美股正進入超級財報周高峰，截至四月十九日止，已公布的九十一家S&P 500成分股財報中，優於預期比例達七○％，高於過去四季平均的六七％，也高於長期平均值六三％。財報優於預期比例大幅增加，然而股市卻因先前已強漲一段，不漲反跌，目前四大指數皆已跌破月線，Nasdaq與費城半導體指數則進一步跌破季線。細部觀察S&P 500成分股歸屬的十大產業，在已公布財報中，以原物料、電信、健護、消費類股表現最佳。其中電信、健護與消費性類股更是支撐美股不斷創新高的主要動力，股價表現與較佳的財報結果不謀而合。然而原物料類股雖財報表現不錯，但受中國經濟數字與景氣成長動能欠佳影響，股價不斷破底，成為拖累美股盤勢的主要負向力量。目前市場預估第一季S&P 500企業獲利成長率(YOY％)僅二．一％，第二、三、四季獲利成長預估分別僅五．七％、一○％與一三．二％。然而S&P 500指數自去年十一月財政懸崖低點至今漲幅已高達一九％，明顯超過年平均漲幅一二~一五％，且中間過程毫無明顯修正，已過度反應獲利成長幅度。我們也發現，近期優於預期的財報，僅對個別公司股價具有推升效果，無法帶領整體大盤持續上攻。相反的，有財報欠佳公司出現時，股價則明顯大跌，例如IBM、美國銀行、Morgan Stanley，皆是很明顯的例子。接下來的財報高峰期，在股價基期已高，加上市場對財報利空反應靈敏情況下，我們持續認為美股回檔修正可能性較高。然而並非美股大趨勢已反轉向下，充其量僅是漲多後的回檔整理，長期多頭的預期並無任何改變。
