美國公債截稿前出現近期相對明顯的下跌，相對的就是市場殖利率開始上升，十年期公債殖利率回升到二．二一九％，三十年期公債殖利率升至二．七六六％。按照FED規劃，預估年底前還將升息一次，並於年底前執行資產負債表縮表計畫，顯然下半年美國公債易跌難漲，市場殖利率易漲難跌。這對股市而言，雖不見得會重挫，但絕對是減分的負面因子。先觀察市場殖利率上升對債市有何影響呢？眾所周知，債券存續期間越長的債券，波動肯定比存續期間短的債券高，也就是說，如果市場殖利率上升一碼，三十年期公債跌幅將比十年期公債跌幅大很多。由此推論，發債數量大及債券存續期間長的區域市場，將來的波動風險相對較大。日前阿根廷透過私募發行一百年期公債，成功以七．九％的高利率籌措二七．五億美元的資金，阿根廷為繼墨西哥、英國與愛爾蘭之後發行一百年期公債的國家，比較特別的是，阿根廷為當中唯一一個債信評等為垃圾級的國家。其二○○一年曾倒債八百億美元，創史上最大規模國家債務違約，所以阿根廷一直到去年初都被摒除在國際債市之外。這些超長期債券，除非是鎖在實力雄厚，可持有到期的法人機構保險庫裡，否則將成為升息循環中，債市動盪之源。截稿前一周，美國股債兩市出現近期少見的股債同跌，資金似乎有流出金融市場之跡象。經驗值告訴我們，債券下跌，殖利率上升，又將使全球股市估值下修(整體合理本益比下降)，形成股債同跌，這就是下半年可能遭遇的潛在風險。投資人試想，如果有一天股債同跌形成趨勢時，各大金融機構是否出現大幅資產減損。而且若有一部分機構執行停損行為，是否再度造成股債兩市的惡性循環呢？當然，沒人希望它發生。
