時序很快進入第四季，今(二○一三)年台股大盤陷在大區間震盪，然個股卻有明顯強弱表現。外資中秋節持續大買超達千億元，節後仍未止歇，且根據近十年籌碼面觀察，確實外資總在第四季會有大舉加碼的情形，不過，過去季度高點大多會落在十二月，十年來共六次(圖一)，今年提前在九月底、十月底發動，值得探究箇中原因。華信投顧分析師黃志明表示，原因有三，其一是，今年沒有選舉干擾；其二是，ＱＥ退潮政策不定，資金去了又回來；其三是，看好明年全球景氣好轉，台股本益比仍屬偏低，值得逢低布局。台股大盤上看八六○○施羅德投信投資長陳朝燈於九月二十三日「第四季投資展望論壇」中指出，以均線均值來看台股，今年會比去年抬高一六％。把去年均值七千六百多再乘以一‧一六，然後再扣已配息兩百，今年均值約八六○○，這是今年均線應該有的均值。均線每年有上有下，但不會跟這個數字相差很多。台股第四季應該有高點，因為股市還沒有完全反映完均線的均值。而如果政治面稍微好一些，出口數字也不會太差，第四季表現更可望看好。理周投研部根據產業基本面，以及近日技術線型變、籌碼面結構進行交叉分析，歸納總結，短線最有機會成為領頭羊的類股，包括中國大陸內需概念、金融、生技新藥以及科技穿戴式新產品供應鏈，從中挑出強勢股供投資人參考(見下頁表一)。台股外資買超 第四季攀高點回顧台股，九月份外資買超逐漸回溫。從近十年來，每個月外資平均投入台股淨匯入的金額來看，外資匯出最容易發生在第三季，通常八月底開始匯入，九月外資開始進來(圖二)。八月底匯入的理由，從基本面來看有兩個。第一，全球驅動由債市轉成股市的資金。第二，就亞洲來說，外資從東協或新興亞洲股市撤出，重新投入東北亞，所以流入韓國的外資不少，日本、台灣、香港也有一定的資金流量。投資人無須擔心第四季獲利降低，因為第四季銀行會打一些呆帳，有一些庫存獲利跌價損失。儘管如此，仍可預估今年獲利成長一六‧八％，整體獲利一二一四一億元。二○一二到二○一三年整體經濟成長呈現低速，甚至是無感狀態。但二○一四年將稍微有感並成長。二○一三到二○一四年的投資拐點來臨，第一是貨幣輪動，第二是利率上揚。金融機構IMF今年七月發布報告顯示，二○一三年全球經濟成長率為三‧一％，跟二○一二年一樣。雖然數據看來，兩年成長率相同，但就股市來說，兩者略有差別。全球經濟成長率 明年上看三‧八％陳朝燈認為，二○一三年全球經濟成長率，就像駛進雪山隧道盡頭的快車，越是開到盡頭，車就開得越快，即將迎接光明。雖然同樣都是三‧一％，但二○一四年可望加速到三‧八％。另外IMF今年七月估計，有幾個國家的數據被調高。日本調高○‧五、英國調高○‧三、加拿大調高○‧二，這些國家第三季表現都還不錯。陳朝燈預估，今年整體不會離三‧一％太遠，走到第四季，就算最差也是三‧○％，三‧八％則是明年可以達成的水準。另外就本季ＩＦＯ數值來看，全球經濟氣候的變動沒有很大。今年第一季、第二季、第三季都上升，三季變動沒有很大，這代表這段時間，全球經濟變動不明顯。至於二○一四年，全球股市若要從上升階段進入繁榮，那麼全球經濟氣候必須進入中長線增長的動力。總體而言，就全球投資環境來看，二○一三年是近三年谷底，二○一四年將明顯復甦。以金融投資來說，反應會提早半年到一年，建議投資人及早破點而出。此外，投資人也應注意收益性股票和收益性風險資產，因為股優於債的趨勢不變。甚至到二○一四整年結束，這個趨勢都不會變。股優於債，股票部分，部位要加高。美國ＱＥ未定 房市、車市反應熱美國、日本、中國也都經濟復甦，景氣將正面反映在股市。全球景氣回升，美國經濟規模和道瓊指數都過新高。但美國市場首要注意量化寬鬆(ＱＥ)縮減。這次聯準會不縮減，但六周後，市場擔心縮減的機會相對變大。如果聯準會縮減，當然短期利多，至於中期的話，就是很中性，因為每六個禮拜都有一次檢驗。而聯準會和柏南克這次不縮減，目的是壓低波動，顯示聯準會考慮審慎，儘可能不要造成金融市場太大的反應。ＱＥ的環境會持續到二○一四下半年，至於什麼時候升息，這是新任聯準會主席的任務。但預估二○一四下半年不會升息，因為新主席接任之後，至少觀察一季才會有所行動，不會立即撤走。所以在二○一四上半年結束的時候，都還在新任主席的觀察期內。美國中長線來看，都會走向量化寬鬆的終結，包括住房投資的部分、汽車銷售的部分，皆明顯改善。日本消費稅免驚 Ｑ４緩漲挑戰前高安倍三箭奏效，加上申奧成功第四箭爆發，日本後勢看好。但要注意日本正在倡議提高消費稅，未來情況不明。市場消息認為，日本最終依然會實施消費稅，因為這三季日本的經濟成長比率，可以支持它實施消費稅。不過為了降低消費稅影響，日本可能施行貨幣寬鬆政策。日本經濟復甦的步伐不會改變，日本股市第四季將有機會挑戰第二季的高點。但當時日本股市是急速暴漲，第四季將溫和緩漲，並有機會挑戰之前的高點。中國金融自由化 三中全會關注經濟中國大陸經濟復甦，主要受益於中國大陸金融漸趨自由化。中國大陸貨幣自由化進程快，比原先十二五規劃早了一年半，人民幣自由化的進程掌握得很緊，中國大陸經濟政策更開放，對中國有利，對台灣來說也不會有不好的影響。另外，中國大陸的固定投資持續穩定，也有助於經濟持穩。中國大陸出口增溫，出口到美國，從低點向上成長。出口歐洲的部分，負成長也在減少。而最近貨櫃航運旺季來臨，就四條貨櫃航線來看，第三季調價調成功的就是從中國到歐洲的航線。調價成功的理由有二，一是旺季來了，二是預估美國和敘利亞開戰，船隻經過蘇伊士運河要收錢，所以船家紛紛在戰前搶運，提升運量和運價。中國十一月份開三中全會，預計下半年的重點是調整經濟，經濟結構將變得更細微，並與美國的關係越來越緊密，連動性高。
