據歷史經驗，上證指數的十年均線往往是長多起點，從圖一可以驗證，不過跟前三次長多起漲模式不同的是，這次從二○一六年一月二六三八低點起漲是緩漲且幅度不大，而前三次都是高角度的急漲且幅度大。要解釋這個轉變，最明顯的證據就是二○一四～二○一五年的滬港通行情，吸引了大量境外資金參與，以至於在二○一五年上半年所創造的歷史大量曾一度超越全球最大股市(道瓊指數)，可以說泡沫程度過大，以至於套牢割肉的投資人至今仍驚魂未定，面對行情的上漲保持冷感的態度，致使單日量始終不足三千億，僅達二○一四～二○一五年的一五～二○％，如此低迷的單日量，多頭只好採用板塊輪動的方式來博弈。儘管上證指數的月KD支持新一輪的長多啟動，但為了更長遠的目標─金融改革，諸多來自政策的監管措施(例如查險資舉牌)陸續出台，抵銷了政策利多，如國企改革、供給側改革、PPP等，自然也是造成本波多頭緩漲的因素之一。此外，向來以出口為主的經濟體，儘管近年都在進行調結構的慢慢轉向內需為主，但畢竟出口仍是目前經濟推升的主力，而二○一六年PMI製造業指數從年初的低於五十，到年末連續四個月站穩五十一，雖有成長，但僅算回溫，並不支持股市有大漲特漲的條件，這是不利多頭大漲特漲的負面因素之二。同時貨幣戰爭的煙硝悄悄升溫，美聯儲啟動升息循環，新任美國總統川普以美國優先口號當政策，四處點火貿易戰爭，中國當然也在其名單之中，以至於人民幣從去年下半年起就步入貶值循環，直逼一美元兌七元人民幣的八年新低(圖二)，人民幣貶自然不利上證指數的資金行情，這是不利多頭大漲特漲的負面因素之三。因此二○一七年的上證指數雖有政策支持國企改革的利多，但另一方面金融改革的監管動作限制了股市投機式的大漲，反映在技術面上，就變成了十年均線有撐、二年均線有壓的緩漲格局(圖三)，因此今年上證指數空間預期在二八○○～三六○○點之間做箱型震盪。川普就任之後，簽署多項行政命令，落實選前支票，嚇得市場開始警覺，川普不是選前講一套，選後做一套，造成VIX恐慌指數上揚，道瓊指數一度突破二萬點整數關卡，卻又跌回十二月中到一月中區間盤整的一九八二○點上下震盪。因為川普近期曾評論美元指數太貴了，一點也不符合美國優先的利益，市場解讀為兩百年來首位就任總統直接批評強勢美元的政策不利美國，美元恐將走弱，造成美元失守百點整數關卡，拖累道瓊指數下跌。
從圖四可知，美元指數在二○○八年金融海嘯發生時，來到近年七○．六九低點，後來因全球經濟衰退，歐盟與日本的經濟比美國更糟，所以歐元與日圓一定要比美元更弱，造成美元雖然直接面對雷曼兄弟倒閉與次貸風暴的襲擊，但是在歐元與日圓貶幅更大的情況下相對強勢(升值)，於是從二○○八年三月的七○．六九低點開始至今年一月的一○三．八二高點，初步已構成多頭的第三波上漲走勢。至於第三波走完了沒有，可繼續追蹤觀察，不過可清楚預期，一○五～一一○點應該是這波美元升值第三波的高點可能的樂觀落點，就算當下開始拉回也合理，因為研判市場在意川普打壓美元的變數可能強過美聯儲升息的因素。在川普傾向弱勢美元的因素之外，剛結束的FOMC利率會議決議維持利率不變，且會後聲明並無任何暗示下一步升息時間，市場對於美聯儲今年可能升息三次的預期降低，因此美元指數在二～三月份可能都處在低於百點以下的相對弱勢格局，對貴金屬而言是個利多。
