回顧去(二○一三)年各產業表現，表現最亮眼前三名分別是生技、替代性能源及電訊服務業。其中S&P500乾淨能源指數年初迄今漲幅為四四．三七％，也帶動綠能基金表現，截至今年一月三日，共計十五檔基金平均繳出二八．六六％成績(見附表)。綠能基金產業潛能大事實上，綠能基金曾經在台締造一股旋風，尤其在二○○六年綠能產業熱潮時，綠能指數ET50次產業主要以太陽能及風力發電為主，綠能產業等於就是替代能源產業，由於當時能源相關設備有限，因此，太陽能、風力發電等相關題材議題讓投資人有個期待，歐美太陽能企業股價在二○○七年時大漲。其中，以引領潮流的德盛安聯的綠能基金受惠最多，因其重壓太陽能光電類股，績效飆升年度報酬率高達六四％，看好綠能產業潛力，其他投信業者也跟進，陸續發了多檔綠能概念的基金。但二○○八年在金融海嘯衝擊下，綠能產業股價慘跌， ET50報酬率變成負五四．九％，所有綠能基金表現與綠能指數差不多，讓投資人瘋狂進場卻慘賠出場。綠能基金大起大落的表現，在在顯示出其產業波動性頗大。進入二○一四年，如何讓投資人對綠能基金成長動能持續有信心？有哪些觀察指標可看出綠能基金未來潛力？替代能源與起 布局歐美英在節能減碳的趨勢下，市場說法總是提到，給自己一份禮物就是抓緊這股趨勢。回顧再度引起市場關注的替代性能源產業發展，KBI全球替代性能源基金經理人Treasa Ni Chonghaile表示，由於全球氣候異常日趨嚴重，早在一九九七年，聯合國就召集各國領袖召開會議並簽訂京都協議書，預計藉由控管碳排放量以減輕溫室效應的衝擊。京都協議書簽訂後，市場持續關注替代能源產業，一直到二○○七年達到巔峰，在「能源有限」為主要訴求點下，太陽能、風力等相關類股也隨之受惠。但二○○八年金融海嘯，因政府債務龐大無力扶植及融資環境嚴苛，導致替代能源產業經營不易，相關類股也受到衝擊，不過情勢在二○一一年出現反轉。二○一一年日本三一一大地震引發的核電廠危機，讓大眾體認到發電安全的重要性，各國開始檢視核電廠安危，德國甚至宣布不再興建核電廠，替代能源又再度成為關注焦點。台新投顧綠能或替代能源基金研究員張雅婷表示，中國大陸「十二五計畫」所列出七大戰略性新興產業中，節能減碳相關產業包括「節能環保」、「新能源」及「新能源汽車」，預期大陸在相關產業成長將持續，只是要提醒投資人謹慎選擇投資標的，避免產業因受政策扶植而過度競爭的情況再度重演。之所以會有此疑慮，在於不論是太陽能或是風力等新興產業，並沒有一定獲利的數字可證，過去「本夢比」都在於政府補助題材加持，尤其是環保意識抬頭的歐洲國家，當時對於替代能源產業有許多的預算規劃，但隨著金融海嘯及歐債風暴陸續發生，各國資金出現吃緊狀況，導致綠能產業前景一片黯淡。瀚亞全球綠色金脈基金經理人林宜正則認為，節能減碳的範圍太過廣泛，且部分技術尚未具備商業價值，即使部分新興市場具備節能減碳的環保商機，例如中國大陸，但資本市場注重實際獲利與流動性，能符合如此需求的新興市場股票卻少之又少，這也是為何多數綠色環保基金的經理人，仍將主要持股擺在歐、美、英等成熟經濟體的原因。景氣循環 節能減碳商機浮現張雅婷表示，長期而言，受惠安裝成本跌價、用電量續增長、節能減排政策支持等，經營電廠或電力營運商為替代能源中較有機會的子產業。過去替代性能源產業以風能、太陽能及生質能為主，現已逐漸轉朝節能方向經營發展，如ＬＥＤ燈泡、電動車及綠建築等，已逐漸融入日常生活中，讓企業經營更加穩定。林宜正從投資角度來看提到，儘管能源商機龐大，但無論是傳統能源還是替代能源，成本夠低就有利用價值，例如美國油頁岩氣革命，反而增加美國對天然氣的需求，並刺激國際天然氣價格下滑，迫使替代能源的成本再度提高。此外，各國投資綠色能源，未必是指風力與太陽能等能源的開發，很大一部分反而是提升能源效率的設備研發與核電，都能達成節能減碳效果，可以得知政府補助似乎並沒有多大助益，反映在投資上還是要看實際獲利。從投資人購買的基金中來看，KBI全球替代性能源基金目前投資結構中，節能產業占四五％以上，其他風能、太陽能及生質能各占一五％，Treasa Ni Chonghaile表示，投資結構的改變，除了整體大環境因素外，也是因應替代性能源產業未來的發展趨勢。留意各檔基金配置概況瀚亞全球綠色金脈基金的投資配置以工業為主，比重達四八．六％，消費性相關也有一六．八％。德盛安聯全球綠能趨勢基金也以節能及自動化相關產業配置達二八．一九％，其次，汽車節能及排氣控制產業配置比例為一五．一七％。 至於如果看好替代能源基金前景，在政府政策推動下，對這個產業的發展又如何評估？張雅婷建議，選擇替代能源基金時可避開風機設備商、太陽能電池、太陽能模組等比重較高的基金；或選擇市場布局以美國、日本、中國大陸為主的替代能源基金。歸因中短期太陽能行業淘汰持續進行，上游多晶矽具備成本優勢的廠商或許可生存，但下游電池及模組設備商因競爭者眾，利潤率壓力較大。而不論是風機設備或太陽能產品價格走跌皆為長期趨勢，將不利於設備商，但成本下降有利於推廣可再生能源發展，經營電廠或電力營運商仍為替代能源中較有機會的子產業。替代能源取決於政策做多Treasa Ni Chonghaile認為，替代性能源產業除了經營發展日趨多元化外，在各國政府的政策支持下，產業將擺脫過去陰霾。根據市場權威Clean Edge機構預估，全球替代能源產量在二○二二年將成長七一．三三％至四二六一億美元，代表未來替代性能源產業具有相當投資潛力，目前類股仍處於相對低的水位，建議投資人可逢低分批布局。林宜正認為，替代能源是長期發展的產業，而且亟需政府支持，但政府支持的前提必須仰賴全球經濟的復甦與成長，畢竟只有經濟成長才能刺激替代能源的開發。因此只要全球經濟持續溫和復甦，替代能源的開發就有結構性支撐，反之倘若景氣衰退，政府補貼亦將受限，有損產業發展。這也是歐美政府現在逐漸攻擊中國大陸政府補貼替代能源產業的主因，對各國政府來說，替代能源涉及國家發展與安全戰略，政府在中間的角色不可忽略。
