一家企業的營業收入，若能持續成長，代表這家公司極具競爭力，更有甚者，在所屬產業已成為成熟型產業時，意味著擴充版圖難度提高時，仍有能力藉由搶占競爭對手所擁有之版圖，來擴充自身的規模，因此，營業收入興衰，可以說是衡量企業競爭力重要指標之一。然而，營業收入總額僅是一家企業的門面，也是投資人最熟悉、最容易取得的數據之一，但除了關心一家企業的門面外，也別忘了看看該企業所面臨外在競爭環境與企業的內在經營能力是否優異。
#@1@#在競爭激烈的產業環境中，版圖的擴張，大都以低價搶單，犧牲毛利率為代價，若毛利率下跌速度太快，有可能出現單子接越多，但投資報酬率越低，作白工的窘境；但是，若毛利率下滑是為了引出潛在的需求，且的確成功引出潛在需求，對公司而言反而是有利的，手機品牌大廠摩托羅拉(MOTOROLA)今年首推低價手機，成功引出新興市場大量新機需求，便是一個很好的案例，連帶使得在台灣最重要的代工組裝廠華寶業績也因而跟著風光，今年上半年累計營收已經達176.68億元，相較去年同期，成長幅度高達280％，至於毛利率則在91年達到21.8％高點後開始下滑，至今年第2季已經下滑至11.35％，但是。獲利能力大幅提高，EPS由90年的0.38元至93年已達4.76元，今年上半年累積EPS更高達4.38元，遠高於93年上半年的1.59元，成長幅度高達175％。但在毛利率逐步下滑，營收大幅增加下的產業環境中，獲利未必會跟著同步大幅成長，就以面板五虎來說，獲利表現可就沒有那麼風光了，各尺寸報價從去年下半年以來已大幅滑落將近50％，然而，終端應用商品僅NB需求較為樂觀，LCD面板和面板廠商寄予厚望的電視面板，需求雖有增加，但成長幅度未如預期，加上新產能陸續開出，供給量有增無減情況下，下半年面板供過於求的情況將更嚴重，更不利面板報價的回升。對手機廠華寶(****)而言，毛利持續下降是為了刺激需求，目前對公司的營運是正面的幫助，但大體而言毛利率持續下滑的情況，對公司長期發展不利。
#@1@#至於企業內在經營能力，可以觀察公司運用資產創造營收的能力，以及為了銷售商品所支出的管銷費用的控制能力等，其中，存貨周轉天數可用來衡量企業管控存貨的能力，一般來說，該值越低，表示企業能在越短的時間內將存貨銷售出去，代表存貨流動性以及變現能力越強，但也不能過低，因為該值過低也可能是因存貨短缺所造成，會影響企業的生產和銷售。反之存貨周轉天數越高，代表存貨有滯銷的情況，過多存貨不但會壓滯資金，存貨跌價更會讓企業營運雪上加霜。面板廠商從去年下半年開始面臨不景氣，反映在存貨周轉天數上，5虎的平均存貨周轉天數由第3季平均33.6天一路上揚，去年下半年存貨周轉天數平均達到79.9天。在報價經過將近50％的跌幅後，有助於庫存去化，今年上半年相較去年下半年的存貨周轉天數，除了廣輝持續惡化外，其餘4家皆有改善，但在今年下半年新增產能將陸續開出下，投資人仍需留意存貨周轉天數的變化是否又如去年下半年開始惡化。以營業收入94年上半年相較93年下半年成長、94年第2季相較第1季成長；毛利率以94年第2季相較第1季成長；存貨周轉天數94年上半年低於93年下半年為條件，以存貨周轉天數改善天數最多者優先排序，體檢去年下半年至今年上半年以來，上市櫃公司的損益表和經營能力表現，雅新(2418)以存貨周轉天數改善28天居冠，存貨控管的能力大幅改善，使出貨速度更加順暢，營業收入也因而大幅提升，今年第2季營業收入相較第一季成長30.29％，挾著優異的營收成長表現躍居排行榜冠軍。
#@1@#雅新近兩年已由PCB廠成功轉型成為EMS(專業電子代工服務)廠，主要產品以PCB產品和消費性電子中的DVD為主，比重各約占20％、40％左右。PCB主要以供應集團內部使用，空板部份則用於SONY、PS3遊戲機的生產；DVD主要客戶為飛利浦、新力、夏普、先鋒、松下等，全球市占率約為20～25％。今年下半年的成長動能來自於消費性電子產品中的DVD、LCD TV和手機；LCD TV由於基期低，故成長動能強勁，約占營收比重15％，面板由台灣面板廠供應，驅動IC由聯發科(****)供應，PCB板則自行生產，目前銷售比重，80％以上為26吋及32吋，今年第4季將推出42吋及47吋的產品，銷售地區以歐美為主，對象則以美國通路商為主，目前已小幅量產來自LG的訂單，但對雅新的貢獻明年才會明顯；手機以大陸貼牌為主，約占70％，日本市場約占20％，歐洲市場認證通過後，於第3季開始出貨，手機預估占今年營收比重11％。由於去年DVD player 價格大幅下滑，加上原物料價格上漲，壓縮其毛利率，由第1季的17.97％，逐季下滑到第4季的14.63％，今年DVD產品調整產品比重，減少毛利率較低的DVD player比重，而提高毛利率較高的DVD recorder及Protable 出貨，因此在今年第1季後，毛利率開始回升，不過從公司的產品結構上來看，公司逐步調高消費性產品的比重降低毛利較高的PCB比重，整體毛利勢必受此影響而下降，但公司的產品面也將因此更廣，市場更大，從獲利表現上來看，EPS在去年第3季見底達0.54元後整體呈現成長趨勢，今年第2季達0.82元；受惠於消費性產品熱賣，今年第3季在LCD TV與手機等產品出貨成長超乎預期下，單月營收逐月創新高，根據目前接單情況預期至11月營運均可望持續走揚。
