近來觀察全球的股市，發現了一個令人振奮的現象，那就是一種令人愉悅的氣氛正在逐漸形成及蔓延，這是2000年以後再沒有出現的氛圍，讓人有一種可以寄望未來的想像空間。其中，有三大明燈正指引及預言未來的方向，這三盞明燈分別是以iPod紅遍全球的Apple電腦、即將掀起全世界第二波網路革命的Google搜尋引擎、以及未來全球經濟的強心針——日本經濟。本期的「社長開講」就針對這三盞明燈所代表的意涵為議題，為投資人分析其背後對台灣股市的意義及可能帶來的影響。
#@1@#自從2000年3月10日，代表美國高科技公司加權股價指數的那斯達克(Nasdaq)綜合指數創下5132點的歷史高點後，這5年多來，那斯達克綜合指數未曾回復到50％水準的2500點以上(圖1)。換言之，歷經了超過5年的休養生息後，大部分的高科技公司股價仍無法回復到當時的水準，像是全球最大的軟體公司微軟(Microsoft)，2000年3月間，股價最高曾達115美元，經過股票分割後，現在27美元左右的股價約當是當時的61美元，目前的股價僅有2000年高點的53％。相對於那斯達克指數現在只有2000年高點的42％來看，微軟的股價表現其實已是相當不錯了。其他像是英特爾，目前的股價經過股票分割調整後，僅剩下2000年高點145.38美元的34％，戴爾目前30美元左右的股價約是當時高點的50％，網路購物的始祖Amazon目前股價約是當時高點的36％，Yahoo目前股價更只是當初的30％，由以上這5家代表性高科技公司的股價表現可看出，美國電子大廠要創下較網路泡沫前更高的股價，似乎是比登天還難。
#@1@#無論從那斯達克綜合指數，或著名的高科技大廠的股價表現可看出，在2000年網路泡沫的時空背景下所創下的歷史高價，對絕大多數的高科技公司來說，似乎成為如同貝蒙在緯度較高的墨西哥所創下的跳遠紀錄，經過數十年來的挑戰，仍無法打破的貝蒙障礙。這些高科技公司的股價也有相同情況，當時股價現在看來已為遙不可及的數字。在如此難以再創新高股價的環境，蘋果電腦成為知名高科技公司中，絕無僅有唯一股價創新高的公司，如圖2所示，早在去年底，Apple就靠著它橫掃全球的音樂播放機iPod，使得股價頻創新高。在iPod去年剛開始上市銷售時，很多分析師都不認為iPod會是個熱賣的產品，不過這一年多來，iPod銷售的數字及獲利情況，就在分析師一再跌破眼鏡的過程下讓投資人驚嘆不已。因此股價也呈現一波還比一波高的走勢。這是所有投資人最想要買的股票，即使投資人在2000年3月23日Apple股價最高時以150.38美元買下，經過了5年多及2次股票分割後，現在的成本僅剩37.6美元，以現在約61美元的股價來看，5年多來，不但沒有賠錢，反而有62％的報酬率，年報酬率仍有10.6％，真是令人難以置信。
#@1@#去年這個帶領Apple成為比微軟及戴爾更熱門高科技公司的靈魂人物——史蒂夫‧賈伯斯(Steve Jobs)，曾被醫生宣判僅剩下幾個月可活，可以開始與親友們告別。不過，經手術將這些腫瘤切除後，今年9月初，在Apple的產品發表會上，讓人很難想像，一個原本已被醫生宣判死刑的重病患者，居然可像以前一樣的閃亮及充滿活力。而他也就憑著這股永不放棄的精神，讓他從Apple的創辦人到被罷黜，之後再度回鍋，讓Apple這個他一手創立的公司再度發光發亮。史蒂夫‧賈伯斯在1997年再度回鍋擔任他在1976年創辦的蘋果電腦執行長後，陸續推出像是iMac、iBook、iPod等熱銷產品，讓原本快要從個人電腦產業出局的Apple營運能再度起死回生，史蒂夫‧賈伯斯居功厥偉。雖然Apple目前在全球個人電腦產業的市占率僅3％，不過史蒂夫‧賈伯斯將Apple的核心競爭力(Core Competence) ——創新及智慧型的工業和軟體設計——再度發揮得淋漓盡致，將Apple的營運績效帶向另一個高峰。
#@1@#Sony在1979年7月推出了劃時代的Walkman，讓人們可以走到哪聽到哪，不受空間局限地聽音樂，一推出後立即受到廣大消費者的喜愛。Walkman這個產品整整紅了20年，也從此奠定了Sony在消費性電子產品中的獨霸地位。在銷售初期的1981年到1986年間，Walkman銷售量每年以35％的複合成長率成長，一直到20年後銷售量才達到最高點，產品壽命長達20年。由於時空環境不同，Apple的 iPod壽命可能無法像Sony的Walkman長達20年，不過它對於人們聽音樂習慣的改變有如當初Walkman的效應，最主要的原因就是它提供消費者存取1萬首歌曲的大容量硬碟，讓消費者可以在不同時間地點選擇適合當時心境的歌曲。而且Apple在網站上提供了iTune網路唱片行，讓iPod的使用者上網下載歌曲，目前iTune每天賣出約200萬首單曲，全球市占率高達82％，使得iTune可能已成為僅次於Amazon的第2大購物網站。而iPod到目前為止，已賣出了2千2百萬台，全球音樂播放機的市占率高達74％，這樣的成績相對於Sony的Walkman有過之而無不及，而這樣的創新風潮將引領高科技產業邁向另一座高峰，而這樣的流行風將逐漸吹向台灣，進而帶動高科技產業的另一波榮景。
