二月中下旬曾提過台股近期走勢，在全球主要市場的強度是數一數二，只是，八千三百餘點的位階若要持續向上挺升，必須搭配基本面條件，漲升結構才能踏實。經濟部二十四日傍晚公布今年一月外銷訂單，金額為三四一．九億美元，年減一二．四％，創下金融海嘯二○○九年六月以來最大衰退幅度，且呈現連續十個月的衰退期。經濟部統計數據仍不理想經濟部統計處指出，因手持行動裝置需求減少及筆電處於淡季，以致組裝代工廠接單減少，資通信產品接單連兩個月出現二位數負成長。大尺寸電視面板需求疲弱，加上大陸產能持續擴張，價格全面下跌，一月精密儀器產品接單十七‧二億美元，衰退幅度擴大至三○．六％。另外，因鋼鐵市場產能過剩，鋼價低迷，國際原油價格也持續走跌，一月基本金屬製品接單衰退一九‧六％、化學品衰退一一‧六％、塑橡膠製品衰退一七％。僅部分半導體因庫存已逐漸去化完成，晶圓代工一月接單較十二月回升。以上主要有四大原因：包括一、全球經濟成長疲弱；二、手持行動裝置需求放緩影響產業供應鏈訂單減少；三、油價、鋼價低檔盤旋；四、去年一月基期高所致。為什麼我們要那麼在意外銷接單的狀況呢？因為這些數據都將反映在未來兩個月(二月、三月)，所有上市櫃公司整體的營收數字裡。經濟部統計處長林麗貞表示，二月接單適逢春節長假，金額目前初估約二六○～二七○億美元，也將是二○○九年同月以來新低，若與去年同期二九八‧九億美元之高基期相比，二月接單年衰退幅度恐維持一○～一三％，確實是非常糟的狀況。若以地區別來觀察，占出口比重近四○％的中國地區，接單金額為八二．六億美元，年減一一．九％，已連續十二個月衰退，其中以精密儀器減少五．二億美元最多，化學品減少一‧九億美元次之。由以上數據推估，二月～三月台灣整體上市櫃公司營收，除了部份半導體公司以外，營收年增率能正向成長的應該不多了。顯然，近期台股的上漲是屬於非基本面因素，例如資金移動(法人動向)、籌碼變化(軋空)、高殖利率的誘因、題材面因素等。因此，未來的波動將以個股表現為主軸。
鴻海要吃下蘋果下一代面板訂單近期市場關注的題材，當然就屬鴻夏戀了。目前雖因意外爆出夏普有三五○○億日圓的或有債務(contingent liabilities)，讓鴻海集團臨門踩煞車，但是否併購破局還不能妄下定論，畢竟各有所需，重新議價的可能性也不小。若以夏普債務的急迫性來看，鴻海集團算是暫居談判上風。鴻海此次併購案之核心目標即取得夏普面板相關技術及產能，而夏普掌控的IGZO技術，正是鴻海進軍精品面板的最後一塊拼圖，氧化銦鎵鋅(IGZO)技術可提升OLED面板的精細度與省電性能，將手機用的面板導向精品化。由於夏普目前為Apple的面板供應商之一，主要項目包含iPhone、iPad，而未來Apple的手持式裝置將可能採用OLED面板，此次鴻海對夏普挹注資金，將使夏普能夠全力發展OLED相關技術，若能順利完成量產，鴻海集團即有可能成功切入Apple下一代面板供應鏈，以iPhone年產約二‧二億台、iPad年產約四千五百萬台來估計，有機會吞下蘋果約新台幣千億元面板訂單(有可能更多)，鴻海將擁有更強大的配單能力，對鴻海集團的獲利及長遠發展皆有正面之影響，我們將持續追蹤。接續前面外銷訂單所提的數據，萬綠叢中一點紅，僅半導體晶圓代工接單復甦跡象比較明顯。由於先進製程投資持續擴大，推升元月份北美半導體設備訂單出貨比(Book-to-Bill Ratio，B/B值)走高到一．○八，連續兩個月站上代表景氣擴張的一以上，創下十個月新高。根據SEMI公告資料，半導體設備訂單表現部分，元月份的三個月平均訂單金額為一三．二四一億美元，比二○一五年同期微減○．一％。在半導體設備出貨表現部分，元月份的三個月平均出貨金額為一二．三一四億美元，比去年同期一二．七九一億美元減少三．七％，表現上仍算是符合市場預期，庫存去化近尾聲。
台積電聯盟成員水漲船高對照法人預估台積電今年的資本支出約九○～一○○億美元，年增率約將落在一○～二○％，將用於建立產能與投資先進製程，尤其是十奈米及七奈米製程，目前看來半導體晶圓代工，是景氣復甦能見度最高的產業之一。其中，台積電雖然受台南地震的影響，估計僅是部份出貨延後，不影響整體訂單。與晶圓代工關聯度高的公司也將重回成長軌道，例如晶圓代工廠世界(5347)、工程設備廠漢唐(2404)、晶圓傳載方案供應商家登(3680)、鑽石碟及再生晶圓供應商中砂(1560)、檢測業者宜特(3289)及閎康(3587)等，未來投資人可搭配技術面尋找較優的切入點。目前雖然在總體經濟面沒有提供台股全面揚升的條件，但在資金面確有提供個股活潑表現的動能。中央銀行二十四日公布一月M1B，年增率六．九二％，M2年增率五．六三％，「黃金交叉」已延續第五個月。雖然一月外資為賣超台股，但並未全數匯出資金，暫泊在新台幣帳戶；實際觀察二月以來外資也果然轉為買超台股，並且轉為匯入，據央行統計二月至二十三日止約匯入十億美元左右。至於金融帳的部分，去年第四季金融帳淨流出二二○．四億美元，創下歷來單季最高水準，連帶去年金融帳淨流出擴大至六八○．四億美元，也同樣創新高。雖然如此，仍被去年龐大的經常帳順差七六一．七億美元所抵銷。加上金融海嘯以來，台灣的超額儲蓄累計已達十二．一兆新台幣，扣掉金融帳連續二十二季淨流出，累計淨流出達二三七五‧七億美元(約新台幣七．八五兆元)，尚餘四．二五兆的超額儲蓄藏富於民，資金存量充沛。外資調升台股加碼上看九千點
目前全球處於負利率的國家增多，包括歐元區、瑞士、瑞典、丹麥、日本等，殖利率為負值的債券高達近五．九兆美元，而台股近幾年整體的現金殖利率高達近四％，有機會向市場散發強烈的吸引力。摩根士丹利證券日前調升台股在全球新興市場投資評等，調升至「加碼」，並將台股合理指數高點預估值調升至九千點。外資圈認為，「資金行情」加上「高現金收益率」雙題材，是台股受到國際資金青睞的原因，外資也以實際行動在二月買超台股五○五億元，並非說說而已。三月～四月是上市櫃公司董事會決定股息的密集時間，高殖利率個股將有表現空間。本周即將進入二月營收公布期，雖然台灣外銷接單連續十個月衰退，目前又是出口淡季，但在個別產業中不乏營收突出的中小型股。假設一月營收較去年同期成長，可暫時視為有領先復甦跡象的公司，作為第一個篩選條件。如果二月營收又持續較去年同期成長，那就可能並非偶然，應該與產業基本面的拉升有關，投資人可以從這個方向著手，若是又屬於符合長線趨勢的產業，則今年的潛力股可能呼之欲出了。
