美國非農就業數據大幅低於預期，市場認為聯準會今年升息的機率將大減，原先強勢的美元恐有回貶的壓力，先前大舉撤出新興市場的國際資金可望回流。國際金融協會(ＩＩＦ)預估，新興市場今年將遭遇二十七年來首次的資金淨流出，預估將流出五四○○億美元，折合新台幣一七．九兆，其中民間投資流出高達一．○八九兆美金，但資金流出情況在明年將得以紓緩。金融市場方面，基金調查機構EPFR表示，今年來新興市場股票型基金已失血六二八億美元，光光第三季就遭贖回三六○億美元，成為下半年新興市場股市表現疲弱的主因。日、歐股賣壓不比新興市場小這些撤出的資金多半轉向目前仍在實施量化寬鬆(ＱＥ)，且有機會擴大規模的歐洲與日本股市，年初以來即分別吸金一○三二億與五六六億美元，當中第三季資金流入就占了三一○億和二七○億美元。不過，仔細觀察可發現到一個怪異的現象，就是獲利資金流入的歐洲、日本股市，卻在近期領先面臨破底危機，隱含市場有另一股更強大的賣出力量，才會造成這種弱勢表現的結果。綜合研判，部分賣壓可能跟阿拉伯主權基金抽銀根有關，隨著此波油價崩跌，沙烏地阿拉伯收入受到重創，為了縮減預算赤字並降低對全球股市曝險，過去六個月已贖回五百億至七百億美元的基金。另根據管理最多阿拉伯資金的貝萊德資產表示，公司在歐洲、中東和非洲都出現資金淨流出，光第二季這些地區就淨流出二一四億美元，故可以合理推論歐股賣壓與阿拉伯主權基金撤資脫不了關係。新興市場明年可望重拾成長動能日本股市方面，今年來雖獲得共同基金流入五六九億美元，但整體外資今年來對日股卻逆勢賣超十億元，顯示外資中除了投信買超外，還有更大的主力在進行調節，不排除也是阿拉伯主權基金有關。截至七月，沙特央行擁有海外淨資產仍有六六一○億美元，若未來油價持續低迷，撤資動作恐難那麼快縮手。
國際資金持續撤出新興市場，轉流歐洲與日本的另一個原因，可能跟各區域今年企業的獲利預估有關。根據摩根資產的最新報告顯示，相對表現最差的新興市場年減幅高達一五％，歐洲、日本年增幅分別達一五％及二五．五％，分居冠亞軍。此操作邏輯看似合理，但存在一個嚴重的問題，那就是目前時點已來到第四季，各市場對今年獲利好壞應早已反映差不多，若再用今年表現來決定買賣，可能會有錯估情勢的風險。畢竟股市是在反映未來，而影響未來多空關鍵應該是明年的獲利才對。若以歐洲明年獲利成長率持平，而日本經濟衰退來看，投資價值似乎不像專家宣稱得那麼高，或許也可部分解釋為何近期資金持續流入，股市還是面臨破底危機。反觀資金持續被抽出的新興市場，股市表現相對穩健，顯然是有聰明的資金看好明年獲利成長率由負轉正，進行提早卡位的動作。資金賣過頭 巴克萊喊買新興市場此外，根據巴克萊資本(Barclays Capital)以標準分數(Standard Scores)的統計學模型分析，目前新興市場與已開發國家股票型基金間的資金差距，已經比平均值多出兩個標準差，過去在二○○四年、二○○五年、二○○八年及二○一四年也曾出現類似的差距，在隨後的六個月內，新興市場股市報酬率均至少比已開發國家多出九％(最多則高達三八％)，故巴克萊認為新興市場股市已出現買進訊號。若國際資金回流新興市場，有國安基金護盤的台股，或許有機會獲得資金買盤的青睞。就台股的資金流向觀察，近期交投熱度逐步升溫的車電及汽車零組件，非常有機會接棒紡織、製鞋和房屋修繕等美國經濟復甦概念股，成為盤面強勢的新主流。除了福斯柴油車排廢檢測造假利空淡化外，美國八月汽車銷售量創十年新高、中國十月起一．六L以下車輛購置稅減半、第四季產業進入傳統旺季，以及今明年獲利預估可維持成長趨勢等亮點，不僅提供基本面強而有力的支撐，甚至有助股價本益比的上修。行車安全法規上路 供應鏈營運催油門各國政府為減少交通意外，行車安全政策陸續出台，訂定法規強制新車搭載胎壓偵測系統(TPMS)、電子穩定控制系統(ESC)，與先進駕駛輔助系統(ADAS)等主動式安全系統。另外新車對二氧化碳排放標準也日趨嚴格，促使車廠持續研發電動車、車體輕量化和提高油耗效率引擎系統等方案，因應法規限制，增添相關供應鏈營運的長線成長動能。美國政府已立法要求車廠自二○一六年起，全新車款均需加裝倒車顯示系統，二○一八年則把倒車雷達列入標準配備，估計每年將創造一五○○萬套的需求，商機超過七億美元。美國運輸部長福克斯(Anthony Foxx)九月初表示，已獲得包括賓士、ＢＭＷ、福斯、通用、福特和特斯拉等十家汽車製造商的允諾，未來所有新車將加裝緊急自動煞車系統(ＡＥＢ)中國政策出台 胎壓偵測概念股正夯中國國務院九月底推出新改革政策，支持新能源和小排量汽車發展，包含完善新能源汽車(動力電池、燃料電池與智慧汽車)扶持政策、購買一．六公升及以下排量乘用車，實施減半徵收車輛購置稅優惠政策(二○一五年十月至二○六年底)、加快淘汰黃標車(二○一七年底前)等，另中國也將要求新車強制安裝胎壓偵測系統。其中，胎壓偵測系統概念股的漲勢將只是新一波大行情的開始，除了中國未來可望把胎壓偵測系統列為新車標配(一年新車銷售二二○○萬輛)的利多外，台灣於二○一六年七月亦要求所有新車都必須安裝，台灣民眾的感受將更為直接(年銷三十五～四十萬輛)，自然對股價會有比較正面的推升效果；此外日本(年銷五百萬輛)也預計二○一七年開始實施，預期市場規模將逐步擴大。根據飛思卡爾預估，若二○二○年前中國不立法強制安裝，二○一三～二○二○年市場規模的年複合成長率為一四．一％；但若二○二○年前立法強制安裝，估二○一三～二○二○年的年複合成長率將增至四六六％。換句話說，一旦中國立法強制安裝，市場規模的年複合成長率將立即爆增三十三倍，潛在商機的想像空間非常大。
