從十三五計畫推敲，台商在醫療服務、消費升級領域有相當優勢，其中生技股營收來自中國大陸，並積極布局投資或策盟者，投資人可密切追蹤。高速成長的巨獸，內分泌失調，需要調結構，調整過程將影響全世界，有壓力但也帶來機會，消費市場將是成長重心。Ｑ３中國ＧＤＰ增速新低 換個視角仍驚艷十月十九日中國官方公布了第三季的ＧＤＰ與九月的實體經濟數據：第三季ＧＤＰ年增為六．九％，創下二○○九年第二季以來的新低，但優於市場預期的六．八％，若與第二季比較則為季增一．八％；經濟增長速度雖創新低，但投資人需要留意的是，基期的不同，我們需要用不同角度思考。二○○九年中國的ＧＤＰ總量為三三．五三兆人民幣，而二○一四年中國的ＧＤＰ總量已來到六三．六四兆人民幣(約當十．三八兆美元)，以這樣的體量規模，只要能成長五％以上，都應該肅然起敬。以台灣二○一四年的ＧＤＰ為五二九六億美元為基準，中國大陸只要ＧＤＰ成長五．一％，總量就等於多一個台灣；假設今年到二○二○年中國大陸都能保持六％的年增長，台灣ＧＤＰ保持二％的年增長基礎，則二○二○年中國ＧＤＰ總量將增加七．二八個台灣，沒錯，就是增加超過七個台灣，更何況台灣增長二％都仍須努力。每年ＧＤＰ總量增加超過一個台灣的怪獸，必然會內分泌失調，難怪需要調結構，這個調整過程，必將影響全世界。這種巨獸就在我們旁邊，我們能不認真面對嗎？中國未來ＧＤＰ年增率六～七％是新常態，而且主角互換，第二產業(製造、建築)下，第三產業(服務)上，資本市場部分板塊仍存在誘人的投資機會。
中國第三季在實體經濟的部分，工業生產年增率五．七％，固定投資累計年增率為一○．三％，分別低於第二季的六．一％和一○．九％，亦低於市場預期的六％和一○．八％，唯有社會零售銷售年增為一○．九％，高於市場預期和前值的一○．八％，持續的、穩定的大幅增長。不論市場是否有所質疑，顯然中國正按照既有政策持續轉型中，重點是到目前為止尚未出現因調結構而出現經濟增長失速的現象，對全球而言，著實是一件好消息。日前中國人民銀行(大陸央行)副行長易綱提到，大陸未來三至五年，有能力保持年度經濟增長大約六～七％。易綱的談話似乎在向投資人說明，六～七％的成長水準是大陸經濟的「新常態」。筆者認為這雖創下大陸二十年來最慢增長速度，但仍凌駕其他主要經濟體，以西方國家的標準而言仍屬驚艷，相對投資人來說，代表在資本市場某些板塊存在著十分誘人的投資機會。從已公布的三大產業對ＧＤＰ累計同比的變動來看，目前中國ＧＤＰ增速的下降，主要是第二產業(製造業、建築業)增長率大幅滑落所致。以前三季中國生產總值(ＧＤＰ)四十八兆七七七四億人民幣，年增長六．九％。分季度看，第一季度年增七．○％，第二季度年增七．○％，第三季度年增六．九％。分產業看，第一產業(農、漁、採礦等)三兆九一九五億元，年增三．八％；第二產業(製造、建築)十九兆七七九九億元，年增六．○％；第三產業(服務業)二十五兆七七九億元，年增八．四％。產業結構正朝著中央政策目標持續優化，由工業主導轉向由服務業主導的趨勢非常明確。台商軟實力堅強 醫療服務及消費升級領域亮眼中國目前第三產業占ＧＤＰ的比重已達五一．四％，比去年同期高出二．三個百分點，服務業生產總值年增長八．四％也高於整體ＧＤＰ增長率，最終消費支出對ＧＤＰ增長的貢獻率已達到五八．四％，較去年同期提高九．三個百分點，這是中國政府調結構執行力的展現，也是影響全亞洲甚至是全球產業趨勢的重大因素之一。