未來有機會切入兩岸4G通訊設備供應鏈，及深耕無線微型基地台，可望在4G網絡遍地開花時先得利的15檔個股，值得留意。台灣的4G通訊設備廠中，未來有機會能夠切入兩岸供應鏈的有：華電網(6163)、華星光(4979)、光環(3234)、德勝(8048)、昇達科(3491)、帛漢(3299)、台通(8011)、上詮(3363)以及晶技(3042)等。第一階段的基地台建設完成後，為了提升通訊品質，接下來還需要靠室內的小型基站(俗稱微型基地台)來輔助，因此小型基站的需求就成為網路建構末段工程的重頭戲，在新規格無線通訊802.11ac的需求之下，將會帶動相關供應鏈的未來營運動能，台廠相關的有：中磊(5388)、啟碁(6285)、智易(3596)、瑞昱(2379)、聯發科(2454)以及神準(3558)等，以上公司都在無線微型基地台的領域中布局已久，將有機會在4G網絡遍地開花的市況之下，推升營收成長。先就台灣市場來看，中華電信無庸置疑是國內的電信龍頭，為了因應今年下半年的4G開台，在國內的相關建設正如火如荼的進行當中，而因此大大吃補的供應商最主要的就是華電網，華電網本身的營收來源大部份都來自於中華電信的設備訂單，約占營收比重八成左右。華電網八成營收來自中華電信包括光世代光纖、MOD以及骨幹網路的建設等，隨著中華電信一點一滴按部就班的擴建4G電信建設，因此華電網的營收也跟著穩紮穩打的進步，本刊在七一二期的特別企畫，財報資優生裡有提到華電網，相信大家並不陌生。法人預估為了能夠順利地在今年下半年4G開台，上半年將開始出現網通基礎設備的拉貨潮，華電網今年前三月合併營收為七‧○八億元，相較去年同期營收，年增率一○九％，四月份營收為二‧二九億元，年增率達到九七‧五三％，明顯受益於下半年4G開台的拉貨潮，上半年的合併營收可望創下近期以來的新高，全年EPS有機會上看三元，同樣為低本益比的個股，股價還有漲升空間，近期已開始向上表態，投資人可持續留意華電網後市的表現。當台灣因為4G即將開台新聞炒得沸沸揚揚時，無獨有偶，對岸的中國大陸也正為了加快發展第四代移動通信而動作頻頻，籌備工作緊鑼密鼓地進行，兩岸都為了迎向4G元年而加緊腳步中。大陸方面，最近引起電信市場無限遐想的新聞就是三家電信營運商化敵為友，眾志成城即將合組「國家基站公司」的消息，語出驚人地提出未來基地台共建共享提高基礎水平的經營模式。基本上該合資公司可以理解為鐵塔公司，負責統籌建設通信鐵塔，模式為各家營運商向鐵塔公司租用站址共用鐵塔設施以減少對耕地的佔用，然後營運商在其租用來的基站地址各自安裝自己採購的通信設備，因此國家基站公司的成立，對於基地設備的採購需求影響並不大。隨著4G建網競賽的白熱化，對像帛漢這種早在一九九二年便已在大陸深耕的企業來說，未來在中國4G基礎建設的發展歷程中肯定不會缺席。帛漢、華星光深耕大陸有成帛漢第一季合併營收相較於去年同期成長超過十三個百分點，四月營收為二‧三八億元，年增率達到二三‧五一％，由於帛漢為全球最大濾波器廠，受惠於接下來巨量資料商機所帶動基地台建設商機，將成為大陸電信運營商的主要供應商，此番網通設備出貨暢旺的契機應該能轉化成源源不絕的動能帶領業績步步走升，再加上接獲韓國三星以及日本索尼的智慧電視濾波器訂單，在大量生產達到規模經濟的效益下，相信毛利率也能提升，有助下半年營運推向上升軌道，帛漢在本刊七一○期特別企畫高殖利率概念股亦榜上有名，表現優異。除了帛漢以外，深耕大陸光纖市場已久的華星光，在光纖固網的市場也占有一席之地，受惠於中國大陸4G釋照的利基，配合寬帶中國以及FTTX(Fiber to the X)等戰略佈局，雖然目前在EPON(低階光纖產品)的營收佔比仍為大宗，後續在GPON(高毛利率、高階產品)的產品比重仍持續調整中，也因此第一季的毛利率表現僅微幅上漲，展望下半年在GPON的產品比重將會成為主要的營收來源，也將擴大與中興、華為的合作，當政策帶動需求逐漸加溫，預期光通訊產業的前景能見度相當明朗，下半年在產能利用率預估滿載的情況下，營收將有機會逐月上揚。