經濟開始溫和地復甦，帶動消費力道逐漸增強，除盤面的電子產品外，回過頭來也別忘記在人口日益增加的同時所帶來的「人口紅利」，本期將從「行」的相關出發，為讀者找出下一個正在成長茁壯的產業。自從金融海嘯後，美國開始量化寬鬆以來，眾所周知美元就陷入了長期弱勢的趨勢中，這種美元恆弱的現象對於原物料基本金屬的報價來說，卻不失為一股支撐的基礎力道。弱勢美元穩固基本盤當全球的經濟復甦力道尚未明顯發酵之前(去年上半年以前)，原物料的報價只能從相對於美元的強弱勢來判別其短線上的波動方向，然而這樣單純的走勢從去年下半年開始有所轉變，主因是全球總體經濟面逐漸復甦出現正面的發展，美國、歐盟等成熟經濟體明顯地出現緩步成長的跡象，到目前為止雖然通膨率及產業結構方面仍有待改善與加強，但整體而言全球的經濟現況正處於較為樂觀的氛圍。但是冰凍三尺非一日之寒，全球經濟結構的大整頓也非三、五年就能迅速完成，因此現階段全球景氣回溫的腳步仍然緩慢，對於基本原物料的需求與增加的速度自然無法出現大幅度的成長，既如此為何市場上的報價竟然還能維持向上強勁走揚呢？深究其原因，最主要是因為二○○九年時印尼通過了「礦物煤碳法」，這法令簡言之是為提升印尼出口礦產的附加價值，規定從今(二○一四)年一月十二日零時開始禁止六十五種未經加工的原礦出口，所有原材料金屬礦都必須按照規定進行加工處理。其中包含應用面最為廣泛的鎳礦以及鋁土礦。由於印尼為全球基本金屬礦的出口大國之一，單就鎳礦而言則出口量遙遙領先，高居全球第一大國。為了因應印尼此舉，全球各大廠商紛紛開始建立基本庫存，需求增加造成國際鎳、鋁的報價居高不下，但取決於印尼禁運政策無法預期何時結束，在其他供應國無法補足缺口的情況下，來源吃緊使得國際間對金屬的需求仍會維持增加，尤其是鎳礦，研究機構指出全球鎳市到二○一九年都將維持供不應求的局面，鎳價後市持續看俏。鋁鎳報價上漲帶動 航空、汽車產業雙雙升火待發至於國際鋁報價從去年年底開始，也出現谷底翻揚的態勢(二○一一年四月下跌以來最久的反彈走勢)，其中對於鋁合金需求最大的兩個來源，莫過於航太科技零組件以及為使汽車輕量化所產生的需求。產業鏈中各環節的連動是環環相扣密不可分的，當金屬報價上揚的同時，其相關的下游產品(特殊鋼、合金類產品等)都可因此受惠而提升價格和毛利率，尤其現階段適逢歐美市場中的消費者信心指數開始出現回升，對於食、衣、住、行以及育樂等的消費力道都較去年以前的撙節期來得增強許多，民眾購買力增加帶動經濟成長，其中最能看出消費意願高漲跡象的就是對消費性電子產品的支出增加和車市熱銷的數字不斷傳出捷報這兩項。交通方面除了車市買氣暢旺之外，在景氣持續復甦的同時，有鑑於商業洽公(行)、旅遊(育樂)行為的增加，也進階帶動航空業景氣的溫和成長。先前本刊七一九期的特別企畫「財報黑馬股」中曾介紹過由於國際鎳價上漲之故，促使國內不鏽鋼相關族群的市況相繼好轉，其中曾提到過強新(5013)，相信讀者並不陌生。另外，跟強新一樣涉獵不鏽鋼應用的廠商還有同族群中的特殊鋼概念股榮剛(5009)，這兩間廠商共同的特點就是跨入基本金屬所衍生出的應用面─金屬合金零組件的研發，各自在汽車及航太產業耕耘有成，順利地將高毛利率產品的營收占比提升，有效改善原先產品組合的獲利，是藉由營收比重調整而提高實質獲利能力的最好例子。美格(2358)原為消費性電子產品以及數位影像產品起家的公司，但近年被金融海嘯造成的經濟不景氣拖累導致本業營運狀況不佳，卻意外被未上市的鋁材料廠商廷鑫相中，入股美格且大幅度地改善其營運體質，在近期已經正式更名為「廷鑫興業股份有限公司」，營業產品組合主要為鋁合金相關產品，在營收比例中占到八成以上。航太、汽車雙利基 美格營運成長再加上其策略合作伙伴美國鋁業積極跨入航太以及汽車產業的推波助瀾下，美格也較國內其他廠商占得先機。由於全球車市吹起一股節能環保風，車體輕量化蔚為主流，對於鋁合金的材料出現明顯需求，受惠於廷鑫的擠型鋁合金產品在國際報價上漲，又搭上基本需求成長潮，使得價格和毛利率雙雙走揚，有助公司的鋁合金產品上半年營收相較去年同期出現雙位數的成長。展望下半年在經濟復甦持續看好的市況下，將有機會逐季攀升，為營運動能增添源源不絕的柴火。美格在同時具備航太、汽車雙引擎帶動下，業績可望跟著狂飆，法人更樂觀的預估在上半年轉虧為盈後，全年稅後ＥＰＳ將有挑戰一．五元到一．八元的實力，獲利表現可望再創新猷，目前本益比約在十二到十四倍附近，且近期股價技術面似乎有向上攻擊的態勢，投資人不妨將其列為下半年追蹤的潛力股之一。
