相較於網際網路(Internet)的開放性，物聯網(Internet of Thing，IoT)因為屬於相對封閉的市場，就需要更多不同規格設計的伺服器，屬於少量多樣的市場，而隨著物聯網的需求持續擴大，包括智慧家庭、智慧城市、汽車、安全監控等不同的應用領域，工業電腦廠本身的規模也必須要跟著擴大，具有更多元的技術，才能因應越來越多的需求，因此產業整併潮也將隨著出現。法人指出，工業電腦受惠於智慧城市、物聯網、雲端運算、工業自動化、機器人等趨勢成形，近年成長更是加快，過去每年營收年增率都可維持五％到一○％的水準，到了二○一三年，已提高到一○％以上，二○一四年受惠於大環境景氣好，台灣工業電腦廠營收年增率更達一八％。屬利基型市場 產業特性少樣多量到了二○一五年，第一季雖然是淡季，不過因為二○一四年下半年基期較低，因此廠商營收還可以維持持平或是季減五％的相對好表現；第二季起就開始回溫，單季營收季增率回到一○％以上，下半年也維持穩定。展望二○一六年，法人預估，上半年營收表現可望延續二○一五年走勢，受惠於部分二○一五年第四季遞延的訂單逐漸出貨，第一季將是淡季不淡，估計廠商平均營收季增率將維持在持平到成長五％。產業人士分析，一般來說，工業電腦主要的硬體零組件，包括電源供應器、機殼、板卡、儲存裝置等，其中規模最大的，就是電源供應器及機殼，但是在台灣的產業分工中，工業電腦廠就是專注在產品研發，其他周邊組件大多仍以外購為主，在缺乏垂直整合下，成本降低空間有限，所幸工業電腦本身毛利率也夠高，可以自行吸收這些成本。產業人士表示，翻開台灣之前所發生過的工業電腦產業整合紀錄，還是以個人電腦廠跟工業電腦的案例較多，但那已經是舊時代的做法了。現在廠商所規劃的，則是朝向一條龍的發展方向，也就是從關鍵零組件開始，透過垂直整合模式，一方面可以提供客戶「一站購足」的選擇，另一方面也能藉由零件自製，降低成本問題。網通設備廠神準(3558)董事長蔡文河就指出，基本上，工業電腦因為其少樣多量的產業特性，在經濟規模不足的先天限制下，就算將關鍵零組件的訂單下給供應商，往往也容易遇到供應商不太願意接小量訂單的問題，而且即使供應商接了訂單，也還有數量過低，平均單價無法透過議價調降，或是生產順序被往後延的問題，這是小量多樣廠商的宿命，唯有透過自製方式，才能解決這些問題。儘管神準目前主要營收來源還是以網通產品為主，不過蔡文河發現，要完整掌握物聯網商機，不但需要網通專長，如果可以提供一套完整工業電腦產品，更能夠提高競爭力，因此神準從二、三年前就開始切入關鍵零組件，包括電源供應器及機殼等，神準都有投入資源研發。不過這些畢竟都還是屬於周邊零組件，能夠取得既有工業電腦廠的技術，才能發揮綜效。
彼此整併 或零組件廠向下整合法人指出，台灣科技廠的問題之一，就是單一廠商的股本規模都不大，且產品線過於集中，雖然各有其不同利基產品，但垂直整合能力不足，成本競爭力也難免受影響。這也是之前台灣個人電腦廠會與工業電腦廠合作的原因之一，畢竟資通訊還是台灣電子產業的主流，不管是鴻海(2317)、仁寶(2324)、緯創(3231)、華碩(2357)等等，因為規模夠大，可以提供工業電腦廠所需要的資源。不過，畢竟工業電腦還是屬於利基型市場，就算獲利好，營收規模若無法衝高，即使有再亮眼的表現，也很容易在大型集團中被淹沒。台達電(2308)董事長海英俊曾指出，由於資通訊市場已經非常成熟，因此營收要靠有機成長的難度已經很高，透過併購來推升營收成長，已經是必要的選項之一。法人表示，雖然工業電腦廠還不會遇到營收無法依靠有機成長的問題，不過廠商規模相對較小，透過併購還是有其必要性，其中可能併購方式有兩種，一是工業電腦廠之間的彼此整併，或是由關鍵零組件廠發起，向下整合工業電腦廠。法人指出，台灣的工業電腦廠中，除了研華(2395)股本有超過五十億元的中型股標準外，而且研華營收也是一枝獨秀，二○一五年營收已連續三年達成十億美元(約新台幣三百億元以上)的ABC(A Billion Company)標準外，其他廠商的股本都在三十億元以下，甚至十億元以下的小型或超小型股也不在少數，至於營收規模除了凌華(6166)及樺漢(6414)有新台幣一百億元左右的水準外，其他營收規模多在五十億元以下或更低。