華星光第一季合併營收為六‧一三億元，受惠於系統商拉貨力道強勁，相較於去年同期成長二五％，四月份營收更持續繳出合併營收二‧三九億，年增一九‧六二％的好成績，法人預估今年華星光在產品營收組合持續改變的市況之下，營收將有機會持續向上推升，第二季更有機會挑戰獲利成長五成。全年營收預估將有機會挑戰雙位數以上成長。當中國市場開始吹起資源整合風的趨勢下，原先已插旗大陸的華星光想必會更如魚得水，近期股價量縮回測大量區支撐，法人也看好其後勢發展，先行進場卡位，唯其產品組合仍需要更明顯的調整，因此尚未出現大幅買超，投資人可先將華星光列入觀察名單，持續追蹤基本面的改善，以靜制動，靜觀其變，假以時日相信會有不錯的切入點。物聯網時代來臨 晶技商機擴大當我們提及無線通訊網路相關零組件廠商，就不得不提到晶技(3042)，晶技為全球少數屈指可數的具有競爭利基的石英元件廠商，其製造的相關產品有：石英晶體諧振器、振盪器、車用電子、光感測器以及藍寶石基板等產品，應用領域相當廣泛，包括：手持式行動裝置、大型基地台、微型基地台、公共安全、智能城市、數位家庭以及醫療跟汽車電子，經營領域包羅萬象，囊括下半年科技產業焦點的各層面，由於物聯網時代即將來臨，相信在不遠的未來晶技的商機將隨處可見。去年晶技面對日圓快速貶值的壓力，以及競爭對手的殺價搶市，拖累獲利表現，即便如此仍然瑕不掩瑜，去年繳出每股盈餘三‧○二元的成績，並且維持過去的配息水準，配發每股二元的股息，殖利率約有四％左右。展望今年晶技在經營策略上主攻移動通訊以及網路通訊，並且配合高階產品的VCXO以及TCXO的出貨，將有效改善產品的組合，再加上市場價格日漸走穩，出貨穩定向上的情況下，有助提升毛利率的表現，使其回到過去二三％到二五％附近的水平，後市看俏。除了持續守穩石英元件的本業之外，在新應用開發的領域，晶技搭上車用電子產品擴增的風潮，隨著自動輔助駕駛系統(無人駕駛汽車)的日漸普及，將帶動產品線中車用電子以及感測器的出貨，出貨量將有效拉升到佔營收比的六％以上(去年三％)。另外在醫療市場也已經開始與國際大廠展開合作，雖然現階段出貨量仍小，但公司預估當下半年蘋果推出iWatch之後，將進一步引爆穿戴式裝置的出貨潮，隨著穿戴式裝置爆發成長期的產品放量，對營收貢獻度將可望大幅成長，為此晶技在營運上呈現積極備戰狀態。關於藍寶石基板的出貨，主要供給對象是上游LED磊晶廠，且開發產品主要以四吋規格為主，該規格為市場主力且在供給上仍有缺口，因此在藍寶石基板方面的營收仍然維持穩定的成長。總體而言，晶技今年的成長動能可期，第一季合併營收為二一‧六五億元，毛利率為二三‧五一％，每股稅後盈餘為○‧七二元，預估今年營收將能挑戰兩位數成長，近一個多月以來獲得法人持續買超，打底完成且均線呈現多頭排列，投資人可以留意後市股價表現。串連4G-LTE的微細胞基站(Smallcell)隨著行動上網人口數量持續增加，行動網路涵蓋就成為電信業者首當其衝需要解決的問題。基本上來說無線傳輸的環境隨著建築物的興建而異動，通訊頻道的需求亦隨著各地區人們的網路使用量而增減。電信業者的基地台多偏向於興建在室外，且越是高端應用的手持式裝置由於傳輸流量較大，多偏向在高頻的基地台興建，但這種基地台卻有不易穿透建築物結構阻礙的缺點，難以穿透、涵蓋櫛比鱗次的大樓，無法滿足室內環境使用者的行動網路需求，因此在佈滿高樓大廈的都市鋼鐵叢林裡，「分流」這個新方案就顯得益發重要。簡單來說，就是在一個基地台(巨細胞)的涵蓋範圍內，在室內利用不同頻率架設許多微型基地台(微細胞)，來增加涵蓋區域的密度，因此微型基地台特別適合架設在鬧區等通訊流量特別多的地方。由於微型基地台能大幅降低電信商佈建基地台的成本，面對4G帶來的蓬勃商機，這正是身為全球微型基地台領導廠中磊大顯身手的好機會，其獨特的組合式模組設計能將現有的３G基地台加掛4G模組而原機升級，甚至能結合智慧家庭物聯網的應用，提供多元化的加值服務。這與眾不同的微型基地台能透過「增加密度」讓訊號能夠穩定地傳輸，以維持手持式行動裝置的效能，幫助用戶享受到無縫隙訊號覆蓋的便利性。