中研院下修台灣全年ＧＤＰ不到二％，刺激各機構紛紛下修經濟成長預估值，預料今年ＧＤＰ「保三」無望，但下半年呈現逐季墊高走勢。孫明德台灣經濟研究院景氣預測中心主任「政府應該祭出補貼方案以及降低企業成本，才能幫廠商達到殺價競爭的目的，增加出口競爭力，進而刺激經濟成長率。」黎方國 統一投顧董事長「經濟情況並非大幅反轉向上，因此，下半年不容易出現整體向上的產業族群，必須就個股接單狀況來做觀察。」台灣六月出口呈現連四壞，居亞洲鄰國之末，對外貿易出口總額為二四三．六億美元，與去(二○一一)年同期相比下滑三．二％，全年經濟成長率(ＧＤＰ)破三之聲沸沸揚揚。台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德表示，今(二○一二)年ＧＤＰ欲保三，第三、四季必須達六％的增長幅度，但從目前態勢來看確實有困難；另從產業面來看，電子零組件受惠Win 8與iPhone 5等下半年出貨強勁較具題材性外，民生工業、塑化與鋼鐵等，皆因新興市場需求趨緩而難有起色。統一投顧董事長黎方國則表示，主要是因為歐債風暴嚴重影響出口，尤其第二季ＧＤＰ出乎意料地大幅滑落，主計處七月底公布呈現負○．一六％成長，全年下修至二．○八％。各機構也接連下修ＧＤＰ預估值。《理財周刊》特邀兩位專家，為下半年台灣產業把脈，以下為專訪紀要：三大原因 致ＧＤＰ落差大《理財周刊》問(以下簡稱問)：台灣今年ＧＤＰ持續遭受不少法人機構下修，原因為何？造成與先前預期落差大的因素是什麼？對下半年景氣看法如何？孫明德答(以下簡稱孫)：先前預期會有五％的成長，是過於樂觀了，尤其第二季的四、五月最有機會出現落底反彈走勢，無奈希臘國會選舉，加上西班牙也爆發債務危機等經濟亂流影響，導致全球需求緊縮。尤其中國大陸過去進出口二位數成長的榮景不再，第二季ＧＤＰ破八，僅七．六％，就是因為其最大出口國歐美市場下滑所致，進而牽動全球供應鏈的縮減。因此歐債、大陸經濟成長趨緩，再加上油電雙漲與復徵證所稅，這三大原因造成上半年經濟成長未如預期。下半年歐債問題仍存在，美國今年前四月經濟數據表現還不錯，但至五、六月開始減速，雖然台灣在去年第三季與第四季經濟數據基期較低，但以今年第一季與第二季ＧＤＰ的數據表現來看，第三季與第四季必須維持在六％以上的增長幅度，才能保三，但難度很高。電子零組件下半年看好不過，根據過去歷史經驗，下半年的ＧＤＰ表現通常會較上半年好，只是好到什麼程度，又是哪些產業具有題材性，就是個比較值得探討的課題。黎方國答(以下簡稱黎)：中研院報告顯示，第一季ＧＤＰ年增率為○．三九％，第二季年增率為負○．八九％，這是中研院大幅下修全年經濟成長率的原因，對於第三季預測值為二．七二％，估第四季為五．二九％，認為整體經濟將於八、九月開始復甦，下半年可望重拾成長動能，景氣復甦走勢屬於「Ｌ型」回升。雖然中研院一口氣下修經濟預測值，但認為下半年展望可逐步轉為正向，尤其第三、四季景氣逐漸往上，且幅度甚為樂觀。因此，由投資面來看，現在反而是進場的絕佳買點，因為股市永遠先行反映未來，所以早在四、五月時，投資市場就已率先反映景氣的下滑。問：下半年哪些產業較具前瞻性？台灣競爭力流失的原因為何？孫：從近日資本市場與產業前景來看，電子零組件已經率先反彈，主要還是下半年Win 8與iPhone 5等智慧型手機或平板電腦較具需求與題材性，尤其機殼與電池會是較被看好的族群，因為這些產業鏈是台廠的強項，競爭對手較少。至於民生工業、塑化、鋼鐵與汽車等，台灣主要出口市場包括歐美與大陸，但有一個數據提供參考，一至六月大陸工具機進口年增率三．