自從四月二十八日，台股於盤中見到久違的萬點之後，就展開連續三個星期的震盪回檔走勢。雖然自盤中最高至最低，加權指數回檔幅度僅四．六％，但是櫃買指數的跌幅卻深達六．七％；又由於櫃買市場的中小型股票，大多為本土資金慣於認養的個股，因此，散戶投資人可以說是哀鴻遍野。市場上對於這種本土資金脫逃的現象，塑造了許多理由，最主要的有兩個，一個是丙種金主調高保證金，其次就是中國大陸股市的吸金效應。不過，這兩個理由都有不合邏輯之處；丙種金主將墊款保證金自一五?二○％調高至三○％，資金使用者只要調節部分持股轉換成現金即可，沒有一口氣出光持股的道理。至於中國大陸股市對台灣資金的吸金效應，要發生早就發生了，不會等到現在。我們認為，本土大戶賣股的真正原因，應該在於六月一日即將實施的漲跌停板幅度放寬至一○％。以一個持股一億新台幣的股市大戶而言，當加權指數在萬點附近時，下跌風險遠高於上漲的空間，萬一等到漲跌停板放寬至一○％，而股市發生崩跌走勢，該大戶極有可能一天之內就損失一千萬元，這，就是近期本土資金大舉撤離的最主要原因，也是中小型股跌幅遠大於大型股的原因。但是反過來說，當加權指數跌到一個市場公認的合理水準，或是跌無可跌之時，上漲的空間將遠高於下跌的風險，買進一億元的股票，極有可能在一天之內就獲利一千萬元。屆時本土資金當然會大舉回籠，掌握股價飆漲的機會。基於以上分析，我們認為，這一波的回檔，甚至不排除還有大戶刻意壓盤的可能。至於回檔見底的時間，快，於五月二十五日前後；慢，在六月份中下旬，當市場適應新的漲跌停板制度時，極有可能出現中期時間轉折點。而且我們相信，一旦波段行情展開，個股初升段，有可能在三天之內就完成二五?三○％的噴出走勢。
