前一周我們提示美國將撐大全球的股市空間，近期全球主要市場確實如預期般屢創新高，台股也不例外，在外資連續買超加持下，加權指數再創波段新高，讓集中市場總市值突破三十二兆元新台幣，櫃買市場也改寫歷史紀錄，市值達三．四兆元。本波美國股市能持續創歷史新高，主要是得力於多項經濟數據皆比市場原先預期佳，我們上周已列舉一部分。基本面強度墊高股市支撐日前攸關美國內需強度的零售數據也有突出表現，美國九月零售額較八月增加一．六％，是二○一五年三月來最大單月增幅，比去年同期也躍升四．四％。一月密西根消費者信心指數初值也由九月的九五．一竄揚至一○一．一點，攀抵二○○四年一月以來最高。在這樣的背景下，適巧擔心美元指數過強可能影響外資加碼台股的憂慮，因美元指數陷入整理而消失，吸引外資再度擁抱台股，幫了台股多方一臂之力。當然，若非台股本身基本面夠強，外資也不會連續加碼基期已高的台股。觀察九月台灣出口值達二八九億美元，創下歷史新高，年增率達二八．一％，是近七年來的最大增速；九月出超規模達六七億美元，也刷新單月新高。再觀察上市櫃公司的營收概況，台股上市櫃九月營收首次衝上三兆元新台幣，年增率一○％，第三季整體營收八．四兆，全數創歷史新高。重要的是今年又因iPhone X出貨的遞延效應，將使旺季走得更長久。如果要評估加權指數的後市空間，仍要觀察外資的態度；而外資的態度，有八成繫於美元的強度，所以美元指數強度是投資人該持續關心的要點，如果美元指數明顯轉強，外資買超將轉保守，指數空間就受限。現階段美股已進入第三季的超級財報周，標普全球市場情報公司估計，第三季標普五○○上市公司每股盈餘(EPS)年增幅約三％，比上半年締造的一一％成長率相比較為遜色，但不少華爾街分析師認為第三季企業成長減速只是暫時現象，接下來倘若美國順利通過減稅政策，就可望加速企業成長，研究機構CFRA因此預期，第四季標普五○○上市公司獲利可望成長一一％。
第三季財報透露個股續航力所以，只要未來美股沒有因財報不如預期而大幅下挫，台股多頭格局就不易打破。將焦點拉回台股，第三季營收已公布完畢，個股的第三季財報也將陸續公告，其實投資人由已公布的營收數據，約略可得知個股第三季的獲利輪廓。法人買超鴻準、奇力新雖然有些股價會領先反映，但股價只要與六十日均線的正乖離不大，若出現回檔反而創造良好的切入機會。在選股策略上，除了營收成長動能為首要考慮因素之外，若近期市場法人有買超的個股，更能夠增加市場認同度，容易吸引市場資金挹注。例如，鴻準(2354)，是Apple供應鏈的重要成員之一，現階段正值旺季，鴻準第三季營收較第二季增加一一三％，年增率也達一一○．五％表現突出。鴻準同時也積極的拓展新領域應用。今年以來，日本任天堂Switch主機持續熱賣，上半年銷售量已達到四七○萬台，全年銷售目標預估在一千萬台以上，而鴻準身為任天堂主要OEM業者可望隨著Switch大量出貨而受惠，同時鴻準的新產品，汽車金屬機構件的商機也逐漸明朗，目前已獲得汽車大廠如Tesla和BMW的認證，未來深具成長潛力；法人預估今年每股獲利約七．九元，二○一八年每股獲利約九．四元，截稿前五個交易日，外資買超八千五百餘張，市場認同度加溫。被動元件的奇力新(2456)，第三季營收較第二季成長八四．七九％，年增率一一四．八％，第三季財報應十分亮麗，截稿前五個交易日，外資買超一四七五張，投信買超一六五二張，自營商買超二一六張，是法人認同度高的標的。觀察立隆電的營收變化，七月營收六．二四億，八月為六．四九億，九月為六．九五億，一路創高，第三季營收季增率十四．五％，年增率二七．一％，其第二季每股獲利一．○一元，想必第三季財報將更為亮麗。車用元件讓立隆電營收持續創新高立隆電電容元件月產能約五億顆，產能利用率接近滿載，如果將今年初整併進來的松木高分子整併完成，月產能可增至五．四億顆，產品自中低階往中高階移動，平均單價及毛利率都明顯提高。立隆電明年成長主要動能為車電及網通應用產品，佔比提升主因為持續跨入ADAS、防撞偵測、液晶儀表、倒車雷達及安全氣囊等使用，客戶亦包括電動車大廠Tesla及BYD，目前開發48V高伏特電容準備切入日本市場。網通產品應用在Server及基地台，受惠華為佈建 4G及5G基地台，以及挖礦對Server需求，網通應用產品需求強勁，也將是明年成長重心；至於快充需要更多高壓電容，目前立隆電是中國大陸主要手機業者之電容供應商，將因此受惠。此外，立隆持有三成股權的子公司立敦，其產品為鋁質電容上游材料鋁箔，今年以來中國大陸很多鋁箔廠受到環保政策趨嚴而停工，供給面吃緊，立敦獲利開始扶搖直上，由於立隆可認列立敦約三成的獲利，預期今年下半年至明年，來自於立敦的轉投資受益將大增。
否極泰來低基期個股 防禦型策略首選一般而言，營收成長動能高之個股，通常股價基期也相對不低，波動風險通常比較高。選擇股價基期夠低，例如股價已修正長達一年以上的個股，籌碼沉澱夠久，月營收出現年增率正成長，也可以當成防禦型的選股策略。例如，麗豐-KY(4137)，為知名美容連鎖通路商，股價由二○一五年十一月的三八三元高點一路修正到八月的九五．一元，股價打了二五折。主要反應其在中國的直銷業務推展受阻，不如預期，每股獲利也歷經了五個季度的走低，股價已充分反應了利空，創掛牌新低價。但是今年第二季公布的財報，每股獲利達二．○二元，優於首季的一．一八元，出現否極泰來的跡象。麗豐-KY 營運明顯好轉公司去年調整美容連鎖加盟通路策略，造成總店數減少；去年底兩岸總店數為三五五一間，淨減少一二二間。在歷經去年汰弱留強策略後，今年重啟擴張之路，六月底店數已達三七一五間，淨增加一六四間，九月底兩岸的連鎖加盟店已達三八一一家，提前達成年度目標。九月營收二．七八億元，年成長八．四四％，已連續六個月年增率正成長，營運好轉明顯。目前既存店店質較佳，單店營業額較高，今年第二季平均單店營收年增率達十八％，帶動上半年實體通路的營收以人民幣計價年增率一九．三％，營運開始回溫。未來的展店仍以中國三、四線城市和進軍東南亞市場為主，開發中地區的加盟店數尚未達一五○家，整體的占比僅四％以下，預期未來還有很大的發展空間。麗豐-KY(4137)也將於明年擴展產品線廣度，從以往臉部保養產品擴展至身體療程產品，單店營業額可望續增。另外，公司持續加強電商平台的布局，克麗緹娜O2O電子商務平台基礎已建構完成，上半年營收貢獻三五○○萬新台幣，未來將持續擴增產品線衝刺電商銷售成長。除了既有的美容美體及電商通路外，公司於今年五月已收購北京一間醫學美容診所，跨足醫美領域，由於在美容品牌已具知名度，將順勢引進最新的醫美產品銷售。由於公司最壞的情況已反應在股價上，只要未來營收能逐月走高，股價可望有否極泰來的機會。圖表一圖表二
