是一定要在二位數以上。牧東今年第一季毛利率僅九．四九％，營業利益率二．八三％，稅前淨利率負一六．五％，受到產能利用率仍低的影響，不僅首季的虧損沒能縮小，反而由每股虧損○．三五元略為擴大至每股虧損○．三八元。而第二季營收季增僅一．一三％，因此上半年應該仍是虧損。不景氣 低價智慧型手機成主流牧東也藉此開發出超薄化的單片式玻璃結構觸控技術，包括ＧＩＦ(感應器整合至上蓋)及ＧＦ２(雙面薄膜)的最新解決方案，皆可在維持玻璃強度的前提下，有效降低產品成本及厚度，其中因ＧＩＦ結構較為類似F-TPK的ＴＯＬ技術，是在大尺寸玻璃切割成小片玻璃後再進行強化，無專利問題。而捲對捲黃光製程可提升量產速度，並可將線寬線距縮至三十／三十um，克服印刷製程的七十／七十um邊框限制，迎合國際品牌手機大廠陸續發展窄邊框設計潮流，未來營收可望快速成長。由於歐債危機未解、美國就業市場復甦力道轉弱，維持在八％上下的中國大陸市場自然成為企業主搶攻目標。今年中國大陸手機市場規模約五億台，約有一．六億台為智慧型手機，光是中興、華為等五大品牌就吃下○．九億支、約六成的市場，牧東在中國大陸品牌手機市場占有率約一成，為前三大觸控模組供應商，主要客戶包括中興、華為、TCL、聯想、阿爾卡特等。由於處在景氣欠佳的年代，人民幣千元以下的低價智慧型手機成為市場主流，帶動滲透率提升到三○％以上，也將挹注牧東成長動能。即將問世的Windows8已進一步將觸控螢幕的應用擴展到Ultrabook、可變換式(convertible)以及電腦及一體成型(ＡＩＯ)ＰＣ領域，因筆電過去都沒有觸控螢幕，在Windows8及具有觸控功能新版Office上市後，可望帶動下半年乃至明年二~三月中大尺寸觸控面板滲透率，而牧東將以ＧＦ２的觸控產品搶市。樂觀估計，牧東第三、四季合併營收分別約十五．八一億元、十六．六五億元，毛利率估約一五．八％，營益率約八．五％，稅後淨利率約七．五％，下半年稅後ＥＰＳ約三．一七元，則全年稅後ＥＰＳ約二．五元。以七月十七日收盤價二十五．五元計算，本益比約十．二倍，正好處在合理值附近，配合大盤處在無量整理格局中，等待拉回至八倍本益比時，再擇機進場布局。
