期貨操作目前最重要的觀察點，是即將到來的9/29，9月摩台指最後結算日，外資的動態將主導盤面。一般而言，外資比較關心的幾項變數有：匯率、利率、美股、產業與政治等因子；其中美股包括經濟數據、企業獲利、油價等。在過去將近2個月的時間內，美股一直籠罩在通膨壓力升高，以及持續升息是否會傷害美國房地產的兩大干擾變數陰影之下。
#@1@#在卡崔娜颶風重創美國之後，其悲觀的氣氛不下2001年的911恐怖事件，再加上油價與升息等變數塵埃落定之後，美股將朝正面發展，如此正好可以解釋為何9/16道瓊指數的期權結算日之際以10641點作收；但道瓊期指卻以10673點作收，呈現32點的負基差，似乎有著利空淬底的多頭的意味。排除了美盤的變數之後，剩下的就是台股本身的因子，主要落在匯率、產業及政治。這部分比較沒有令人感到興奮的動機，是略感頭痛的部分。由於先前主計處所公布的7月分進出口產值創下20多年來的新低，迫使央行主導台幣朝2004年11月開始升值的33.561兌一美元起跌點靠攏，企圖增加台灣的出口競爭力。因此儘管外資並沒有明顯的大量匯出，但是對於台股的資金潮仍是負面的變數，既然如此，那就只好將焦點轉移到科技股是否受惠於台幣貶值而獲利上升。
#@1@#9月台指期空方藉由9/15立法院的朝野對峙為由，打壓高盛在9/8將投資評等至「表現與大盤相仿」的友達(2409)和奇美電(3009)作為空方指標；隔日JP摩根以返校需求未如預期發酵，DRAM價格漲升空間有限為由，調降DRAM族群投資評等，使得雙D成為大盤2度回測6千點年均價支撐的元兇。由於本期截稿時，10月台指期才剛開始在6087~6013之間轉倉，缺乏實際數據來確認10月分場內大戶的多空心態。但是正如之前所提示的：「249.9~258點之間轉多單的9月摩台指，將成為台股年線支撐的最佳後盾」，筆者寧願傾向9月底的摩台指最後結算日前後，大盤指數仍有高於6千點的機會，最差也恐怕只是下探4044連接5565低點的上升趨勢線5930點支撐而已。BOX 近期外資投資報告8月份的企業月報的確有超過百檔以上的公司創下月營收歷史新高或今年新高的亮麗數字，經過花旗美邦、瑞士信貸第一波士頓、瑞銀華寶、里昂等外資在9/5~15所舉辦的科技論壇中確認科技業的景氣仍是朝正面發展，紛紛逆勢調高科技股的投資評等：9/6摩根大通看好資金回籠、瑞士信貸第一波士頓9/9調升科技股至「中立」、9/14里昂科技論壇初步結論，半導體仍有9個月的多頭、9/15美林認為台股必補漲，短壓6500點、9/16德意志喊進力晶(5346)等。
