銜著金湯匙出世，可以減少奮鬥30年。類似的故事，不斷發生在有錢有勢的家庭裡；而在興櫃市場上，有了「富爸爸」的加持，同樣地，也讓這些出身豪門的企業，總是走路有風，比人高一等。頂著聯家軍光環的原相科技，*月*日送件登錄興櫃後，即引起市場關注；再加上，主力產品cmos感測元件帶來的豐碩獲利，原相科技在興櫃掛牌初期確實也表現亮麗，一度還躋身興櫃股王候選人名單。
#@1@#成為聯家班的一員，福利著實不小。在未上市ＩＣ設計類股掛頭牌的原相科技，就連在櫃買中心召開上櫃審議會時，氣勢都比人強。在身兼原相科技董事長的聯電集團大家長曹興誠親自領軍下，原相科技的上櫃審議案連闖兩關，由上櫃審議會到董事會，短短兩周內，一切搞定。不過，原相也不是沒吃過苦頭。事實上，2003年底原相原本有意由興櫃轉上市，但在2004年4月間卻悄悄撤件。關於撤件說，當時市場盛傳原因出在技術股比重過高，還有一說是：因為遭競爭對手安捷倫(Agilent)提出侵權控訴；只是，對於這些市場揣測，公司派一概否認。 一向低調的原相，在媒體上沉寂了一段時間，直到今年6月，曹興誠接替聯發科董事長蔡明介出任原相董事長，原相才又在媒體上掀起波瀾。有了曹興誠御駕親征，為原相聯家軍色彩，再添一筆。針對曹興誠接替蔡明介成為原相董事長，原相也是秉持一向低調的說法，僅表示，「只是改派法人代表而已。」不過，在原相送上櫃審議同一年度突然更換董事長，難免引起市場臆測。
#@1@#事實上，原相與聯電的關係可遠超過母子公司而已。經清查，原相大股東除了聯電轉投資的宏誠創投、迅杰投資外，聯電旗下子公司聯發科(****)、聯詠(****)等「師兄弟」，也都握有原相的股權；另在關係人交易上，原相也與聯電往來密切，92年聯電佔原相全年進貨淨額的99.85％，93年雖略見下滑，也達89.87％，今年上半年則為97.25％。據了解，櫃買中心在上櫃審議時，曾有人針對此點提出質疑，惟因聯電係為原相的供貨廠商，並非客戶，並沒有明顯的關係人交易的事實，所以，原相的上櫃審議案，仍因此輕騎過關。除了與聯電有業務上的往來，原相同時也是聯發科的合作夥伴。市場傳言，聯發科今年手機晶片出貨高點可望挑戰400萬顆，幕後的功臣原相科技，自然也應被記上大功一件。
#@1@#雖然，原相身處高毛利的ＩＣ設計產業，但是，近兩年原相的高毛利也備受挑戰。一位不願具名的上櫃審議委員指出，光學滑鼠感測元件市場原本由安捷倫獨攬，近年來在原相、凌陽、義隆等台商相繼切入後，原本高毛利的風光，只紅了幾年，在業者跟進啟動削價競爭下，晶片報價在一年內跌掉66％，連帶也使得原相的毛利受到侵蝕，在原相正式揭露的財報中顯示，原相自民國90年至92年止，每年毛利率都穩步攀升，一路由29.51％、34.52％拉升至41.28％；但是，2004年平均毛利率卻一舉下滑至38.12％，引起市場的關切，據了解，原因就出在光學滑鼠的毛利率下殺得太快。2004年原相不單是毛利率受挫，就連財測表現也不如市場預期。原相指出，2004年受到電子業景氣不佳、競爭對手加入、市場價格競爭等因素影響，業績表現不如預期，只得選在歲末調降財測。原相原本預估2004年營收目標為24億1,300萬元，一舉下修為19億9,700萬元，降幅17.2％，稅前盈餘目標則由5億零600萬元降為3億7,400萬元，降幅約26.1％，每股稅前盈餘降為6元。
#@1@#面臨光學滑鼠削價的困境，原相奮力脫困。在兄弟檔聯發科的提攜下，2004年第3季推出可照相手機後段數位信號處理器(DSP)，搭配自有的百萬畫素以下CMOS影像感測元件，為急速下滑的毛利率找到了絕處逢生的契機。經統計，原相光是搭配聯發科手機平台的業務量，在3月時已貢獻原相一億元的營收。雖然，照相手機感測元件毛利率較佳，但由於佔營收比重並不高，對於毛利率的振衰起蔽，效果仍有限，初估2005年前3季平均毛利率仍走跌至35.75％，不過，市場預期在出貨量加溫下，第4季毛利率有機會優於前3季的平均值。 揮別了2004年調降財測的陰霾，2005年靠著接單量大增的優勢，原相前3季業績表現著實亮眼。在原相自行揭露的第3季季報中顯示，2005年前3季累計營收達21億7,041萬元，累計稅後盈餘4億3,088萬元，每股稅後盈餘已達5.49元。
#@1@#展望未來，原相似乎也選對了路。根據IIN-STAT/MDR 2004年9月的統計資料，2004年全球CMOS影像感測器市場規模預估為1億1,557萬顆，比2003年的4,810萬顆，成長了140.25％。未來二、三年，由於應用面擴大，預估2008年市場需求量將成長到6億5,161萬顆，其間的複合成長率達到68.4％。在亮麗的獲利以及產業前景支撐下，原相在未上市盤的叫價也是嗄嗄叫，近期還一度衝破130元的關卡。投資人看好的，恐怕不只是原相在2005年的高獲利而已，來自聯家軍的光環，對股價的拉抬，應該也功不可沒。原相小檔案董事長：曹興誠總經理：黃森煌資本額：6.23億元主要業務：CMOS影像感測元件IC設計營收比重：CMOS感測晶片占99％