三％，高科技產品為二．三％，合成纖維為負二．五％，塑膠與鋼材則分別是負四．一％與負一五．九％；但出口塑膠製品年增率三四％、手機二三．九％、ＩＣ半導體一八．六％、機電一○．五％、高科技產品七．九％、鋼材五．二％。這些數據代表什麼意義？全球景氣低落時，就是低價品當道時，大陸為台灣第二大出口國，當地的低價產品取代了台灣中高檔產品，事實上，台灣不是被韓廠打敗，而是被大陸廠打敗。黎：由於經濟情況並非大幅反轉向上，因此，下半年不容易出現整體向上的產業族群，必須就個股接單狀況來做觀察，以區分好壞股。以科技股而言，投資方向首重是否為明星級新產品供應鏈，如蘋果(Apple)的產品以及超輕薄筆電(Ultrabook)等，首選電腦周邊零組件，如金屬機殼、軟板廠，可望受惠產品規格的躍升而增加獲利。補貼與降稅 提振ＧＤＰ良方看好金屬機殼，主要是因為筆記型電腦(ＮＢ)輕薄化趨勢，將造就金屬機殼用量大增，市場在蘋果強調高質感、訴求全面導入金屬機殼之下，刺激其他品牌廠跟進採用。此外，科技股第三季為傳統旺季，在返校需求商機以及多家廠商推出新產品如ＮＢ、平板電腦等，將可望點燃市場消費力道。軟板產業除了受惠產品輕薄化帶動需求外，有三大布局理由，產業趨勢向上：今年至明年產業複合成長率達二○％之上，尤其產業供需結構健康，明年前不會出現價格崩跌情況；台廠具競爭機會：日圓經歷過急升走勢後，提供台廠具有價格競爭優勢，且台廠在成本與技術上極具競爭力，利於搶下大單；蘋果新產品加持：第三季將為蘋果出貨高峰，同時也將帶動台系軟板廠營收增長。問：全球景氣下滑，為何新加坡與韓國仍有不錯的經濟數據表現？孫：事實上，新加坡產業結構與台灣不同，上半年新加坡電子產業狀況與台灣一樣，都不是很好，但其醫療生技與石油相關產業鏈表現亮麗，才會激勵經濟成長數據。韓國與台灣產業屬性比較相近，但其造船、汽車與電子品牌產品則是台灣沒有的，外債比重高，往往匯率貶值時就是內部財政有問題時，因此匯率並非刺激出口解決經濟成長率的良方，不過，韓國政府還是採取了這樣的舉措。問：經濟部為ＧＤＰ保三祭出不少政策方案，其可行性如何？有何良方提振經濟成長？孫：台灣產業特性屬於高附加價值產品，且居全球中上游產業鏈，全球景氣好時，就會呈現領先其他國家的情形，例如前年經濟成長率達二位數，產品不夠賣，更領先其他鄰近國家，然而，一旦景氣下滑，相對上表現就會較其他鄰近國家來得差。中國內需有看頭 生技前景佳而這並非單一市場或單一產品的問題，景氣不好就是低價品當道，所以政府應該祭出補貼方案，以及降低企業成本，例如調降稅負等措施，才能幫廠商達到殺價競爭的目的，增加出口競爭力，進而刺激經濟成長率。經濟部若僅是增加參展與辦展，或針對不同市場下功夫，根本無法有效幫助台廠走出全球景氣下滑的泥淖。問：中國大陸也祭出刺激經濟方案，對台受惠程度為何？哪些產業最看好？黎：由於中國大陸政府頻頻推出刺激經濟措施，傳產類股也是下半年不可錯過的投資重心，預料個股中具中國大陸內需市場色彩的傳產股將大有可為，如餐飲、百貨等，將受惠大陸內需消費市場的成長。大陸商務部在「十二五規劃」中，即明定餐飲業必須保持年均一六％的速度增長，至二○一五年零售銷售額必須達三．七兆人民幣規模，如此一來，在大陸已擁有三三○家門市的F-美食(2723)，以及七○％獲利來自於大陸油脂銷售的南僑(1702)，相當具有成長潛力。生技業未來前景也相當樂觀，因為外界對生技朝正面發展已有共識，因此，大批醫界人才由醫療院所釋出，轉而投入生技產業的推動發展，台灣過去所蘊含的生醫專業能量將因此更加開展。
