近日台股受到歐債以及國內證所稅影響，人氣持續退潮，股市操作難度相當高，投資人在尋找金融商品時，不管是避險或是套利，「指數期貨」均是極佳的金融工具。本周起從最基本的期指觀念，到實務操作以及難度較高的鎖單作簡單的說明，投資人可善加利用。(一) 期指實務操作簡介首先來了解一下，什麼是「指數期貨」？指數期貨是依附於大盤指數下的一項商品，透過「現貨行情」研判作出買進或賣出動作，而初始建立的部位叫「開新倉」，如果反向了結即稱為「平倉」。在股票市場中沒有任何一位投資者會將所有股票都買下來，並且還把所有的數量控制到足以操縱的地步，因此即使市場炒手將指數期貨當成一支股票來操作，但也絕無可能控制籌碼，因為期指不同與股票有流通量限制，只要市場買賣雙方同意，即可創造無限倉位，永無買盡之時，並且期指還有時效上的限制，即使炒手將指數往上或往下大炒特炒，但時間到仍然要依現貨價位來結算，因此「現貨行情」才是期貨真正指標，所有炒手亦是依此研判。從事期貨操作時，應在下單前先存一筆保證金於期貨經紀商，這是一種極高槓桿比例的投資方式，因此當多空方向看錯時，面臨的第一個問題就是所繳保證金將立刻少掉一部分。當然，若在當日盤中震盪幅度很大，上下高低點相距太遠，即使是方向看對，亦有可能遭到追繳甚至斷頭的命運，故從事期貨操作，我們通常會準備兩倍以上的資金，以應付可能發生的狀況，當然停利、停損點的設定，亦是操作上所必需的。(二) 資料收集與評估1.資料收集：資料必須有目標、有脈絡可循，這樣才可以便於分析與研判作出正確的決定，一般而言最常收集有下列八項：1.各股票上市公司的營運情況(尤其是權重大的個股)。2.利率匯率間接影響力(央行升息降息、新台幣升貶值)3.貨幣政策與物價波動(通膨或通縮)。4.台灣經濟景氣的情況(如ＧＤＰ的成長或衰退)。5.金融市場的變化(歐美股市)與投資意願(人氣)高低。6.亞洲股市整體表現(尤其是韓股與台股連動性最高)。7.三大法人多空留倉單。8.十大交易人多空留倉單。然而，部分個股因本身權值較大，於指數的漲跌具有一定的程度影響，故操作指數時，這些個股的多空，投資人必須多加留意，如台積電(2330)、鴻海(2317)、聯電(2303)、友達(2409)、中華電(2412)、聯發科(2454)、宏達電(2498)、日月光(2311)、矽品(2325)、廣達(2382)??等；金融股中的兆豐金(2886)、國泰金(2882)、富邦金(2881)、中信金(2891)、三商銀??等；傳產中的中鋼(2002)、統一(1216)、台泥(1101)、遠東新(1402)，以及台塑四寶｜台塑(1301)、南亞(1303)、台化(1326)、台塑化(6505).....等，自行操作仍必須依照目前盤勢類股結構變化，去找尋重要指標股。另外，操作摩根指數期貨，尚須瞭解摩根概念股的組成，而這些個股通常也是外資買超的標的。三大法人及十大交易人多空留倉單更是重要，每天要搜集並且作功課，尤其是外資留倉(多單或空單)若超過萬口，則後勢恐會有大漲(留多單)或大跌(留空單)的行情。每月結倉是多空轉折(之前時間波的推算已討論過)，大戶如三大法人，十大交易人的新倉單(轉倉)更是接下來多空方向的重要依據。2.評估：由以上資料研判後，可以對未來做出一定程度研判，再配合技術線型找出後勢多空方向(請注意方向只有一個，千萬不要模稜兩可，忽多忽空，這樣會無法對自己研判作出檢討與修正)，得出之結果再落於操作上。(下期待續)
