近期國際股市出現些許矛盾現象，主要在於歐美股市出現股、債市齊跌，並且在美元走弱之下，基本金屬也出現急彈。到底這個現象在台北股市中有哪些類股可以受惠呢？近期國際股市出現令人匪夷所思的走勢，再次推翻了一直以來的投資邏輯。在過去兩周裡，歐美股市出現了股、債市雙跌的現象，這與多數時候市場所認知的股債市互補的常態相違背，顯見國際市場步調似乎開始慌了，資金流出股市的同時，也流出債市。在這個時候，大家會習慣去尋找避險標的—黃金，然而貴金屬這次並沒有出現因避險而流入的資金推升報價，到底這個現象要怎麼解釋呢？讓我們先從油價談起。油價彈升反映美元弱勢油價反彈到目前為止，漲幅已經看到五成左右，很多人都在問：「油價難道又要回升到過去動輒每桶八○到一百美元的價格了嗎？」從ＯＰＥＣ主要石油生產國近期公布的數據來看，無論是即將解除經濟制裁的伊朗，還是持續擴大供給量的沙烏地阿拉伯與伊拉克等，都是影響未來油價的主要原因。尤其沙烏地阿拉伯以及伊拉克的持續擴產量，已經達到三十年來的歷史新高，此外以現在原油交易市場來看，從西非、北海到中亞，仍有數千萬桶原油找不到買主，再加上目前每天石油產量仍高於市場需求一百五十萬桶。試問在這般情況下，又如何令接下來的油價再次拱回百元高點呢？所以從市場供需面觀察，眼前仍是供過於求的態勢；至於另一個影響石油價格的因素則是美元。近期美元指數自上回觸及百點大關後，就開始回檔，日前已回到九四至九五附近，所以目前所見到的原油價格上漲，並非為市場供需出現大幅改變，僅是單純反映美元轉趨於弱勢而已。不過站在另外一個角度思考，美元轉弱代表市場對於聯準會今年緊縮美元時程的預期傾向延後，因此市場上資金行情派對料將繼續，按照過去市場資金的慣性，勢必會找尋基期相對在低檔的市場進行投資。全球資金主要流向標的有五大類，分別是房市、股市、匯市、債市以及原物料市場。近期全球股市大漲，並且陸續創下歷史新高，全球投資人有目共睹；然而近兩周股市紛紛開始出現回檔整理的跡象，包括正在實施量化寬鬆的德國、中國與日本等主要經濟體的股市，都出現一波較明顯的拉回。
全球資金有望流向原物料市場照理說撤出股市的資金，應該會流向債市尋求機會，然而這個情況卻與市場預期不同。當債券天王葛洛斯(Bill Gross)拋出一生一次絕佳做空德債的機會後，德國十年期公債連同歐洲各國債券，皆出現震幅不小的價格跌勢，背後代表的正是債市資金也在撤出。以匯市來說，相對於美元的主要貨幣歐元轉強，但股、債市弱，日圓在美元轉弱後也沒有出現明顯升勢，股、債市同樣趨弱，至於中國市場也是相同狀況；相較之下，台灣是少數在這波美元弱勢當中，貨幣升勢相對凌厲的，也帶動了國內股市向上漲升，代表國際上有部分熱錢流入台灣，即使如此，也不能表示全球資金全都會流到台灣來吧！由於這些大量的資金需要出口，而房市今年在經濟放緩的情況下，全球交易件數大減，因此也看不到有資金進駐的現象，故最後就只剩下原物料了。原物料近期表現確有強勢反彈趨勢，市場規模也確實能夠容納全球資金停泊，在過去持續下跌的空方走勢中，原物料基期相對低，可望成為資金短暫進駐觀望的市場。原物料市場裡，可以簡單分為貴金屬、基本金屬以及大宗商品三大項。近期這波價格波動幅度較大的市場，主要出現於基本金屬市場當中，貴金屬則沒有看到避險需求投資者進場，反而在鎳、鋁、鉛、鋅以及銅等部分，紛紛出現較大的漲幅，細究其原因，多半可歸諸於這次公債殖利率的反彈。未進入升息循環 帶動基本金屬行情美國這次債券殖利率的上漲，除了十年期之外，三十年期公債殖利率同樣出現昂揚；由於三十年期公債殖利率是美國房貸利率的基準值，一旦基準利率上升，美國民眾所要負擔的房貸就會加重，將會讓美國人民可支配所得下降，同時也意味著美國消費力道衰減，消費下降需求遂跟著減少，就業率將可能回落，整體來看會再次讓美國接下來幾個月的經濟數據變差，所以聯準會仍然不會貿然進入升息循環，故美元相對弱勢的格局料將持續，基本金屬的反彈行情將有機會延續。國際基本金屬行情既然能夠持續，那麼國內相關的傳產類股就不能夠輕忽。現在台北股市漲升的結構上又回到三國鼎立的時代，國內傳產類股當中，與原物料行情最明顯相關的族群有塑化、橡膠、不鏽鋼、特殊鋁製材、鉛、鋅以及銅等。其中，石油價格帶動塑化原物料報價上漲，加上今年年初中國古雷塑化園區與南京揚子石化爆炸案，使得相關廠商庫存量大減，也帶動了塑化族群利差空間擴大，最明顯的就是台塑四寶都有明顯反映。
萬點行情未滅 選股不可偏廢不過，近期由於股價來到相對高檔，雖然今年營運狀況持續看好，但面臨盤勢疑慮下仍有些許調節賣壓，因此可以轉而留意基本金屬相關族群，或是橡膠類股。未來台股成交量放大是可以預期的，若以金管會主委曾銘宗的標準，在日成交量達到一二○○億元到一三○○億元的情況下，能夠同時推動電子、金融以及傳產當中的兩類，抑或是得以三類股齊揚，所以在接下來台股萬點行情之中，對於投資組合的標的選擇就不可以偏廢，只是在布局的時間點上，要更加留意盤勢節奏。這次投研部替各位讀者從看似遙遠卻可信手拈來的國際原物料報價變化中，分析並整裡與台股關連性較高的個股，更進而從原物料的報價可能影響廠商財報中的重要關鍵，來尋找基本面與未來產業面皆具發展潛力的標的，提供讀者們參考。在接下來盤勢震盪的過程中，讀者或可分批布局，降低成本，從而避免被軋空手的窘境。