投資人不要再以製造業的思維鑽牛角尖了，以十三五計劃逐一推敲，台商在醫療服務、消費升級領域具有相當優勢及機會，不要忽視台灣的軟實力。過去台商的強項是生產製造，不只未來會面臨全球需求不足、中國產能過剩的壓力，甚至於因為技術升級過慢，製造業供應鏈可能大半被陸廠所取代。日前有一則訊息，全球半導體巨擘英特爾(Intel)宣布斥資至少三十五億美元，將於中國大陸遼寧省大連的產線升級成最先進的3D-NAND快閃記憶體晶片。預計將在未來三至五年內投入至少三十五億美元，整體投資額最高可能達到五十五億美元(約合新台幣一八一八億元)，創下該公司在中國投資金額新高紀錄。連台灣產值最大、最有競爭力的半導體族群，未來都將面臨巨大壓力。可見台灣的產業結構如果沒有跟著轉型，中國龐大的內需市場，不論再怎麼快速增長都將與台灣無關。台商在未來能否吃到中國消費升級的巨大市場攸關緊要，舉凡醫療服務、開放二胎、消費服務升級、自動化整體解決方案等，都有台商可著墨的空間。中國已成為全球旅遊收支最大逆差國。為何日漸增長的消費力無法在大陸國內有效釋放？以台灣服務業長期累積的文化底蘊而言，有可以發揮的大機會。中國經過二十年的發展，人民富有了，吃得好、穿得好不在話下，甚至不論出境旅遊人數、人均消費額，中國都常態性位居世界首位，已成為全球旅遊收支最大逆差國。從二○○九年旅遊收支轉為逆差，到二○一二年逆差額超越德國成為世界第一，再到二○一四年逆差額突破一千億美元。為何日漸增長的消費力無法在國內有效釋放？其實跨境消費的高速增長，反映的是國人生活的客觀需求和消費的升級，在大陸境內難以滿足人民，這在台灣過去發展過程中也發生過。如果時常往來北京、上海、廣州、深圳的旅客，一定會感受到其消費物價水平已在台北之上，但論及服務品質可能還有落差，整體而言就是俗話說的Ｃ／Ｐ值不如台灣，否則，台灣的美食不會馳名全球。是關於醫療相關的量與質都還有非常大的進步空間，這將是台灣的機會。全球醫藥管理、研發、製造標準、醫療服務流程還是以美國為標竿，許多方面與製造業不同，加上智財權、人才培育等問題很難在短時間大量複製，對於台商來說比較沒有紅色供應鏈的問題。隨著中國中產家庭的收入增加，對品質更佳的醫療保健治療更為關注。
銀髮族人口逾億 醫療保健需求大就社會結構而言，二○一五年中國大陸六十五歲以上人口將達一億三千萬，約為總人口數的一○％，因此預期老化相關疾病之藥品與醫材需求將會增加。且根據專業機構BioSpectrum報導，中國目前罹患糖尿病人口約為四千萬，被診斷患有高血壓的人口也約有一億，因此相關藥品與相關居家照護之醫材需求亦會增加。麥肯錫預期中國到二○二○年時，醫療支出將高達一兆美元，換算為複合年成長率是ＧＤＰ的兩倍以上。我國的醫療供應具有優質平價之基礎利基，若是廣告行銷能持續有利宣傳，並進一步藉由簽證的鬆綁、結合我國優勢醫療服務，口耳相傳的市場擴散性相當值得期待。另外，國內生技股的營收中有來自於中國大陸者，有積極布局投資或策略聯盟者都將是投資人應密切追蹤的標的，例如佳醫(4104)、東洋(4105)、聯合(4129)、F-麗豐(4137)、F-康聯(4144)、F-合富(4745)、F-佐登(4190)、F-康友(6452)、日友(8341)、大江(8436)、神隆(1789)、生達(1720)、友華(4120)等公司都是在對的趨勢上再加分。