中磊微型基地台出貨高速成長看準商機中磊早就積極地佈建微型基地台，專攻LTE領域，該領域分為FDD以及TD，目前的發展重心在TD-LTE，雖然營收占比仍在約五％左右，客戶分佈在中國、日本、法國及英國，其中中國市場為未來的營運重心，且將透過與中國移動的擴大合作，持續在中國大陸市場開疆闢土，相信未來的五到六年都將會是LTE的出貨高峰期，市場將維持高速成長態勢。中磊在法說會中公佈今年第一季的合併營收為四六‧六九億元，較去年同期成長一三‧七％，營運成果相當出色，四月份營收也呈現緩步推升，來到一八‧五二億元，年增微幅上升七‧六七％，相信在全球不遺餘力地推動4G的過程當中，將持續受惠於小型基地台的出貨。再加上中磊早就捷足先登切入物聯網應用服務領域，目前在北美市場的智能家庭方面已經有所斬獲，公司方面也看好下一個突破營收十億美元的關鍵點還是取決於「物聯網」，因此積極研發IoT技術連網服務的解決方案，以期在將來的智慧家庭市場中取得領先地位。法人預估第二季營收將可能突破五十億元大關，今年全年將有挑戰ＥＰＳ四‧五元到五元的水準。近期股價呈現高檔量縮橫盤整理，在籌碼方面並未看到法人買盤大幅出脫，無庸置疑是全球推動4G發展的過程中的受惠概念股。既然提到小型基地台，就必須提到無線通訊技術的發展規格，當今的無線網路規範是以802.11ac為最主要的方向，理論速度跳上Gb等級較以往大幅提升，可望消弭高畫質影音串流表現不佳的問題，前景備受市場看好。其中以國內老牌廠商明泰、瑞昱、神腦集團旗下新掛牌子公司─神準和品牌廠普萊德最為人所知，這些企業除了第一季能夠繳出亮麗成績單之外，技術面來看，當近期大盤在震盪的過程中，處於能維持在相對高檔強勢整理階段的公司，換言之，未來第二季的表現相當樂觀。明泰今年營運重心放在小型基地台以及路由器上，更推出殺手級的應用產品─高階SDN交換器，並將透過公司原先發展通訊網路的優勢，切入中小企業的新市場，提供全套的解決方案，另外，毛利率較高的車聯網以及醫療聯網的相關商品也都通過廠商的認證，隨時都可切入市場，相信物聯網的熱潮將為今年明泰的營收帶來新的推升動能，營收可望逐季推升，現階段股價均線呈現多頭排列，再加上高殖利率的誘因，對現階段的投資人而言也是相當穩健的投資標的。神準、普萊德後市看俏網通代工廠神準受惠於今年802.11ac企業級無線網路基地台、供電型交換器等在第一季陸續出貨的帶動之下，今年第一季合併營收為一三‧四一億元，相較於去年同期成長達三四‧五％，淡季不淡的表現預告市場投資人，在後續的營運上將更有看頭，最新公布的四月營收也不負眾望維持穩定成長，來到四‧六億元，年增率為一七‧七七％。一方面神準自行研發出的自有品牌EnGenius頗獲市場好評，再來近期內也已開始洽談ODM以及OEM的訂單，市場逐步加大的採購力道應該會成為未來推升營收動能的力量。神準的策略是因應市場調配自有品牌與代工業務的營收比重，並提供整合性系統服務來維持營運績效，靠著新品挹注與市場布局的創舉，未來營收仍有高點可期，這套風險控管機制堪稱為神準屹立不搖的秘密武器。當神準定位為以企業市場與系統通路為主的網通廠時，性質相似的同業普萊德卻專注於經營品牌，其自有品牌PLANET在國際間赫赫有名，成為世界上中小企業心目中網通產品的領航者。第一季的合併營收表現較去年同期優異，其年增率達到四一％之譜，四月營收為一億元，年增率為二二‧六五％，呈現持續上升的態勢，由於普萊德在無線網通領域中的布局相當完整，且產品線組合較穩定，在全球4G化的過程中相信將以深耕許久的自有品牌大軍壓境行銷全球，今年擁有挑戰稅後ＥＰＳ三‧五元以上的實力，近期股價呈現高檔量縮平台整理，均線多頭排列，籌碼面則有法人看好加持，投資人可將其列為自選股加以觀察留意。全球4G-LTE的通訊發展已開始起跑，綜觀各國成熟市場電信運營商都已調整好腳步，向4G-LTE這個科技進擊，台灣科技島上的網通廠，也將因此獲利在未來的物聯網時代發光發熱，但台灣自身的4G建設若不加緊腳步迎頭趕上，而一味浪費時間深陷於群雄割據的混亂局面裡的話，只怕科技水平會被全世界遠遠拋在後頭，即使物聯網的商機再怎麼無限，假如沒有完善的網路建設做基礎，相關廠商還是看得到吃不到，台灣這場4G盟主群雄爭霸戰的結果，全市場都在屏息以待，希望能早日水落石出，因為霧裡看花的消費者們，都在引頸期盼能早日體驗到4G帶來的便利生活。
