美國聯邦準備理事會(Fed)月初宣布維持利率不變，並且指出儘管美國遭到連串颶風侵襲，經濟仍穩定成長，且勞動市場就業率也在逐漸提高中。此一決策，穩住了美國金融市場的陣腳。既要拉升通膨 又要防範資產泡沫另外，鮑爾(Jerome Powell)獲川普總統提名為新任美國聯準會(Fed)理事主席，由於美國正值經濟成長期，通貨膨脹徘徊低谷，就業率維持一個可以接受的範圍，都讓鮑爾擁有持續執行漸進式升息與縮減資產負債表的政策空間，因為鮑爾被市場定位為鴿派，提名後美國股、匯市均給予正面回應。但是，目前美國股市正處於史上第二長時間的多頭，也沒有經過適度的整理，讓市場開始發出「明斯基時刻」(Minsky Moment)隨時到來的警訊。所謂明斯基時刻，是因美國經濟學家海曼．明斯基(Hyman Minsky)提出的理論而得名，簡而言之，是指金融市場一旦出現恐慌，資產價格因為過度投機而造成泡沫化，產生一夕暴跌的時刻。共和黨正在推動減稅，聯準會卻準備升息，這會加重美國政府債務負擔，另一方面，川普又同時要推動基礎建設，資金壓力也將紛至沓來，且既要拉升通膨，又要防範資產泡沫破滅，政策之間的矛盾，對於新任聯準會主席鮑爾而言，形成重重的考驗。雖然，盤旋高檔的美國股市已漸漸拉出警報，尤其近期特斯拉財報因為Model 3耗費過高成本，出貨又不順，造成第三季財報出現大幅虧損，是美國獨角獸企業中首先透露出的不尋常警訊。錯過行情成為當前最大風險但是，投資人因為「狼來了」的呼聲太頻繁，反而呈現麻痺狀態，股市呈現出大無畏的精神，繼續緩步向堅。正如前花旗銀行總裁查爾斯．普林斯(Charles Prince)所說的一句名言：「音樂沒有停止前，舞要繼續跳。」對於諸多基金經理人而言，錯過行情成為他們目前的最大風險，即使是景氣循環行情的最末段，他們也都要冒險一試。另一方面，也有基金經理人開始擔心，美股現在的估值，已經出現前聯準會主席葛林斯班(Green Span)所提出的「非理性繁榮」(irrational exuberance)的朕兆。而諾貝爾經濟學獎得主、耶魯大學經濟學教授席勒(Robert Shiller)用來判斷美股昂貴與否的指標：標普十年週期調整本益比(cyclically adjusted price-to-earnings ratio, CAPE)目前已拉升至葛林斯班一九九六年十二月發表「非理性繁榮」演說時美股所在位置。為了怕歷史重演，全球基金經理人有些已祭起風險控管大旗，例如美盛投顧集團旗下的凱利投資公司董事總經理喻進(Jean Yu)就聲稱，他們除了增持現金部位外，對於美國科技類股中評價過高的個股已經出脫，轉進基期較低的生技醫療等類股，雖然他們有時會遭受投資人批評他們行動過早，以致失去一段賺錢的機會，但是他們則較著眼於高檔避險，尤其縮表與升息勢在必行，也會收縮資金流，減少資產市場的活水。如果，一旦總體經濟出現他們所未能預判的轉折變化，他們自然會適時檢討而調整投資策略。科技股飆漲複製網路泡沫行情？部分基金經理人會將二○○○年網路泡沫比擬現在的高科技股飆漲，認為將重演歷史覆轍，鐵齒的經理人則聲稱，網路泡沫時的公司規模較小，體質較差，現在的科技巨擘則是規模大，資金雄厚，應不致重演歷史，但是喻進強調如果這些科技巨擘被市場吹噓的價值無法繼續成長，則也難免影響股價表現。但是，還是要看這些科技巨擘是否能真正再創造價值，例如蘋果電腦其實是銷售產品，並非像多數科技巨擘強調「平台」價值，尤其蘋果除了定期出新機，還銷售軟體與服務，實際創造消費者的新需求，而且他們現金流也較豐富，財務結構也較健全。知名財經媒體MarketWatch報導，華爾街的一些分析師們認為美國股市已經處在「融漲」(melt-up)之中。融漲指的是一種資產出現「戲劇性和意料之外的」上漲走勢，而並非由於基本面的支撐，而融漲隱藏著重大的反轉危機。而與美股緊密連動的台股，指數雖然仍然在萬點之上高檔盤旋，但是除了預測股市趨勢的騰落指標近月以來直直落之外，外資似乎也有拉高權值股掩護出貨的跡象，投資人在此國際政經變數仍多情況下，風險意識似乎應該稍稍提升，為自己多累積未來再戰的本錢。
