經過上周一美股重挫超兩千點的修正行情後，隨著美國經濟數據的公布，帶動一波超過千點的反彈，其中最讓市場覺得意外的經濟數據，便是美國的第二季ＧＤＰ的修正值來到了三．七％，大幅度地優於原本預期的三．二％，令聯準會在九月升息的可能性又再次恢復，也帶動美元指數出現止跌回穩的跡象。不過，就算ＧＤＰ出現大幅度的回穩，仍不代表美國經濟將就此邁向景氣復甦的循環之中。庫存去化成美股觀察指標以美國ＧＤＰ的結構來看，最明顯的膨脹原因來自於房租、薪資的高漲，而近期最重要的是這次竟然出現美國企業的庫存大幅增加，第二季庫存增一二一一億美元，高於市場預期的一一○○億美元，其位階已經即將逼近金融海嘯時的高點位置，接下來景氣若無法有效地去化庫存的壓力，那麼鉅額的庫存跌價損失將會在接下來美股的財報中顯露，而若上期本刊提到的航運運價還是沒有改善，那麼美股接下來將面臨在技術面修正後的基本面修正下殺。在經歷一波又急又猛的下殺後，全球市場都開始出現中期反彈，包括過去最弱勢的新興市場、東協十國、中國、韓國以及台灣，匯率也開始逐漸走穩，不過，以全球資金的流向來看，過去這段時間熱錢外流不少，主要原因還是在於為因應美國升息時的資金緊縮潮，讓人民幣貶值提前引爆升息效果的現象。在美國公布優「異」的ＧＤＰ數字後，九月升息似乎仍是箭在弦上，另外，聯準會利率的僵化也是升息與否的一個考量點。總體來說，全球經濟目前仍然處於混沌未明的狀態，無論是股市、匯市又或債市，在未來依舊具相當大的考驗，要能夠看到庫存真正去化順利，則可持續留意北美半導體B/B Ratio值以及費城半導體指數的表現。