#@1@#在5個月前，當Google的股價正在挑戰300元的整數關卡前，本專欄即針對Google的背景及相關資訊，為各位投資人作了詳盡的分析。時隔不到半年，Google的股價續創新高，正向400元整數關卡前進，其股價表現並不輸給2000年時網路個股的股價表現。累計過去一年來，Google的股價從去年8月29日以100美元左右的價格上市後，一年多來，股價報酬率已將近300％，目前股價每股約合新台幣1萬3千元，而Google的整體市值已超過1,000億美元的關卡，約在1,100億美元左右的水準，約是eBay(市值約580億美元)及Yahoo！(市值約530億美元)二家網路龍頭公司市值的總和。而更令人覺得不可思議的是，Google的市值比印尼雅加達股票交易所，總市值680億美元還高。若這還不夠，根據IMF所公布的數據顯示，去年新加坡全年的國內生產毛額約1,068億美元。換言之，Google股票市值已經超過新加坡去年GDP的總值，這樣子一比較下來，才知道其市值金額之大。
#@1@#而為何Google的股價會如此的熱門呢？原因就在於其將掀起第二波的網路革命，只要有使用過Google Local網站(http://maps.google.com/)的人都知道，Google 這個地圖網站已是所有地圖相關網站中最先進的，它的網路上的地圖已經開始使用衛星影像科技，可清楚顯示一些大城市的街道位置，而且可左右上下調整方位，而這樣的科技將逐漸擴及於其他應用領域。 根據《紐約時報》最新的報導指出，Google正在發展一種房地產的服務，以結合衛星影像技術、地圖及地方搜尋等功能，使得使用者可以透過網路先過濾掉一些不合適的房子，如此一來，就可以找較少的房屋仲介幫忙尋找房子，也可以節省掉許多找房子的時間。此外，Google的新科技也引起了全世界大賣場的龍頭大哥沃爾瑪(Wal-Mart)的注意，因為這個技術將可以讓消費者未來在網路上找到在其他賣場價格較低的相同產品。此外，Google在8月份開始的Google Sidebar功能，可以讓使用者不用網路瀏覽器也能找尋資料，就是因為這樣的競爭及威脅，讓微軟這個軟體業巨擘也感到有如芒刺在背。因此，極力找尋對付Google的方法，從以上沃爾瑪及微軟這二個各自雄霸一方的巨無霸都注意到Google一舉一動的情況來看，Google非常有可能再度帶起網路及高科技產業的另一波革命，其對高科技產業可能帶來的效應，且讓我們拭目以待。
#@1@#日本這個全世界第二大經濟體，近來好消息頻傳，除了經濟成長率呈現持續加溫的情況外，通貨緊縮及消費支出不振近來也有好消息出現。日本經濟自從1990年開始走下坡以來，1985年到1990年共計5年期間的經濟泡沫，日本人總共花了15年的時間，從今年開始，才有比較明顯轉機的情況出現。在這悲慘的15年期間，困擾著日本最主要的因素，不外乎是通貨緊縮及消費不振，不過，這二個長期間讓日本政府頭痛的現象，近來都出現了轉機。首先是日本銀行(Bank of Japan，相當於日本央行)，近期將日本2006年的核心消費者物價指數(CPI)調高至0.5％，這對於原本一直處於通貨緊縮的日本來說，應該算是個好消息，因為適當的通貨膨脹是有益於經濟成長的延續；另一方面，也使得貨幣政策逐漸緊縮，可能更進一步將使日本銀行調高利率，這對於長期處於近乎零利率的日本來說，也是另一個可喜的現象。另外，由於就業情況持續好轉，加上企業員工薪資也有逐漸增加的情況，對於改變長久以來消費不振的情況也有明顯的助益，這可從最近消費支出成長的情況得到印證。
#@1@#日經指數從1989年底的38957點開始下跌後，日本股市整整走了15年的空頭，在2003年4月間，日經指數更有一段時間跌落到8000點以下，從最高點起算，日經指數總共跌掉超過30000點，跌幅約80％(圖4)。平均來說，原本100元的股價僅剩下20元。這樣的資產緊縮的情況，對於交叉持股十分嚴重的日本企業來說，無異是非常無情的打擊，對於日本股市的投資人來說也是非常慘痛的經驗。就算以目前日經指數14000點的水準來看，跌幅仍高達65％左右，這也難怪日本的消費支出一直好不起來。不過經過了10多年來的休養生息後，日經指數近期的榮景對於日本消費者消費意願的提振，將有錦上添花的功效。因為，股價上漲對於刺激消費將有正面的助益，由於日本經濟規模僅次於美國，且日本內需占日本經濟的85％左右，因此，只要消費支出持續增加，對於提振日本經濟，甚至是全球經濟，將有非常顯著的效果，對於以出口導向為主的台灣來說，相信是有非常正面的意義。由於日本是一個對高科技產品接受度頗高的市場，尤其是消費性電子產品，對於台灣相關電子大廠將是個長期性的利多。
