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新藥股本夢比何時踏實？法人認為，隨著美國FDA審核通過新藥持續增加，加上兩岸藥證題材持續發酵，今年還有一波漲幅。新藥股具有高風險、高報酬的想像空間，因此股價爆發力強，但生技股的投資價值，不只侷限在新藥研發而已。對台灣生技產業投資者而言，去(二○一二)年難得出現的榮景，究竟是新藥股多年辛苦播種後的豐收？還是因為市場資金迫切尋找出口之下，出現股價炒作的短期現象呢？值得探究。去年受新股掛牌及國內外政策利多，在大盤相對疲弱時，上市櫃生技族群表現優於大盤，上市生技指數本益比最高來到二十八．一倍，上櫃生技指數本益比更來到三十八．五倍，為歷史新高。新藥上市 牽動類股前景由於生技醫療上市櫃家數逐漸增加，至去年底一共有七十家上市櫃公司，使得生技醫療類股市值亦逐月攀升，去年底總市值來到四二一三億元，與前年相比成長幅度達九四％。 美國食品藥物管理局(FDA)去年共有四十個新藥上市(包括化學用藥及生物製劑)，更較過去十年為多。其中包含二項減肥藥物以及四項孤兒藥，罕見疾病以及未有效治療的疾病，將成為下一波藥物開發重點。百慕達投顧表示，新藥獲得FDA核准時，股價會先漲一波，待上市銷售開始認列獲利後，股價會再大漲一波。總結來說，去年FDA一共批准高達四十項新藥，創下十六年來最高紀錄，以目前全球高達八三三項藥品處於第三期臨床實驗來看，今年可望持續傳出新藥進入審核階段甚至獲得核准的利多。人體實驗成功 新藥股熬成婆去年，很多名嘴不斷在電視上看好基亞(3176)在新藥的爆發力，並且分析其大股東的籌碼分布，認為股價有持續上漲實力，不管投資人信或不信，去年基亞真的熱了，股價也大漲，如今基亞效應也帶動去年底才掛牌的新藥股台微體(4152)及醣聯(4168)等，紛紛衝上百元大關。股價受激勵的題材主要是來自於授權金，初步了解，除了智擎(4162)、台微體可望有里程金入帳外，醣聯因授權大塚的癌症藥進入臨床，健亞(4130)糖尿病新藥授權中國石藥集團，而台微體則繼癌症藥授權Teva外，有第二個新劑型藥也可望有機會授權，在在都將激勵生醫股的好行情。保德信科技島基金經理人陳明勛表示，去年因新藥類股帶動水位帶動較高，今年上半年因股性活潑，還是會有一波漲幅，但要漲到像去年一樣高點相對較難，畢竟生技業尤其新藥類股就是作夢股，每家新藥從人體試驗到授權金取得時間點不同，因此選股以短期「有獲利、有授權金、有里程碑」標的為主。再者，新藥上市之後才是重點，因為新藥上架銷售後，營收就會開始陸續反應，台灣許多新藥公司如浩鼎(興櫃4174)等，已有產品在臨床三期，都是有實力問鼎國際市場的大藥。投資新藥股 看好兩岸藥證商機新藥公司要能高獲利，一定要新藥研發成功，通常進入臨床三期，成功上市機率就高達七○％，如果真要有市場價值，則必須得到國際藥廠的關注，取得授權金，近年來台灣有新藥成功授權的案例，包括已經上市櫃的基亞、智擎、醣聯及台微體，這四檔股價都超過百元。法人認為，生技股急跌緩漲多頭特性，漲多拉回洗盤不足為奇，混水摸魚的籌碼洗出後，留下的自然是中長線真正看好的籌碼，這對生技是好事。有些體質較差的生技股，股價跌下去整理的時間恐怕會很長，體質較好且沒有融資套牢籌碼負擔的生技股，這波拉回是相當好的切入點。除了政策利多的加持，生技股最重要的利多延伸還是「兩岸醫藥衛生合作協議」，未來在新藥研發方面，兩岸對臨床試驗的認定將會採取同一套標準，只要兩岸藥廠完成臨床試驗，進入對方市場時，都不必重做，將可大幅縮短上市時間。由於大陸人口比台灣多出六十倍，因此未來商機無限，為積極卡位，台灣TFDA大開方便之門，對三十三家新藥公司申請案幾乎全數通過，包括台灣浩鼎、安成(興櫃4180)，甚至尚未上市櫃的杏國及太景生技，也在通過名單之列。可聚焦臨床實驗三期新藥公司施羅德投信投資長陳朝燈認為，生技的夢想題材究竟是台股多頭的救星還是地雷，就待時間驗證，新藥研發是很燒錢的行業，即使到第三期臨床實驗階段，最後要真正取得藥證上市還有很多困難要克服。特別是台灣新藥研發公司資本額都不大，要熬過十年磨劍臨床實驗燒錢階段，確實有其難度，選擇新藥股，要仔細瞭解是人體試驗第幾期，來評估是否為真正的利基點。德盛全球生技大壩基金經理人傅子平說，單一產業可能有投資風險，此時需要投資團隊運用多種投資策略，大幅降低投資組合風險，他建議投資生技產業應關注臨床實驗三期後新藥公司。新藥臨床實驗三期，上市機率高達七○％，遠高於臨床一期三○％、臨床二期六○％。較高的上市成功機率，大幅降低新藥審核不確定性，可提振未來營收與獲利成長潛力，與增加未來潛在被併購機會。新藥爆發力強也才能享有高本益比，新藥也分很多，有些才剛做動物安全性實驗，未來核准上市的機率只有○．一％；即使開始做人體臨床試驗，也要經過三個階段的臨床試驗成功，才有上市機會。一款新藥從開發到成功上市，至少要花八～十年時間，期間失敗的新藥公司也很多，找到貨真價實的新藥公司，才是投資生技股的重要關鍵。
