姑且不論南亞電路板等未上市公司的營業規模，僅就上市櫃公司營收總額，來區別營運規模的話，華通(2313)與欣興(3037)應是台灣印刷電路板的一哥與二哥無疑。在2002年底前，華通領先群雄，一哥當之無愧，2002年年度營收為147億元，擊敗二哥欣興的122億元。不過從2003年開始，欣興的營收就開始超越一哥華通，進而取代其桂冠地位，雖133億與120億其實差距不大，但是2004年華通營收已經落後欣興近38億元；今年累積前10月業績，華通甚至已經落後欣興超過42億！當然，或許有投資人會問：「現在的公司都全球布局了，也會有轉投資其他公司，也許看合併營收會較客觀也不一定。」也許合併營收較有機會完整的呈現問題所在，不過分析合併營收後，卻沒有令人興奮的結果出現，真實的數據赤裸裸的指出：華通也是從2003年後，就開始落後欣興了。華通以過去領先群雄之姿，到現在屈居下風，問題究竟出在哪裡？而未來難道就此與一哥寶座無緣嗎？
#@1@#首先，攤開華通近年的財務報表剖析，發現過去與英特爾合作生產第1代覆晶基板經驗愉快，但卻也因此栽入第2代覆晶基板的虧損深淵中。連續3年的虧損，讓華通一改過去的接單策略，大小通吃且回歸聚焦本業的策略，狀況已經有別於以往。以第3季稅後純益率5.1％來看，數字雖然不怎麼亮眼，但這可是過去16個季度以來表現最好的數字！以公開資訊觀測站所公布的資訊來看，上半年華通仍是陷在每股虧損0.14元的泥淖裡。然而到了第3季每股獲利數字出籠後，每股已經轉虧為盈獲利了0.06元！數字不大或許引不起投資人更關愛的眼神聚焦，但是，其中透露出的訊息是「趨勢」已經悄悄扭轉。如果股市是反映未來，一線廠卻僅二線廠股價，若要投資不趁此時更待何時？
#@1@#綜觀整個印刷電路板產業，在經歷數年低潮之後，隨著全球景氣的復甦，產業景氣已趨向好轉。自今年第3季開始，包括桌上型電腦、筆記型電腦、伺服器、網通等用板，以及光電、記憶體模組、個人數位助理器、數位相機等消費性電子產品，用板訂單都隨著產業逐漸進入傳統旺季而紛紛回溫。「2006年全球手機預估將較2005年再成長15％，這對於華通來說當然是利多！」產業分析師這麼說。由於高密度連結板(HDI)主要使用在手機領域，而明年全球估計將可達8.7億支的水準，屬於大宗生產產品自然也是華通的生產屬性，而華通在覆晶基板栽了跟斗，讓印刷電路板龍頭招牌蒙塵，現在靠手機的HDI板似乎有機會雪恥。如果手機市場可以如預期成長，甚至在擴大產品運用領域，華通的確轉機已經出現！根據工研院經資中心資料顯示，2005年全球HDI板市場預估為68億美元；以複合成長率約為16％推算2006年，也就是明年，全球HDI板的市場規模將達78億美元，基本面確實幫華通在作背書無疑，是否一舉奪回蒙塵已久的桂冠，明年將是關鍵。「股市最喜歡有轉機題材的公司了，尤其是龍頭！」股市投資超過15年的老手小林(化名)眼睛一亮的說。究竟以目前的基本面及技術等面向，哪個價位是較好的進場點？而哪個價位又是較佳的出場時機呢？這應該是所有投資人最有興趣的問題了。
#@1@#先以籌碼面來分析。這波大盤急速反彈躍升，基本上應是從10月最後1、2天算起才是，假如不計算這麼精確的話也可以，從11月第1個交易日開始起算到11月11日為止，外資共買超了近7千張華通，而本土二大法人卻呈現共同賣超現象，其中投信基金反手出脫近6,500餘張，遠較自營商小賣400餘張大上很多，土洋對做現象明顯，自然也壓抑了股價表現空間。如果將統計時間拉長一些，則發現另一個現象，即是外資自然還是擁護者無疑，例如從10月初起算到11月11日為止，外資依舊敲進了華通近8,700餘張，同一時間，本土的投信基金則反手賣出了6,500餘張，而自營商呢？這就是有趣的現象了。這段大盤指數從高點下跌重挫至10月底的低點，然後整體走勢在基本面仍是看淡的背景下，指數卻是逆勢一路過關斬將，非但收復了壓力不小的5900點關卡，甚至11日收盤時指數已經站穩了6000點大關，融資餘額一路下滑的意思，即是代表一般投資人仍是逢高在做調節的動作，這一波大盤上漲，外資的貢獻自然是指標，而自營商在這段時間也順應外資的態度，敲進華通近5,000張，代表本土的二大法人呈現的態度卻是迥異，令人不禁懷疑，究竟是代表私人資金的自營商正確，還是代表數以萬計小投資人的基金正確？說實話，依目前的狀況來看，的確是外資及自營商「ㄠ」對了，而融資餘額的持續減少，代表散戶恐怕最好的情況只是小賺罷了，如果不幸像融券餘額一樣不死心的增多的話，恐怕心情不是五味雜陳可以形容而已。
#@1@#在今年4月初華通股價最低，來到8.3元歷史新低價位，雖然目前已經反彈到12.65元暫時新高，但實在很難想像股價在1998年時，曾經來到337元歷史天價，歷經6年股價僅剩個位數字的慘狀，也再再反映出競爭的殘酷，以及經營策略失誤所需付出的代價實在不斐，超過3,000億市值憑空消失，受傷的何只公司？不過既然已經否極泰來、公司已經看到轉機曙光，投資布局卡位自然缺不了價位。依目前短天期日線來看，甫帶量衝破下降壓力線，拉回14元附近就是短線進場點！中線來看，恰好也是沿著半年線向上操作即是，價位也約略在13.8元附近。如果您已經錯過8.3元起漲近倍的獲利機會，別再錯過這次上看30元的主升段行情，快者明年第1季將可看到。
