近期生技股又再度上演股王爭奪戰，大陸隱形眼鏡龍頭F-金可(8406)挾台灣產品上市、大陸內需消費高成長及籌碼優勢的三大利多帶動下，四月二十七日掛牌以來股價一路走強，再創歷史新高價位三七○元，三度擠下蟬聯生技股王八年的精華光學(1565)當上生技股王，同時成為繼大立光(3008)、王品(2727)後第三高價股的台股探花。從這一現象如同筆者預期將帶來台股未來一個重大的變化，生技股過去從未擠上前三名高價股，也從未有二檔以上生技股排名前十名，這說明生老病死商機將取代夢幻高科技股的時代已經悄悄來臨。從業績面來觀察，生技類股今(二○一二)年一~六月，整體平均營收年增六．一％，大幅領先衰退的電子類股。而在生技類股當中的各次產業業績表現上，以農業生技族群最為優異，去年營收年增達三二．七％，今年上半年更擴大至三四．二％，而屬於醫療器械類別的血糖監護及隱形眼鏡族群，上半年營收年增分別達二六．五％及一六．二％，分居族群表現的二、三名，而保健食品及醫藥服務通路族群，受整體經濟環境不佳影響，營運表現相對平淡。隱形眼鏡產業長線展望仍佳再進一步分析生技績優表現族群，血糖監護業者揮別去年弱勢表現，今年上半年表現普遍優異，其中營運穩定度高的五鼎，也在新產品銷售亮眼下，除減輕毛利率下滑壓力外，對獲利挹注效果更高於營收；另外在隱形眼鏡族群方面，筆者也一再說明，具有未來高成長的F-金可，挾其中國隱形眼鏡第一品牌優勢，並揮軍台灣市場，上半年營收年增達二八．九％，優於族群一六．二％成長。此消彼長下，精華光今年上半年營收年增則僅六．五％，但因隱形眼鏡產業長線展望仍佳，預期都是搭上未來高成長列車。暑期一向也是隱形眼鏡的旺季，其中F-金可在內需市場龐大消費終端拉貨回溫，且七月下旬台灣市場也開始鋪貨下，法人預估第三季合併營收十一．七億元(季增二八．二％、年增二五％)，毛利率六三％，稅後淨利二．八九億元(季增一五．八％、年增五八．九％)，稅後ＥＰＳ三．二一元，總計預估F-金可今年合併營收為四十．四億元(年增二四．七％)，稅後淨利十．四億元(年增三一．五％)，稅後ＥＰＳ十一．五六元，明年合併營收估為五十一．一億元(年增二六．六％)，毛利率六三％，稅後淨利十三．七億元(年增三三．七％)，稅後ＥＰＳ十五．二六元。大陸市場滲透率不到六％投資建議上，除下半年銷售旺季有助帶動F-金可業績持續走高外，長遠觀之，中國隱形眼鏡市場仍處初期發展階段，未來成長動能可期，但因中國政策走向對隱形眼鏡法規審核趨嚴，後進者進入障礙高，故研調處認為既有品牌大廠將為產業成長中最大的受惠者。就F-金可而言，除品牌知名度高為其最大無形資產外，產品布局完整也持續擴大整體銷售廣度，大陸市場在今年是台灣的二十一倍，但滲透率卻不到六％，未來如果成長至二○％，至少再成長三倍以上，將會是台灣市場一年新台幣六十億元的八十四倍商機。而F-金可在大陸市占率高達三五％，護理液市占高達四○％，很清楚的知道在未來幾年F-金可均有高成長的空間，外資評等也紛紛提出研究指出，F-金可將優於精華，二○一一~二○一四年F-金可淨利複合成長率將高達三二％的穩健高成長，進而使公司未來成長趨勢明確。此外，農業生技族群中，甫於今年四月底掛牌的農藥廠商F-龍燈(4141)，在植物保護劑專利後產品商機浮現，以及公司憑藉南北半球銷售網絡均衡布局，使得產能利用率維持高檔之下，去年營收年增三二．九％達六十五．一億元，今年上半年營收年增更達三四．二％，後續營運值得關注。
