聖嬰發威，今年恐是史上最熱一年，高溫造成農糧作物歉收，推升「黃小玉」價格；連日高溫電力供應也出現短缺，節能及大宗物資概念股蠢蠢欲動，聯華、大統益、碩禾、中美晶後市有看頭。時序進入七月，連日來的高溫令人難以忍受，英國、法國等地高溫更是創下歷史紀錄，動輒飆到四十度以上，酷熱的氣候，除了讓人類的生活作息感到不適之外，對於農糧作物亦是一大威脅。氣溫創高 黃小玉也發燒根據美國農業部最新報告指出，受到天候影響，近來農作物不論季度庫存、種植面積，均較市場預期的低，造成國際黃豆、小麥以及玉米等簡稱「黃小玉」的農作物價格均出現大漲。受到全球暖化引發更酷熱難耐的熱浪，也讓今年的「聖嬰現象」強度更為增強，引發缺雨、乾旱又或者是洪水水患等的氣候異常，恐將造成全世界農作物「早衰」、產量降低。市場憂心聖嬰現象將導致主要作物生長地區乾旱，使得近幾個星期以來黃小玉等農作物價格應聲上揚。觀察過去一個月「黃小玉」價格出現飆漲，黃豆期貨價格上漲一二％，玉米期貨價格大漲二○％，小麥期貨價格漲幅更高達二四％之多；而從過去聖嬰現象較明顯的期間來看，主要農作物的平均價格漲幅約在三○％至七○％。台灣的「黃小玉」供應高度仰賴進口，主要用來生產飼料、食用油、麵粉等中下游產品。以過去經驗而言，國內業者的營運表現與國際穀物的價格波動程度具有高度相關連動，因此在國際大宗物資報價節節攀高的情況下，也將影響相關業者的營運表現。農糧最高漲七成 業者有庫存價差收益從原物料庫存角度來看，只要原物料價格出現急漲，相關業者往往有較低成本的庫存價差優勢，但是獲利幅度仍得視終端產品包括油脂、飼料、麵粉售價而定。不過，在聖嬰現象造成「黃小玉」等農糧作物歉收使得價格出現急漲的情況下，因擁有低價庫存的優勢，將有利於台灣油脂、飼料、麵粉廠價差空間大幅拉升。近年來的食安風暴接二連三爆發，如禽流感、塑化劑以及黑心油事件等，使得食品安全問題受到社會大眾矚目，也造成相關的食品類股股價長時間受到壓抑。聯華、大統益 具成本優勢
這一次受到聖嬰現象的氣候異常影響，導致以「黃小玉」為主的重要農糧作物歉收，將使得相關的食品大宗物資類股有機會反映未來的營運利多。台股農產品相關上市櫃公司較少，預期受惠族群將集中在少數獲利穩定大廠，因為這些業者貨源穩定、議價空間大，具成本面優勢。聯華(1229)為台灣最大的麵粉製造商，在台灣麵粉市占率達二成左右。麵粉的原料為小麥，而台灣的小麥全部仰賴進口，採購來源包括美國、澳洲、加拿大等，台灣麵粉公會聯合採購的小麥則是以美國為主，因此美國小麥的報價是聯華成本變動的主要因素。國際小麥價格今年與去年可比較基期已逐步拉近，短線漲幅亦高達二成以上，有利於拉開產品與成本的利差；且國內餐飲市場逐步揮別食品安全陰霾，麵粉、義大利麵等銷售可望回溫，對後續營運動能展望可望樂觀看待。大統益(1232)為台灣最大油脂製造商，豆粉與沙拉油的市占率超過三○％，也是亞洲最大的黃豆油廠。沙拉油原料為黃豆，均透過貿易商等自國外進口，而來源國主要為美國、巴西，因此原料成本占銷貨成本比例極高，高達九成以上。黃豆的採購價格，主要是依循美國芝加哥期貨市場(Chicago Board of Trade , CBOT)的行情變化而定，採購時與美元外匯避險操作是否掌握得宜，對於公司的盈虧則具有相當大的影響力。大統益去年受惠於黃豆原料價格穩定，且國內發生食用油品風暴之後，營運大幅成長，去年財報稅後盈餘大增將近四成，每股稅後盈餘達六．一七元，並且決議配發五元現金股利，殖利率將近七％，亦提供強勁的買氣支撐。而受到黃豆價格飆升影響，未來沙拉油終端市場報價出現漲價後，大統益將握有低價利差的利基點，營運動能將更為明確。限電可能性高 節能概念具轉機連日的熱浪來襲，令人生活作息感到不便，也造成用電量大增，台電表示，今年七月初的供電量已經突破了去年用電高峰的水準，達到三五三八萬瓩，全台備轉容量也降為六十七萬瓩，備轉容量率為一．九％。
但是目前時序僅進入七月上旬而已，未來的高溫氣候恐怕仍將持續三、四十天，現階段尚未進入到用電最高峰的日程，以目前的供電情況而言，很明顯已經相當吃緊。無論今年夏天是否真的實施限電措施，電力吃緊已經是不可否認的事實，國內相關的節能概念股如太陽能族群，在限電題材的加持下，加上基本面的好轉，將有機會吸引市場資金及人氣回流。去年底受到美國暴風雪影響，太陽能產業需求明顯下滑，整體產業結構自上游多晶矽、矽晶圓，乃至中游的電池與下游的模組等，報價均持續走跌，部分廠商採取選擇性接單策略，以避免虧損過大，因此整體太陽能群族在今年第一季營收表現較差強人意。雖然第一季時多晶矽部分受到上游廠商產能陸續去瓶頸化完成，新產能逐漸開出後仍壓抑報價走勢，因此價格上漲不易；不過，四月份開始，受到需求走強後，下游的接單狀況逐漸出現回溫，因此已帶動上游報價走穩，並且出現回升現象。而根據研調機構數據顯示，去年全球太陽能裝機量約為四十七ＧＷ，今年可望持續成長至五十四．五ＧＷ，年成長一六％，主要的成長區域仍為中國、日本、美國，三大市場約占了全球需求六成，其中又以中國市場成長規模最高，中國國家能源局公告，今年新增太陽能裝機目標，將從原本的十五ＧＷ大幅上調到十七．八ＧＷ，因此第二季已經開始大量安裝太陽能系統，對於市場報價亦帶來支撐力道。太陽能需求回暖 首選碩禾、中美晶全球太陽能市場需求已於第二季回暖，碩禾(3691)將是主要受惠者之一，且銷量可望大幅增長。並且縱使太陽能電池市場價格持平，對於導電漿的平均售價影響有限，這是因為碩禾具備太陽能導電漿寡占市場的領導者優勢，且由於碩禾中國營收占比達六成，而中國國家能源局公告上調太陽能裝機量，今年碩禾的正銀漿出貨量可望成長五三％。此外，在日本投資的太陽能電廠，也從五月開始正式併網貢獻電費收入，將使碩禾第二季營收再創單季新高，全年營運表現亦可望優於去年，樂觀看待後續股價表現。中美晶(5483)則是在太陽能產業上游中相對穩健的首選，第一季太陽能業務毛利率已經由負轉正。而在半導體業務方面，相較於國外同業，中美晶旗下半導體矽晶圓子公司環球晶(6488)，因為著重於台積電(2330)、德儀(TI)與美光(Micron)等客戶的高價優質產品，毛利率穩定維持在二○％至二五％，並可持續貢獻獲利。目前市場對於中美晶的太陽能業務已經過度悲觀，預計中美晶下半年新增電池產能，將使獲利能力進一步提升，且目前股價淨值比仍處於歷史低檔，已經出現投資價值。
.PNG)