研華併美網通廠 樺漢與德廠結盟近期工業電腦界的併購案例，一是二○一五年十一月，研華宣布將斥資九九八五萬美元(約新台幣三三．七億元)，併購工業應用網通產品製造商B+B SmartWorx全數股權，該公司擅長於物聯網感測器與Gateway等解決方案，預料整體併購案將在今年第二季完成。另外一起，則是鴻海集團旗下的工業電腦廠樺漢宣布與德國上市嵌入式應用與工業控制領導品牌Kontron AG進行策略結盟，由樺漢旗下子公司投資五七三○萬美元(約新台幣一九．四億元)，取得Kontron旗下通訊事業子公司Kontron Canada Inc(KCI)四九％持股，而且雙方的整合，就是著眼於強化樺漢與Kontron彼此在通訊產品整合及延伸優勢，搶食全球網路安全、大數據、雲端通信及物聯網應用商機。法人表示，如果以目前的物聯網產業需求及發展來看，這些股本小、營收規模也不大的工業電腦廠商，非常有可能自行整併，或是成為被併購的目標，畢竟股本及營收規模較大的工業電腦廠，大多已經建立了一定的競爭門檻，例如研華，或者是有富爸爸撐腰，例如樺漢有全球最大代工廠鴻海這個富爸爸，讓樺漢的產品有非常足夠的出海口，因此要被其他廠商併購的機率不大。反觀小股本、營收規模也不大的公司，只要具有技術優勢，就很容易成為被併購的對象。因此，只要廠商具有獨特的技術優勢，加上抓對發展方向，預料小股本的工業電腦廠，將極有機會被其他廠商重金聘娶入門。研華Q1營運低點 凌華可望損益兩平法人指出，研華在完成併購B+B SmartWorx後，今年全年營收將可望順利超過四百億元大關，來到四二三億元，全年ＥＰＳ也可望上看九元。若以個別單季營運表現來看，法人預估，研華第一季將是全年營運低點，不過儘管有工作天數較少的不利因素，單季營收仍可達九十五億元，較二○一五年第四季的九七．四九億元，並無明顯的淡季效應，同時單季ＥＰＳ也有機會上看二元。至於第二季開始到年底，單季營收即可回到一百億元以上，單季ＥＰＳ也將維持在二．二元到二．五元之間。凌華二○一五年十二月營收八．六億元，月增率達三九％，年增率亦達一三％，優於法人預期；第四季營收達二一．六億元，季減率僅八％，亦超過法人預估的季減率一三％目標。由於凌華之前也宣布斥資一六六○萬美元(約新台幣五．四五億元)取得英國軟體商PrismTech(PT)全部股權，法人看好凌華將可透過軟硬體整合，優化平台和解決方案整體創新，增強在工業物聯網市場的領先地位，尤其PT客戶遍及全球一線品牌廠，包括西門子、美國波音等等，領域則廣布於航太、交通、國防、農業、建築等。二○一五年營收約為一千萬美元(約新台幣三．三億元)，仍處於小虧狀況，不過預估今年營收將衝高到一千四百萬美元(約新台幣四．七億元)，即可達成損益兩平。
安勤、其陽、磐儀 可能被併購法人推估，凌華第一季營收將達二十二億元，較二○一五年第四季微幅成長，第二季開始，單季營收可望跳高到二十五億元以上。獲利部分，除了第二季略低外，其他三季單季ＥＰＳ可望維持在一元上下，全年ＥＰＳ約三．八元。小型工業電腦廠部分，法人推估，安勤(3479)、其陽(3564)、磐儀(3594)、廣積(8050)等幾家公司，是今年最有可能傳出併購消息的廠商。法人指出，主要是這幾家公司股本都較小，除了廣積超過十億元，達一一．三八億元外，安勤、磐儀股本僅在五億元到六億元之間，其陽股本更僅有二．○四億元，對於有意併購的公司來說，這樣的股本並不會造成太大的困擾。至於營收來源，安勤的主要業務為工業用主機板及嵌入式系統電腦，其陽主要業務為系統整合產品及控制板，磐儀主要業務則為系統類產品、單板及嵌入式板卡，剛好符合市場預期的，可以藉由其他關鍵零組件，來補足產品垂直整合的條件，因此是否會有廠商出手併購，值得觀察。至於廣積，法人指出，廣積主要業務包括高階系統產品、單板電腦主機板、嵌入式電腦主機板，二○一五年第四季營收十．二億元，相較於另外三家公司主要是因為股本較小，廣積的股本及營收規模都稍大，不過廣積也在包括機器人、觸控電腦、車載及醫療領域陸續獲得不少訂單，成長動能優於同業，預料也將吸引其他潛在廠商評估併購整合的可能性。
